外资投行集体空翻多 预测2013年中国GDP增速超8%

　　新一年开始了，欧美各大投行的经济学家们很忙，忙着“兜售”对全球和亚洲经济展望的报告。

　　1月14日至16日，汇丰、瑞银、东方汇理银行先后在上海办了三场论坛。本报记者了解到，从新加坡到香港，从北京到上海，到处都是这些投行经济学家的身影。

　　与2012年初

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　　预测GDP增速8%

　　外资投行一个比一个看高中国经济的发展。

　　1月14日，在瑞银大中华区2013年研讨会上，其中国首席经济学家汪涛预测，今年中国GDP增速将达到8%，全年通胀预期则会升至3.5%左右。

　　1月15日，东方汇理银行经济学家高德信则预计，2013年中国GDP增速会回升至8.5%，亚洲区内CPI平均值预计由2012年的3.8%升至4.2%。

　　1月16日，在汇丰全球经济展望会议上，其大中华区首席经济学家屈宏斌则表示，今年GDP增速实际将达到8.6%左右，CPI最高或到4%。

　　在这些外资投行们一致认为中国经济温和回升的同时，也不约而同地预测中国2013年加息的可能性大大增加，东方汇理银行甚至提到中国央行可能会加息50个基点，表现出对经济将出现过热现象的担忧。

　　“中国金融业表外和影子银行扩张非常迅速，政府已经开始关注风险的堆积，2011年就曾对部分信用合作社和银行票据回购进行过打压。”在谈到中国经济可能出现风险时，汪涛1月14日分析。

　　记者了解到，在另外一些外资投行看来，中国因为大量表外融资和影子银行的出现，未来将会出现不良贷款高升的隐忧，1月17日，高盛高华最新的研究报告就称，保守估算银行在采矿、钢贸和地方平台贷等领域，潜在不良率远高于银监会数据的0.95%，约5.4%。渣打银行大中华区研究主管王志浩1月15日指出，未来5年非常有可能发生的是，因为不良率上升，中央政府将要为银行系统再注资。

　　信贷房地产风险

　　在这些外资投行的研报中，均对新一轮投资过热和房地产过热作了预测和分析，指出伴随着新型城镇化的进行，若信贷过度放宽，上述领域不可避免将出现过热现象。

　　“中国经济上行的风险与信贷和房地产有关。城镇化可以刺激经济，刺激消费，带动结构调整，城乡居民收入调整，什么好处都可以放在城镇化里面。”1月14日，汪涛表示，“地方政府对城镇化积极性非常高，在这样的冲动之下，如果信贷和房地产政策控制得不紧，那么经济上行的风险就是出现又一轮的投资过热和房地产过热。当然，这一轮可能出现在中小城市或者内陆地区，而不是在一些大城市。”

　　她表示，从长期来看，包括地方政府、融资平台、房地产泡沫、金融杠杆不断增加、影子银行都是一些长期风险，政府短期内出台全面的改革措施比较难。

　　1月15日，东方汇理高德信接受本报采访时表示，房价在CPI中占据的比重很高，如果房价上涨得过快，那么无疑会推高CPI，而如果新型城镇化演变成新的造城运动，那么全国一二三线城市房价全部上涨，对于社会稳定和经济发展也都是不利的。

　　不过，汇丰屈宏斌在16日回答本报同样的问题时则表示，如果一线城市房价出现明显的、全面的上涨，决策层将会不得不出台一些临时性的需求管理政策，这可能会对市场造成一定影响，但是新型城市化为什么会带来房价上涨的预期，客观上两者之间没有必然的联系，房价有很多其它的上涨理由，而新型城市化是一个很糟糕的理由。

　　银行业不良率或更高

　　从去年12月初开始的A股反弹，银行股充当了绝对的急先锋，2012年上市银行业已发布的业绩预报依然维持了高达20%以上增速，但是有关中国银行业的资产质量却依然被外资投行关注。

　　1月15日，渣打银行大中华区研究部主管王志浩就在发布的最新研报中分析，2013年银行业不良贷款预计将会显著上升，未来5年非常有可能发生的是，中央政府将要为银行系统再注资。

　　“中国当前的投资模式依赖高储蓄率和低息补贴贷款，这一体系过去运转良好，但现在这一体系的动态失衡在加剧，银行的经营成本不断上升，收益却在下降，未来10年，随着人口年龄变化，家庭储蓄率将会下降；金融创新及资本账户日益开放给家庭储蓄创造了其他投资渠道；由低存款利率等因素拉动的家庭投资，导致了投机泡沫；中国目前需要支持消费，而现有模式限制了家庭收入的增长。在行政力量左右之下，银行在经济低迷时被迫更积极放贷，而随着不良贷款规模增加，大约每10年一次，政府需对银行体系组织救助。”王志浩指出。

　　而持相同观点的外资投行还有高盛高华，其研究总监、董事总经理马宁也认为，保守估算银行在采矿、钢贸和地方平台贷等领域潜在不良，银行业潜在不良率远高于银监会数据的0.95%，约达到5.4%。但是根据银监会的最新数据显示，截至2012年三季度末，中国银行业的不良贷款率为0.95%。

　　“去年银行逾期贷款大量新增，但却明显未体现在不良贷款的增长之上。换言之，新增的逾期贷款都还放在正常类中，2012年之前，银行不良贷款和逾期贷款的水平一般在70%-80%左右，今年的情况实质是银行通过放松了不良和关注类贷款的认定标准，来人为缓冲了不良贷款的反弹。不论根据逾期贷款增量打8折来计算2012年上半年的不良生成率，还是单纯考察‘逾期贷款生成率’，都达到相似的结论，即2012年上半年的贷款质量为最近10年来最差，预计2013年上半年不良贷款情况还将持续暴露，今年底银行不良率或反弹到1.5%-1.6%的水平。”对此，国内东方证券银行业分析师金麟也认为。

　　而在交通银行举行的2013年经济展望研究报告会上，交行首席经济学家连平（微博）在接受本报采访时则表示，不良贷款上升是宏观经济调整下行的必然现象，几乎所有银行家都会把风险防控作为管理银行的头等大事，而中国银行业经过10年的发展，经营水平和风控水平与10年前相比已有了根本性改善，政府和财政就不会为银行风险兜底，只要经济继续保持平稳较快增长，也没有必要去兜底。