外汇储备增加较快市场投资次优选择 中国增持美债

　　作为美国最大债权国，中国前一阵又增持了美国国债。美国财政部1月16日公布的月度资本流动报告显示，去年11月中国增持2亿美元美国国债。截至去年11月底，中国持有1.1701万亿美元美国国债，仍是美国国债的全球最大单一持有国。修正后的数据显示，去年10月中国增持163亿 美元美国国债。专家表示，中国增持或减持美债，都是市场操作行为，外界无需进行政治化解读。

　　市场重燃购买美债热情

　　尽管美债收益率下跌，但美国国债海外持有者在去年11月份比较普遍地进行了增持。美国财政部数据显示，外国投资者对美国国债持有量去年11月迅速反弹。11月，外国官方和私人投资者对美国国债的净购买量总计为264亿美元，创3个月来最高水平，11月净增持量总计为120亿美元。另外，外国投资者11月对美国长期国债净增持量为523亿美元，10月为减持10亿美元。

　　在美国国债海外持有者中，中国和日本是最大持有者，去年11月份英国和加勒比海国家金融机构的增持规模最大。

　　在中国增持的美债中，主要是以“两房”（房利美和房地美）为主的债券。统计显示，11月中国共计净增持美国长期证券8.94亿美元。分项来看，净减持长期国债9.02亿美元，增持以“两房”为主的债券10.72亿美元，净增持公司债12.44亿美元，净减持公司股票5.20亿美元。

　　分析人士认为，外国投资者重燃购美债热情，一方面是全球经济下滑激发避险心理，另一方面与美国量化宽松政策的影响有关。加拿大道明银行纽约经济学家坚纳德哥德堡指出，美联储在2012年9月宣布的每个月采购400亿美元抵押贷款担保证券的量化宽松项目，曾短暂压制了外国投资者的美国国债采购热情，大部分投资者都选择拥入抵押贷款担保证券市场寻找机会。

　　市场次优选择结果

　　虽然中国是美国国债最大持有者，但受收益率下降等影响，中国持有美债2011年开始有所减持。据统计，2011年11月中国对美债进行了1000亿美元左右的减持，此后1年来，每月对于美债持有规模的调整都在数十亿美元。

　　“去年年底中国增持美国国债是市场行为”，暨南大学国际商学院教授孙华妤在接受本报记者采访时指出，去年中国贸易顺差比较大，顺差大肯定会增加外汇储备的规模。

　　中国海关总署数据显示，2012年全年贸易顺差为2311亿美元，较上年扩大了48.1%，创下了2009年以来的新高。海通证券分析指出，2012年贸易顺差的扩大高于预期。从3月开始出现贸易顺差，并一直维持在200亿美元左右，和历史年份相比，属于较高水平。基于安全性和流动性需求，增加的外汇储备很大一部分会购买美国国债。孙华妤分析说，外汇储备不仅是为了升值，安全性更是第一要求，因为若追求收益增加必然会加大风险程度。相比较欧元、日元以及新兴市场的资产，美国国债更具有安全性和流动性，所以说，增持美债是市场的次优选择结果。

　　实现外储投资多元化

　　中国是全球外汇储备最高国家，截至去年末，外储余额为3.31万亿美元，其中，主要投资方向是美国国债和金融债。在量化宽松政策超低利率背景下，这些债券收益率也被拉低。专家表示，中国增持美债也是市场次中选好、迫不得已的选择。那么，该怎样拓宽外汇储备保值增值的新视野？

　　孙华妤认为，应多投资美国短期债券，增加灵活性配置，因为目前长、短债券的利息都低，而短债在需要时容易出手。

　　国际金融问题专家赵庆明表示，与其投资收益率低的债券，还不如为这些有外币贷款需求的中国企业提供贷款，这样的收益也要高于外储传统方式投资获得的收益。据悉，国家外汇管理局已在外汇储备经营管理机构内，成立了外汇储备委托贷款办公室，负责创新外汇储备运用这项工作。

　　还有专家指出，外储投资要实现多元化，急需大量国际金融人才。博鳌亚洲论坛原秘书长龙永图说，中国以往一直是外汇短缺国家，但加入世贸组织后外汇储备突飞猛进，涨了几十倍，但能进行国际化金融投资的人才储备跟不上。他比喻说：“就像突然暴富的老太太，以前没有钱，儿子突然把钱都寄给她，她不知道怎么办。她又不会炒股，不会炒楼，又不会搞外汇买卖，只好把钱存银行里，虽然也知道银行是负利率。” 本报记者 罗 兰 来源人民日报海外版)