瑞银：A股估值修复基本到位

　　本报记者 朱茵

　　瑞银证券中国证券部总监夏阳近日表示，QFII投资者对A股投资历年有正向合理化的引导，但中国股市的估值水平并不会因境外投资者的占比增加而改变。过去两年中国股市的估值修复，是因为企业盈利而不是QFII额度大扩容。

　　夏阳表示，外资对于A股市场的影响较大，目前QFII价值投资人居多，他们偏向一些估值较好且可以长期投资的蓝筹指数股，甚至是一些新兴行业和板块。这对A股投资者理念会有正向合理化引导，但对估值能否形成影响，还应由上市公司的质量决定，并不仅仅由投资人决定。

　　他表示，估值修复已经基本到位，上市公司在这种情况下应该改善盈利，而不是期望估值翻倍，投资人也不能期望由QFII推高中国市场估值或者拉低估值。针对QFII在2012年末的“抄底”，夏阳表示，应该说QFII客户是幸运抄底。一般情况下，政府部门总在市场低迷时加速批准额度，QFII额度获批后须在六个月内建仓，择时机会不多。QFII一旦确定配置中国市场，更多是等待额度。在去年QFII以及RQFII的投资规模迅速增加后，今年QFII可能有机会投资股指期货，进行长仓策略对冲，还可以开发类似固定收益类产品。