雾霾激活环保板块 短线急涨孕育长期机会

　　政府加大环保投入，未来对提升相关上市公司的盈利会有帮助，但短期内都难以看到盈利的改善。

　　欧洲的排污治理、碳交易等市场化运作模式值得借鉴和学习，即通过制度让资金流动起来。

　　证券时报记者 姚波

　　近期，由于天气及环境污染造成的雾霾污染问题再次在全社 会引起广泛关注。在最新修订的《环境空气质量标准》中，大气中直径小于或等于2.5微米的颗粒物（PM2.5）监测标准已被写入“国标”，并纳入各省市的强制监测范畴，将PM2.5的年和24小时平均浓度限值分别定为每立方米35g和75g，这与世界卫生组织过渡期第1阶段目标值相同，并将在2016年开始全面实施。

　　受此影响，市场上一些大气污染治理类包括从大气监测设备到环境工程等个股股价近期也出现了飙升，如三维丝近一周上涨40%，再次引发了资本对环保板块的关注。证券时报记者日前就此采访了清华大学大气污染控制教研所副教授马永亮、国泰金马稳健基金经理程洲和海富通基金投资经理黄东升。

　　天气因素激活主题投资机会

　　企业盈利短期难改善

　　证券时报记者：如何看待PM2.5造成的环境污染及目前监测、防治的现状？市场对相关上市公司的资金追逐与公司实际盈利的改善是否相关？

　　马永亮：PM2.5的形成一方面是直接排放，一方面是二氧化硫、氮氧化物、挥发性有机物（VOCs）等二次转化形成。PM2.5的80%到90%都是二次转化而来的，不能单方面依靠除尘，大气治理方面脱硫、脱销、VOCs控制都很重要。目前主要控制的污染企业包括火电、钢铁、建材、有色冶金，以及扬尘、汽车尾气排放等。近期许多地方出现雾霾，表面上是由不利气象因素引起，但根本原因还是污染排放量较大。

　　程洲：政府加大投入未来对相关上市公司的盈利会有帮助，但短期内都难以看到盈利的改善。

　　黄东升：大气污染对国民生活产生严重恶劣的影响，社会舆论关注的程度前所未有，市场资金也追逐相关上市公司，市场强烈预期环境保护和治理污染方面的投资力度大幅增强，最终也会影响相关上市公司实际盈利。

　　监测设备处于爆发增长期

　　脱硫脱硝市场好过除尘

　　证券时报记者：如何评估目前国内大气监测及治理的技术水平？对哪一类市场空间比较看好？

　　马永亮：目前的PM2.5大气监测市场正处于爆发期，3至5年肯定有一个较快发展。从技术层面来看，监测技术上总体能满足要求，但主要是国外的进口仪器或技术进口、国内组装。目前在污染治理上，电除尘和布袋除尘都可以达到比较高的效率。不过，除尘的市场已经是相对稳定的，不会再出现爆发式的增长。脱硫市场这几年经历了爆发增长期，但以后也会逐渐稳定。相对而言，烟气脱硝方面，大部分工程还没有上，市场还是存在机会。VOCs治理方面也可能成为近期的一个潜在市场。

　　程洲：技术变化不太好判断，但是如果能够有技术突破则是有相当大的优势。我们对具有技术壁垒和良好现金流的公司比较看好。

　　黄东升：污染治理是一个系统性工程，涉及的各个领域都会有比较大的市场空间，从短期来看，比较看好从事脱硝脱硫除尘的大气治理类公司和空气质量监测设备提供商。

　　事件及政策推动为主线

　　气、水、固废治理孕育机会

　　证券时报记者：类似环境事件是否形成对环保板块较长的利好机会？如何挖掘包括大气治理在内的该板块的投资机会？

　　马永亮：突发事件过后，对环保政策的推动肯定是一个利好的消息。具体到行政上，各级政府肯定会重视，财政拨款、立项都会更加方便，各地环保局也会上马一些工程措施，会对整个产业构成一个促进。不过，这是一个渐进的过程。

　　程洲：从今年来看，我们判断政策或事件驱动仍是环保板块的投资主线，因为从业绩增长方面看，可能仍然难以影响到股价表现。财政收入增速放缓也会影响继续投入，总体来看环保投入也不会因为突发事件出现超预算的激增。如果天气等短期因素消失，可能社会对于此类环保概念的关注又会逐步消失。

　　如果要真正改善上市公司的盈利，应该形成污染企业、老百姓、政府和治污企业四角合力的良好机制。如果仅靠加大资本投入单纯获得纸面上的每股收益，公司难以获得资本市场认可。从海外来看，欧洲的排污治理、碳交易等市场化运作模式值得我们借鉴和学习，即通过制度让资金流动起来。

　　黄东升：治理环境污染已经成为社会的共识，我们预计未来政府在环境治理方面的投入会大幅增加，大气污染、再生水、垃圾焚烧、土壤修复、危废治理等几个领域都会有比较好的机会。政策的推动预计会明显改善环境公司的盈利，目前这类上市公司整体动态估值在27~30倍左右，较高的估值溢价反映了市场对政策环境推动力和治理环境类公司高成长的认可。 (来源：东方网)