中山证券：诺普信业绩将重回增长通道

　　【证券网】（记者 杨雯）1月18日，针对诺普信(002215.SZ)发布的股票回购预案，中山证券表示，此举彰显了公司对未来发展的信心。另外，虽然近三年诺普信成本控制不当，利润逐步下滑，但是预计其2012利润重回增长通道。

　　2012年12月9日，诺普信公告《关于回购部分社会 公众股份的预案》，本次回购使用资金上限1.8亿元及回购价格上限8.5元/股计算，回购股份数量为2117.64万股，回购股份比例约占本公司现已发行总股本的5.85%。

　　对此，中山证券表示，回购显示公司信心。诺普信通过三年的营销渠道的变革，在今年逐步稳定住了变革带来的负面影响，公司的销售费用率和管理费用率也出现了高位回落的态势。与此同时，近期农药行业也迎来需求的恢复。公司在此背景下决定使用经营中富余资金回购部分股份。此举将有利于维护公司资本市场形象，保护投资者的利益。

　　诺普信是国内农药制剂细分行业的龙头。2009年至2012年年初，农药行业需求历经了近三年的低迷。与此同时，诺普信自身在做营销渠道的变革调整。公司过去三年的渠道变革，一方面逐步提高了自身的营销效率，但也带来了管理成本的增加，公司的销售费用率和管理费用率大幅攀升。在农药行业低迷的背景下，公司业绩持续低迷，公司股价在去年年底创下四年来的新低。

　　中山证券称，近三年诺普信收入逐渐增长，但成本控制不当，利润逐步下滑，预计2012利润重回增长通道。公司2009年至2011年分别实现营业总收入130823.40万元、145593.75万元、155494.66万元，逐步增长；但实现归属于上市公司股东的净利润13859.67万元、10880.35万元、8134.31万元，却逐渐下滑。不过，中山证券预计2012年公司将实现利润正增长。

　　中山证券预计公司2012年-2014年EPS分别为0.38、0.50和0.65元，对应PE分别为22X、17X和13X。公司业绩重回增长通道，建议积极关注。

　　作者：杨雯