5大券商21日看好6板块24股

　　汽车：供需关系边际改善明显 荐8股

　　1、厂商调节因素导致乘用车销量同比增速回落,日系继续恢复但仍远低于正常水平。

　　12月狭义乘用车批发量环比下降1.5%,这与正常年份中12月份批发量比11月份至少高出10%的历史规律不符,意味着厂商在12月份有进行主动调节,当月实际 批发量可能高于协会公告数据。同比来看,狭义乘用车批发量数据2011年12月环比为正3%而2012年12月为负1.5%,表明2012年厂商调节幅度可能更高,2012年12月实际批发量同比增速高于协会公告的6.8%,可能仍在10%以上的较好水平。

　　从环比数据来看,各车系中,隐藏销量较多的主要是德系、美系和法系,以上车系12月批发量环比分别下降22%、16%和9%。韩系和自主隐藏较少,环比分别为下降1%和增长7%。日系未能完成2012年销量目标,隐藏销量的动机应该较弱。

　　日系批发量12月份继续恢复,环比增长28%,但同比仍然下降26%,占狭义乘用车的市场分额为17.4%,8~11月分别为21%、14%、9%和13.5%。我们认为:1)、由于非日系12月可能有隐藏销量,日系实际市占率应低于该数据;2)、日系批发量有所恢复,但其市场分额仍低于正常水平20%以上;3)、钓鱼岛事件所反应的中日间民族矛盾,很可能给日系市场分额造成较大长期损失,未来日系市场分额较难恢复至此前的正常水平。

　　2、2013年较低厂商增速目标背景下,乘用车行业降价压力预计不会加大。

　　我们维持对乘用车行业的销量判断:2009、2010年的爆发式增长在2011年的低增长中得以消化,2012年进入恢复性增长期,2013年大概率将维持在10%~15%的中期增长中枢水平,其中,由于日系分额的下降,预计2013年非日系乘用车销量将继续高于行业增速。

　　2013年,在较低的厂商目标增速下,乘用车行业降价压力将有所减弱。目前已知的厂商目标中:上海大众、上海通用2013年销量目标较2012年销量仅分别增长11%和4%,若考虑厂商销量的主动调节,2013年实际销量各增长6%左右即可完成目标;其余厂商中,一汽大众、东风悦达起亚目标增速分别为13%和8%。

　　3、货车销量持续好转,为连续第2个月同比正增长。

　　12月货车总销量为29.6万辆,同比增长7.6%,累计同比下降6.8%;货车销量自11月以来连续实现同比正增长,表明货车行业出现了一定好转。我们维持2012年的重卡销量已经到达未来2年内的底部,行业景气预计在明年1季度末触底回升的判断,主要依据为:1.报废需求筑底,2013年即使新增销量0增长,终端销量也将好于今年。2.经销商去库存结束,2012年厂商批发销量可能小于终端销量,2013年这一情况将得以扭转。

　　4、客车销量随着此前负面因素的逐渐消化出现回升。

　　12月客车总销量5.1万辆,同比增长12%,累计同比增长4%。我们判断客车销量同比增速出现回升,主要与大中客逐渐消化9月1日实施的新国标的影响,以及此前延安卧铺客车重大事故所致营运证管控影响减弱有关。

　　5、投资策略与行业评级:继续看好乘用车与重卡行业的好转。

　　我们继续维持对乘用车行业的判断:销量继续保持温和增长,供需关系边际改善背景下行业经营压力环比改善,对2013年非日系合资品牌与自主品牌的销量与利润增长偏乐观,维持乘用车行业“推荐”的投资评级。

　　建议继续重点关注长安汽车(000625)和上汽集团(600104),以及自主品牌车企中的江淮汽车(600418)和比亚迪(002594)。

　　重卡行业继续重点推荐东风汽车(600006);潍柴动力(000338);风神股份(600469);中国重汽(000951)。（兴业证券 聂清廉）

　　钢铁：铁矿石高位钢价继续上行 荐4股

　　本周国内钢材价格继续小幅回升幅。本周钢材价格综合指数上涨0.85%, 其中长材上涨0.58%,板材上涨1.10%。我们认为未来钢材价格呈缓慢上行的趋势,其主要理由如下:1、下游需求恢复的预期回暖,这一点可以从近期螺纹钢期货价格的大幅上扬可以得到证实。但是我们需要注意周五螺纹钢期货的下跌超预期,可能预示着市场情绪的转换。2、上游铁矿石价格的大幅上涨挤压掉了大部分钢企的盈利,因此各大钢厂纷纷上调钢材出厂价格,我们认为未来会存在矿价倒逼钢价上行的现象。

　　本周钢材社会库存上升2.85%,其中长材库存大幅上升4.32%,板材库存上升1.17%。 长材与板材的社会库存继续分化,长材社会库存上升幅度明显大于板材,我们在之前的报告中认为今年冬储行情缓慢开启,而本周的社会库存大幅上升可以认为今年姗姗来迟的冬储行情正式启动。另外值得我们关注的是随着铁矿石价格的一路走高,钢企补库存的意愿越发强烈,前期居高不下的铁矿石港口库存压力得到了一定的释放。

　　本周矿价继续大幅上涨,其中进口矿上涨3.69%,国产矿上涨5.69%。我们认为由于进口铁矿石的价格持续大涨,国内钢企补库存意愿强烈,而前期进口矿与国产矿的价差较大,钢企出于成本因素考虑会更加偏好国产矿,因此近期国产矿存在一定的补涨。

　　投资策略

　　在期货、原料价格大幅反弹的环境下,贸易商对价格预期正逐步转向乐观。我们认为在成本走高但刚才现货价格并未大幅上升的条件下,钢材现货价格有一定补涨的空间。随着春季开工预期的增强,我们认为反弹行情并未结束,行业获得绝对收益将是大概率事件,但获得相对收益的概率相对较小。我们维持行业“中性”的投资评级。在行业出现盈利改善的情况下业绩突出的公司具有较好的投资价值,推荐新兴铸管以及50 亿回购尚未结束且估值较低的宝钢股份。

　　另外我们建议投资者关注军工类题材特钢公司的交易性机会,比如抚顺特钢与中原特钢。（东兴证券 王明德）

　　电子元器件：移动智能终端带来高增长 荐4股

　　电子行业一周表现。大盘沪深300指数本周跌幅1.63%,电子元器件(申万一级)指数本周涨幅2.76%,电子指数跑赢大盘4.39个百分点。截止至2013年1月11日全部A股的TTM剔除负值后的估值为12.49倍,电子行业的TTM剔除负值后的估值为30.38倍,经过本周的上涨,电子行业的估值有所上升,相比上周上升0.93。在上一周的区间行情中,大部分行业板块指数都上涨,用算术平均方法计算一周成分区间涨跌幅,其中SW信息设备板块区间上涨幅度最大,涨幅为5.18%,SW金融服务板块跌幅最大,跌幅为3.43%, SW电子板块涨幅排名靠前,为2.65%。电子子板块中,SW光学元件子行业的区间涨幅最大,为5.75%。SW半导体材料子行业的区间涨幅最小,为0.04%。

　　行业全球表现。上周(1月7日-1月11日)全球主要资本市场,各电子行业指数行情如下图表6所示。其中费城半导体指数SOX收于402.86点,涨跌幅为1.30%。道琼斯工业平均指数DJI收于13,488.43点,涨跌幅为0.4%。台湾科技指数TWIT收于6,197.70点,涨跌幅为-0.74%。恒生资讯科技行业指数HSITSI收于2,877.58点,涨跌幅为-0.16%。

　　华强北电子市场价格一周指数。本期华强北电子市场综合指数小幅回落,收于95.80点,下跌0.25点,跌幅0.26%。

　　IDC数据显示2012年全球PC出货量同比下滑3.2%。IDC数据显示,2012年Q4全球PC出货量为8980万台,同比下滑6.4%;惠普仍力压联想,居于占有率首位;2012年全年PC出货量同比下滑3.2%。

　　在本届CES 展会上,三星、联想、华硕等厂商纷纷推出触控功能超级本,并且它们还赋予了这些笔记本电脑可拆卸的平板特性,它们都将拥有平板电脑多点触控的特性。而联想等厂商推出了高达27 寸的触控智能桌面PC,这一类的产品更是颠覆了人们对PC 的认识,将平板的操控体验带到大屏PC 上,使其变为家庭多人互动娱乐终端。因此,触摸屏全尺寸化或许将会以更快的速度来临。

　　投资建议:最近,全球电子需求略显起色,美国电子消费稍有改善。12月全球半导体出货额相比2012年11月同比上升8.5%。美国电子产品消费总额11月同比增长0.2%,相比10月反转回升5.6个%。11月北美半导体BB值为0.79,较10月BB值0.75上升0.04,BB值持续七个月下滑后首次上升,行业投资热情有所提升,由于创新产品将推动行业的景气上升,将行业评级调为“推荐”评级。目前,亮点仍在于移动智能终端所带来的产业链的增长。可继续关注与此相关的苹果、三星等产业链,还可以关注受益于政策推动会快速发展的LED产业。建议继续关注增长确定的智能终端产业链,以及此产业链上快速成长的个股,如智能终端产业链的长信科技、锦富新材、歌尔声学、长盈精密。（德邦证券 李项峰）

　　玻璃：盈利趋势反转确立现短期机会 荐2股

　　行业仍处淡季,企业库存历史高位,经销商库存仍处低位,短期补库逻辑较难演绎。由于季节性原因,目前企业库存仍处于历史高位(约为2700-2800万重箱),同时,根据草根了解情况,华北、华东等地经销商目前库存处于较低水平,并且主要仍旧以色玻以及其他深加工玻璃为主,但较12年最差时期(2-4月高出10-20%),考虑到行业除华南相对销售较好外,其余地区整体销售情况基本疲软,加上此次春节影响相对较长,对于企业节后卸库以及基建启动的时间配合来看,我们预计短期补库逻辑相对难以演绎。

　　预计期货(FG1305)上行空间有限,预计短期价格或将下滑,4月初或见反弹。

　　自元旦起至今玻璃期货主力合约FG1305由1371元/吨上涨129元/吨至1500元/吨,上行幅度为10%,对应5月不含税5mm价格为64元/重箱。若以54-57元/重箱生产成本以及5-6元/重箱费用计算,到5月企业箱净利为1-5元/重箱,我们认为此盈利水平属于合理区间,较历史相比基本持平略低水平,考虑到当前仍有约30条生产线建成待点火,对于后续价格上行将造成一定压制作用,因此未来期货价格上行空间或将较小。同时考虑到春节因素,企业短期内均季节性卸库诉求,价格短期或将面临一定下滑,预计幅度在2-4元/重箱,我们认为价格真正开始反弹将出现在3月底4月初。

　　预计13年全年玻璃价格将不高于1750元/吨,全年仍然呈现弱复苏。我们认为13年玻璃价格整体仍将呈现弱复苏态势,同时,上半年提价幅度将小于下半年。同时考由于申万地产行业判断上半年整体销售将好于下半年,考虑到半年时滞,我们认为下半年行业整体盈利提升将好于上半年(假设重油、纯碱价格温和上行)。结合行业历史价格来看,在政策没有变化前提下,我们认为13年整体将好于12年同时仍将较10-11年疲软,并预计全年玻璃价格超过1750元/吨(即75元/重箱,不含税)概率相对较小。由此我们也可以发现13年行业龙头企业浮法盈利同比将得到一定好转,但幅度仍将有限。

　　行业盈利趋势反转或现估值提升投资机会,仍需关注一季报风险及后续业绩分化。我们认为,行业13年盈利同比转好趋势已经确认,行业龙头公司(南玻A、旗滨集团)业绩或将同比反转增长,但由于12年一季度浮法均价为69元/重箱(预计13年均价为66元/重箱),一季报业绩负增长风险犹存。同时,我们认为关注4月后价格反弹幅度将决定浮法玻璃企业全年业绩分化,届时,部分公司估值风险或将体现,业绩确定性将成为主要焦点。

　　维持行业“中性”。主要推荐公司:南玻A、旗滨集团。我们仍然维持“中性”行业观点;短期来看,由于季节性因素影响,行业盈利以及价格仍处于下滑通道。中长期而言,趋势反转将带来行业估值提升投资机会,但后续仍需关注业绩分化以及一季报风险。公司投资逻辑:侧重寻找业绩高弹性并具有整合或深加工技术优势的公司。主要推荐南玻A、旗滨集团。（申银万国 王丝语 张圣贤）

　　水利工程：未来三河流治理投资1300亿 荐2股

　　事件内容:水利部网站15日发布消息,截至2012年12月31日,《全国重点地区中小河流近期治理建设规划》内2209条重点中小河流重要河段全面实施,共治理项目3269个,完成治理河长2.45万公里,实现了国务院明确的2012年底基本完成中小河流近期治理任务的目标。另根据水利部和财政部2012年发布的《全国中小河流治理实施方案(2013-2015年)》,到2015年底前,全国将重点治理4006条中小河流的重要河段,综合治理河道长度约4万公里,新增投资1302亿元。

　　点评:

　　中央对中小河流治理支持力度加大。在2012年11月全国冬春农田水利基本建设电视电话会议上,水利部部长陈雷表示,中小河流治理是未来农田水利建设的重要任务之一。当前国务院提出的2012年底基本完成中小河流近期治理任务的目标已实现。治理项目所涉及的500亿元投资中,中央预算内投资为310亿元,占比达到62%。从过去几年全国水利建设资金来源看,中央预算内投资占比一般在40%左右,我们认为这充分表明中央对中小河流治理有所倾斜,支持力度在加大。

　　节水设备、管道和水利工程施工企业将受益。中小河流治理与农田节水灌溉休戚相关,近年来持续得到政策重视。从已开展的治理项目分析,项目建设过程中涉及河流泵站及引输水管渠建设,需要进行农田水泵、输水管材及土石方施工工程招标。因此我们认为,节水设备、PCCP管道生产商、水利工程施工企业有望分享1300亿投资这块“大蛋糕”。

　　首推河道工程业务增长潜力大的围海股份。公司2011年河道工程营业收入占比仅为5.24%。2012年,围海股份新签1.18亿“宁海县颜公河干流调蓄池工程(施工)”合同,合同金额占公司2011年营业收入的9.09%,为公司首个单项金额过亿的河道工程项目。同年公司还在山东设立孙公司,大力推广水力插板技术,该技术将在河流治理中得到广泛运用。我们认为,这说明公司在拓展核心业务海堤工程建设的同时,也加快向以河道工程为代表的其他水利工程业务延伸,河道工程业务增长潜力较大。假设中小河流治理1300亿投资中50%用于堤坝和土石方施工,围海股份若能拿到1%的订单,便有6.5亿,占公司2011年营业收入的50%,以过去三年河道工程业务平均毛利率8.2%计算,2013-2015年将给公司贡献5330万的毛利,年均贡献1777万,假设公司股本不变,将年均增厚EPS约0.03元。

　　建议关注安徽水利。作为安徽省水利工程建设龙头,安徽水利有望从“十二五”重点工程“引江济淮”相关的中小河道治理中获得较多订单,建议关注。（信达证券 关健鑫）

　　农林牧渔：关注高送转潜力品种 荐4股

　　我们对农林牧渔行业历年发生过高送转的公司的特征进行了分析和总结。

　　考虑到2009年行业只有4次送转,样本过少会导致统计误差过大,因此我们主要是通过对10-11年行业高送转规律的总结,试图预测出本行业2012年报进行高送转的公司。

　　筛选方法与思路

　　农业高送转个股筛选采用的方法主要是统计推断法,尽量降低弃真和存伪的概率,基本思路是:首先,总结历年行业高送转个股的主要特征指标,对上述指标进行排列组合并统计出各组合指标的预测有效率,运用有效率最高的组合指标来进行筛选。考虑到高送转个股并非皆有行情,因此我们进一步总结高送转中取得优异市场表现个股的基本特征,确定出预测有效率最高的特征指标,在初选的高送转个股中进一步精选有望取得超额收益的个股。

　　筛选步骤

　　第一步,10-11年行业高送转次数分别为13和19次,我们归纳了10-11年农业高送转个股的主要特征指标,包括每股资本公积金、每股未分配利润、总股本、流通股本、每股现金流净额等多项指标,对上述指标进行排列组合,最后我们选用每股资本公积金大于2元且流通股本小于2亿股的组合指标,该指标10-11年的预测有效率最高,分别为70%和75%。经筛选,共有龙力生物、晨光生物等23只个股符合该指标。

　　第二步,我们统计发现10-11年农业高送转个股预案公布前一月跑赢大盘的概率分别为46%和74%。因而需要进一步分析10-11年高送转中表现优异的个股特征,引入净利润增速、是否次新股等指标,我们发现,净利润高于35%这一指标在10-11年的预测有效率最高,分别为56%和67%。考虑到12年行业整体同比增速明显回落,我们将净利润增速指标放宽至25%以上。

　　最后,在前两步筛选的基础上,继续排除中期已进行送转且股价小于10元的个股。

　　投资标的

　　我们最终建议关注的股票池为大北农、唐人神、保龄宝、东方园林等4只个股。（渤海证券 崔喜君）