上证所私募债备案金额126亿元增信措施成风险疏导主要手段

　　中小企业私募债正式启动以来，截至2012年底，上证所已经向100家企业出具了《接受备案通知书》，涉及的备案总金额为126.51亿元。其中，51家企业的55只债券完成发行，总发行金额为56.23亿元。

　　自去年5月《上海证券交易所（下称“上证所”）中小企业私募债券业务试点办法》获得中国证监会批准、上证所中小企业私募债券市场正式启动，至今已有8个月时间。昨日，上证所相关负责人向《第一财经日报》记者介绍了近期该市场的相关运行情况，并表示增信措施成为中小企业私募债市场风险疏导的主要手段。他同时透露，为建立风险防范的长效机制、加强风险管理，上证所已经有两个相关业务指引在向市场征求意见，并择机向市场发布实施。

　　据该负责人介绍，私募债业务开展后，市场反应积极。目前，京、津、沪等15个地区已与上证所签订中小企业私募债券合作备忘录，成为私募债券试点地区。

　　中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在1年（含）以上，对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求，完全市场化的公司债券。

　　正是由于对发行企业没有门槛要求，因而中小企业私募债自市场开闸以来其风险性一直被市场所关注。

　　对此，该负责人表示，上证所充分认识到中小企业私募债的高风险特性，为配合中小企业私募债券业务试点稳步推进，已从多方面入手落实了风险控制工作。

　　首先，从制度上将私募债券作为特殊的证券板块对待。上证所制定了专门的私募的投资者适当性管理办法，只有成为私募债券合格投资者才能参与私募债业务。相关规定对于私募债的投资人做出了严格的要求，不只对投资人的风险承受能力制定了定量的标准，同时也要求会员单位进行严格的合规审核，并向上证所申报合格投资者证券账户。在报备成为合格投资者之后，才能参与私募债的认购和转让。同时，私募债仅限于在上证所固定收益平台挂牌和转让，所有合格投资者的私募债券转让都须通过固定收益平台完成。因此，中小企业私募债券的认购和流通完全不同于普通公开发行的证券品种。

　　其次，加强了私募债券信息披露的要求。上证所专门为私募债券在上证债券信息网开辟了独立的“上证私募债公告”板块作为信息披露空间，私募债券合格投资者只要注册成为商业网站用户，即可以通过该板块了解到所有已挂牌私募债券的信息披露文件。上证所要求私募债券发行人必须对所有私募债券合格投资者公布私募债券基本信息；对私募债券持有人更需要进一步披露募集说明书等相关文件，募集说明书中包含本次发行所有重要信息，尤其是发行人的近两年的财务信息。因此，私募债券合格投资者可以通过已披露的信息作出对发行人运营情况的基本判断，私募债券的发行不能牺牲投资人应有的财务信息知情权。

　　与此同时，该负责人表示增信措施成为私募债市场风险疏导的主要手段。根据现在备案的实际情况，所有在上证所备案的中小企业私募债券都有不同方式、不同比例的增信措施，为私募债券的违约风险起到一定的保障作用，对风险疏导有切实的意义。同时，为进一步建立风险防范的长效机制，维护投资者权益，上证所正在不断研究和制定相关业务指引以加强风险管理，包括上证所已经在征求市场意见即将发布实施的《上证所中小企业私募债券增信指引（试行）》及《上证所中小企业私募债券受托管理人业务指引（试行）》。