A股多头正能量继续增加(图)

　　近期市场表现比预期强很多，各种有利于行情继续发展的正能量还在不断增加。我们认为，大盘在2300-2400点一带宽幅震荡后，仍有继续上涨的可能。

　　⊙山东神光金融研究所所长 刘海杰

　　本轮A股上涨行情受各种正能量的直接或间接推动，而在各指数相继跃上年线之后，行情 的震荡幅度开始加大，投资者心态也出现摇摆，一方面是因为指数短期涨幅比较大，空间上沪指也切入了2350-2400点一带的阻力区；另一方面是投资者对于经济基本面传导到上市公司业绩恢复增长方面的预期还不是很乐观。尽管如此，市场的真实表现似乎要比预期强很多，与此同时，各种有利于行情继续发展的正能量还在增加，因此，我们认为大盘在2300-2400点一带宽幅震荡后，仍有继续上涨的可能。

　　正能量继续增加

　　从宏观层面看，主要是各种经济数据持续回升。从过去几个月发电量、工业增加值、PMI等先行指标，到投资、消费、进出口三驾马车，以及刚刚披露的2012年经济数据也基本反应了这一点。值得注意的是，我国内需恢复带来的正能量更加显著。数据显示，2012年全年我国消费增长14.3%，其中去年4季度单月增长更是快速提升，从13.2%提升到15.2%，这2个百分点的增长，由日用品、汽车、家电、房地产、文化娱乐等大消费带动，其中汽车和家电消费增长已从负增长恢复到9%以上，这是个积极的信号。

　　从中观及微观层面看，2013年铁路基建投资确定性增长；社会用电量的需求增长有可能达到10%，政策对于风电、光伏装机的目标更是出现超预期的增长；深圳将农村集体工业用地纳入了市场化土地供应体系，从制度上可能开创了为房价降温的先河。从上市公司利润增长预期上看，2012年4季度恢复增长已成定局，去年3季度非银行企业利润-16%的增长将成为阶段低点，2013年总体情况要好于去年。基本面的上述变化，与股市政策面真空期（主要是新股停发）相重叠，再加上QFII及RQFII大举入市，使得一季度行情上涨顺利展开，到目前为止，基本面传递的正能量还在继续加强。

　　行情上涨格局保持良好

　　判断本轮上涨行情能否向反弹走向反转，我们提出了量化分析行情上涨的深度和广度的问题。在行情上涨的深度方面，我们一直将沪深300作为重点研究对象，包括沪深300成分股，沪深300ETF以及指数期货，这其中也包括了融资融券的数量及规模。银行股作为本轮上涨行情的龙头，A股和港股市场保持了联袂上涨趋势，资金进驻的规模也非常大，农行、建行、工行H股价格较A股仍有大幅溢价，民生银行、兴业银行等中小银行至今还保持了连创新高的趋势；沪深300ETF融资余额以及融资买入额仍持续创新高；股指期货市场上，近两年来屡屡得逞的空头在本次上涨中一败涂地，除了对冲交易，指数期货逼空行情仍在延续。在市场热点广度方面，除了沪深300持续强势之外，一些题材板块热点炒作更是一点就着、遍地开花。比如北斗导航、军工、3D打印、农业、智能电网、光伏等等，这些热点炒作不再像过去那样打一枪换一个地方，而会反复炒作，持续性很强，这其中游资大胆炒作和机构主动攻击形成了共振，使得全市场形成了一个很强的共鸣点，那就是看多做多。

　　行情上涨的深度和广度保持良好格局，离不开一些利好线索的持续发酵，比如业绩预期，浦发、兴业、民生银行的当期业绩基本上是超预期的，股价从去年12月4、5市盈率炒作，到目前为止2013年动态PE也只有5、6倍左右，与全市场其他公司相比，银行业绩提供的安全边际依旧很高；再比如上市公司回购、要约收购、B转H股以及大股东增持，这些行为对于股价来说都是正能量，尽管限售股减持仍保持高压，但过去两年这已是常态。从投资者心理上讲，大家对于能提供正能量的因素更关注。最后，我们还需要提到投资者的行为，本轮行情上涨以来，许多中小散户仍处于上涨减仓或割肉状态，并没有充分参与到上涨行情当中来。我们针对一些个人大户所作的草根调查显示，最新的持仓也就50%左右，从经验值判断，这样的数据只能说行情肯定没涨完。

　　价值成长与题材炒作并重

　　价值成长股仍可注重确定性增长领域。上周后半周汽车、家电、医药板块集体走强，这在很大程度上完善了沪深300权重股炒作格局，即全线开花，而不是只依靠银行地产股拉动。我们估计后期围绕沪深300权重股的价值与成长主线炒作还会延续。其中银行、地产、证券等金融股仍是吸引资金的主要战场，部分机构资金减配白酒股后，会对医药、家电、汽车等消费股增配，基建、电力、文化传媒等增长相对确定的领域也会再次发酵。策略上，我们倾向于在大消费领域重点布局。

　　在题材炒作方面，依旧要注重事件因素的催化。城镇化主题：主要涉及环保、医药、智慧城市、文化传媒、汽车、水泥、基建等。这一块中长期政策利好催化因素比较多，但短期利好事件催化因素比较少，介入资金多以中长线为主。新能源：短期利好事件催化明显，国内主要是政策加大光伏装机扶持，2013年将达到10G瓦，这个是超预期的，受益的是整个光伏产业链。军工、北斗导航：中国北斗组网后开始服务亚太地区，短期内主要看相关应用产品的招标情况，军工这一块直接的事件催化因素就看钓鱼岛冲突是否升级；农业：短期事件催化剂就是春节前后肉价上涨。 (来源：上海证券报)