A股市盈率并无明显优势 QFII大扩容短期难实现

　　在十多年前，A股市场开始实施QFII制度，在A股中，现在QFII所占的市场份额大约为1.6%。虽然这个数字并不大，但毕竟也是表明外资已经成为了A股中的一员。有关人士还明确表示，希望未来QFII规模能够扩大9-10倍，在A股中的份额提高到15%左右。应该说，如果以海外成熟市场而论，那里外资所占的比例也很少超过15%的，如果达到这个指标，那也就意味着中国A股的对外开放程度已经基本与国际接轨了。

　　但应该看到，所谓的QFII大扩容，现在还只是一个设想，距离真正落实还有很长的距离。首先，海外是否有足够的资金对A股有兴趣？毕竟，现在A股的平均市盈率与海外股市相比，并没有多少优势，从估值上讲，其吸引力是有限的。其次，A股存在很多弊病，包括上市公司质量不高，公司治理水平比较低，以及市场化程度有限，海外资金不可能不考虑这样一些风险因素而大规模入市。再有，外资进入A股，未必一定是冲着股市的收益而来，也可能是出于对人民币升值以及人民币利率收益等的考虑，在这些因素逐渐发生改变的情况下，外资的入市热情显然是要打折扣的。所以，现在说未来QFII规模将增加多少倍，这当然是好事，但不一定马上就能够兑现。事实上，一直到现在为止，国家外管局基于加入WTO所作承诺而批准的QFII额度，都还没有用完。所以，QFII的大扩容，不可能是短期就可以实现的。

　　还有，QFII入市是否一定会助推A股走强呢？A股的结构与海外是有很大区别的，热点方面的差异不小，譬如人家就不存在酒类股票暴涨的情况。引入QFII以后，它们的投资理念对A股会产生一定的影响，而这种影响一旦到了全方位的程度，股市的结构会如何演绎，就是值得思考的。也许，A股中的一些热门品种，会成为人家融券做空的对象。

　　记者 战旗 来源滨海时报)