美银美林基金经理调查：投资趋势正由债券大举转移到股巿

　　中国证券网讯（记者 周鹏峰）据美银美林1月份基金经理调查显示，踏入2013年，全球投资者显露出乐观但未至于过热的投资情绪。新年伊始，基金经理转移更多的资金至股票，其比例创下2011年2月以来的新高。他们对全球经济前景的信心，亦创下2010年4月以来最高纪录。

　　投资者愿意为其投资组合所承担的风险，为9年以来的高位，越来越多投资者视股票为被低估的资产，尤其是欧洲股票。此外，投资者已将持有现金的比例，由12月份的4.2%减少至1月份的3.8%，是2011年4月以来最乐观的水平，显示投资者更愿意持有风险较高的资产，但有关水平亦未至于显现出应逆势卖出的讯号。

　　投资者对美国财政悬崖的看法趋向温和，在受访基金经理中，视财政悬崖为最大尾部风险的比例，比两个月内大大减少了接近20个百分点，但财政悬崖仍是基金经理的最大担忧。另一方面，投资者仍然非常看好中国，63%受访基金经理继续预料中国经济今年会更强，但有七分之一表示中国经济硬着陆是他们眼中的最大风险。

　　投资者的乐观情绪，反映出他们对经济复苏的信心增强。本月预期全球经济今年会走强的受访基金经理，比例达到59%，大幅超越12月份的40%，并且是2010年4月以来最乐观展望。此外，预料通胀回升的受访基金经理比例亦日渐上升。

　　美银美林研究部首席投资策略师Michael Hartnett表示：“随着美国财政悬崖问题获得解决，投资者情绪升温，半数投资者表示他们会卖出政府债券，转而买入贝塔系数（Beta）股票，与投资者预期经济和通胀上扬的看法相符，并且印证了我们认为今年资金会从债券大举转移（Great Rotation）到股票的投资趋势之预测。”

　　值得一提的是，受访基金经理对金融类股的兴趣显著转浓，增持全球银行股票的比例较上月增加15个百分点，是2007年2月以来首次出现增持水平。不过，银行股仍被视为全球股市中最被低估的行业。另一方面，保险类股的增持水平进一步提高，现正处于2007年1月以来的高位，当中欧洲的保险股尤其受到追捧。

　　相比之下，投资者对电讯类股票的兴趣转淡，下跌至减持25%，是2005年12月以来，投资者持有电讯类股票的最低比重。另一方面，医药类股虽然仍能维持增持水平，但比例已由12月的24%，下跌至本月的11%，是1月份变动幅度最大的行业。

　　此外，本月认为核心消费品行为最被高估的投资者比例，亦较12月有所上升。

　　作者：周鹏峰