让股份回购成为“曲线退市”机制

　　谈股论市

　　日前，上交所对《上海证券交易所上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》进行了修订，并已向社会公开征求意见。像股价持续跌破每股净资产值等情形的七类公司，都在上交所的鼓励回购之列。（据1月21日《中国证券报》）

　　去年宝钢启动50亿元回购股 份，堪称“大手笔”。这是因为上市公司一般都热衷于通过股本扩张的方式“圈钱”，自己掏出“真金白银”来回购股份并注销的并不多见。因此，此次上交所通过对《指引》修订的方式，来“唤醒”上市公司回购的热情，其用意不言而喻。

　　不过，监管部门仅仅“鼓励”上市公司回购股份远远不够。

　　当前，新股频现的业绩“变脸”，这一方面说明某些发行人通过业绩造假达到跻身于资本市场的目的，另一方面显然也与其意图能以更高的价格“圈钱”密切相关。既然“圈钱”是这些公司上市的一大目的，那么监管部门就应该对症下药。例如，责令业绩“变脸”公司以不低于发行价格回购股份。

　　此外，对于像绿大地这样的造假欺诈上市的公司，监管部门同样可以通过责令其回购股份并注销的方式让其曲线退市。监管部门完全可以建立业绩“变脸”公司、造假上市公司的股份回购机制来达到目的。而且，只要该机制建立，无论是对包装粉饰上市现象，还是对造假上市行为等都将形成强大的威慑力。

　　曹中铭(财经评论人)