“七彩祥云”褪去：公募“新军”落入凡间(图)

　　紫霞仙子说：“我的意中人，是个盖世大英雄，有一天他会乘着七彩祥云来接我，我猜到了过程，只是没猜到结局。”

　　日前，中国证监会网站披露的信息显示，公募基金名册又多了四个新“面孔”：江信、中原英石、华润元大和前海开源。截至2012年末公募业基金管理公司数增 至77家。

　　自2010年6月，在沉寂近两年之后，乘着七彩祥云——开闸放行，公募业一批又一批的新公司宣告成立。截至目前，近两年多来新获批成立的基金管理公司家数达到16家。

　　新公司如雨后春笋般涌现，但这些“新军”开局如何，现在又面临怎么的生存境遇？对此，《第一财经日报》对其中10家已展开公募产品运作的公募“新军”进行了分析、梳理。总体来看，经过近两年的磨砺，“新军”们开局时洋溢在高管们脸上的那股兴奋劲，以及股东方的壮志雄心，在不少公司身上已不见了踪影，更多的为“疲态”取代。

　　人事震荡：7公司8例高管变更

　　作为轻资产行业的典型代表，人才尤其是管理人才对于公募业的重要性不言而喻。但对于上述这10家基金公司而言，高管团队的稳定性很难让股东方以及投资者满意。

　　以方正富邦基金为例，这家成立于2011年7月8日的行业新丁在成立三个月之后即遭遇高管离职。

　　方正富邦基金官网资料显示，2011年10月14日公司原督察长林芑因个人原因离职，由公司董事长雷杰代任督察长之职；7个月之后，2012年5月25日公司原总经理宋宜农因个人原因离职，亦由公司董事长雷杰代任总经理之职。直到2012年9月18日，方正富邦基金才宣布，由华富基金原副总经理邹牧接任总经理之职。

　　此后，多家新基金公司加入高管变更行列。2011年11月26日，平安大华基金原副总经理陈庆耀离职；在长安基金成立8个月之后，2012年4月该公司原总经理曹阳宣布离职，由副总经理盛军代任。2012年10月20日，长安基金新任总经理黄陈到位；2012年6月16日，安信基金副总经理孙晔伟就任半年即宣布离职，前往东方基金担任总经理一职；2012年7月5日，国金通用基金原总经理王文博离职；2012年7月28日，财通基金原副总经理兼投资总监黄瑞庆离职。

　　而就正在大家都以为可以告一段落之时，开闸之后成立的首家公募纽银梅隆西部基金原总经理胡斌也宣布离职，由公司董事长安保和代任。截至记者发稿，纽银梅隆西部基金总经理职位依然空缺。

　　股东无奈：超预期的“增资潮”

　　公募业的股权在相当长时间内都被各方称为“香饽饽”，而随着竞争的日益惨烈，渠道、人力成本的日益上升，要想维持这些股权所要付出的成本也陡然上升，股东们要么增加资本金，要么无奈退出。

　　2011年1月7日，平安信托有限责任公司主导成立平安大华基金，并一举将行业资本金“标杆”拉升至3亿元，引发业内的广泛热议。

　　不过，成立仅9个多月之后，平安大华基金即迎来一笔股权变更：公司股东平安信托转让其持有的3.3%的股权给三亚盈湾旅业有限公司，此次股权变更后平安信托仍持有60.7%股权，大华资产管理有限公司持有25%，三亚盈湾旅业有限公司14.3%。

　　相对于股权变动，公募高昂的运作成本，也让不少“新军”的股东们倍感压力，增资潮扑面而来。记者统计发现，近一年多以来上述10家公募有5家公司进行了增资。

　　2012年2月9日，财通基金股东增资1亿元；2012年8月1日，浙商基金一口气将注册资本金从1亿元增至3亿元，与平安大华基金并列行业第一；2012年9月13日，国金通用基金股东增资1.2亿元；2012年12月7日长安基金股东增资至2亿元；2012年12月27日，富安达基金股东增资1.22亿元至2.88亿元。

　　在上述增资过程中，部分股东们开始主动“缩水”所持公募股权。资料显示，国金通用基金成立之时国金证券出资49%，中国通用技术（集团）控股有限公司出资21%，苏州工业园区地产经营管理有限公司与广东宝丽华新能源股份有限公司分别出资15%。此轮增资之后，上述四家股东的持股比例变更为49%、19.5%、19.5%和12%。长安基金股东西安信托和兵器装备集团财务有限公司原分别持有9%股权，在此次增资中，两位股东则将增资权转让给了新“进场”的上海磐石投资有限公司，主动“稀释”所持长安基金的股权。

　　经营困局：骑虎难下的新丁

　　对于这些公募“新军”而言，成立之初洋溢在股东代表、高管们脸上的兴奋表情，以及对未来前景的美好憧憬，仍然留在不少投资者的记忆中。只是现实离想象有些远。

　　资料显示，上述高管离职多是“个人原因”。业内人士称，这从一个侧面解释了公募业特别是新公司在规模发展上的举步维艰，如何给股东方交出一份满意的答卷？压力之下，高管涌现离职潮。另一方面，新公司的增资潮又恰恰说明了行业发展的成本压力。

　　Wind资讯统计显示，上述10家新丁自成立以来一年多的时间内规模增长乏善可陈。平安大华基金凭借背靠“大树”的先天优势勉强用5只产品将规模维持在50亿份上方，而其他多数公司的规模都仍“覆盖”其运营成本。成立一年半以来，财通基金凭借3只基金总的管理规模达到25亿份，成为新丁中的翘楚；而几乎同期成立的富安达基金同样管理着3只基金，但规模仅为7.72亿份。另外，较纽银梅隆西部基金晚成立3个月的浙商基金，同样管理着4只产品，但规模仅13.35亿份。

　　“近年来，公募业特别是一些小公司和新公司生存日益艰难，一方面渠道发行成本太高，另一方面市场表现不好管理规模难有作为。”上海一家公募基金人士对记者感慨道，“开源难，节流更不易！”

　　为此不少新丁们开始另辟新径，将更多的业务重心转向专户业务。“作为行业新人，专户业务虽然竞争相对不那么惨烈，但同样需要投资者的信任。”南方一位公募人士表示，“专户业务的业绩也并没有预期的那么理想，一旦出现产品业绩太差，则容易把这条路也"堵死"了。”

　　随着越来越多的“新军”入场，公募竞争日趋惨烈。“所以近几年公募业的日子并不好过，A股市场能否好转是这些新公司能否继续存活下去的关键。”上述南方公募人士表示，“毕竟靠"烧"资本金来维持运营不是长久之策。”