万科B转H股提振AB股涨停 B股改革难题有望破冰(图)

　　今年，长期以来悬而未决的B股市场改革难题有望破冰。昨天，由于地产龙头企业万科周末公布B转H股方案，万科AB股双双以涨停报收。在万科B股的带动下，沪深两市B股双双大涨，收盘时上证B股指数报273.30点，涨3.04%；深证成份B指报5474.40点，涨6.05%，双双创 下近期新高。

　　B转H后个人投资者只能卖出

　　万科公告表示，为保护股东权益，此次B转H股过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。具体价格将在公司B股股票停牌前的股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13港元。据分析，13.13港元的价格达到了万科B股近5年以来的高点，这也意味着万科B股的现金选择权价格将超过绝大多数B股股东的买入成本。

　　万科董秘谭华杰昨天向媒体介绍，万科B股自1993年3月份发行，1997年做过一次配股，这也是万科B股历史上仅有的两次融资。万科B股发行对万科发展发挥了非常重要作用。“1993、1994年是中国房地产行业第一个低谷期，有相当多的企业没有熬过寒冷的冬天。1993年万科B股募集4.5亿元资金，正是因为这笔钱，万科不仅没有被影响，而且抓住了利用低谷发展的机会。”谭华杰说。

　　截至去年12月26日停牌之前，万科B股总数13亿股，占全部总股本11.96%。据万科统计，目前，万科B股的持有人主要是境外投资人，境外投资者B股持股比例超过95%，其中境外机构占比超过90%。“这是在B股当中最高的公司之一，也为万科转H股后，在香港上市提供了很好的基础。”据分析，由于目前境内个人投资者并没有被允许购买境外股票。所以B股转H股之后，境内个人投资者只能卖B股不能买H股。

　　中信建投分析，万科公布B转H股方案，标志着备受瞩目的转板工作正式启动，万科B有望在5月中下旬转板登陆H股，而其股价在短期内有望获得更大幅度的上涨。

　　B股转H股再燃改革热情

　　昨天，万科B转H股一事引起资本市场广泛关注，不仅是由于万科作为地产龙头的地位，更是由于其对B股市场遗留历史问题的解决有了示范效应。

　　B股特指中国上市公司发行的人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币认购和交易，在中国境内证券交易所上市。B股市场于1992年建立，2001年2月前仅限外国投资者买卖，此后，B股市场对国内投资者开放。

　　“当年，大家就像发现金矿一样，手头有超过1000美元的人，纷纷去开设B股账户。”老股民王先生回忆说，当2001年境内持有合法外汇的居民可以买卖B股时，B股市场曾经迎来狂欢，一度在67个交易日中飙升了200%，B股指数更是创下了历史高点。但在股民还没来得及“把酒言欢”时，B股市场却如同进入冷冻室般迅速降温，到2005年年中，B股市场股指从241点狂跌到50点，B股流通股股东市值缩水70%。这是一段很多B股股民不愿回忆却又难以忘却的历史。

　　此后，B股市场也曾在2007年时迎来大牛市，但随着近几年的漫漫熊途，B股市场多年沉寂，投资者越来越稀少，由于长期没有新股发行，很难再吸引到足够的人气。而管理层自2001年2月B股市场对境内个人投资者开放以后，便再无重大举措。

　　十多年来，关于解决B股问题的呼声多停留在口头上，缺乏实际举措。B股市场遗留的历史问题如何解决？有关方面早已就此作出过探讨，包括关闭或回购、换股等方式都有实施的可能性；还有一种可能性也在业界的探讨之中，就是随着未来我国资本市场“国际板”的推出，一并解决B股问题。

　　B股问题或仍将多元化解决

　　刚刚过去的一年，对B股市场来说颇有波澜。从长安B、南玻B、鲁泰B等回购B股；到闽灿坤B因股价低于1元面值差点被退市，最终通过缩股躲过一劫；再到中集集团B股成功转H股，万科B、丽珠B也相继停牌，启动B转H股。一时间，B股也从“死水一潭”，成为吸引投资者眼球和实现资本市场改革的“试验田”。

　　“B股企业的出路，应该是多元化的。”海通证券研究报告认为，事实上，2001年B股对境内个人投资者开放至今已有十余年，当时很多投资者都预期AB股将会很快并轨，但望穿秋水依然遥遥无期。B股市场究竟是继续发展，抑或是彻底取消，管理层始终没有明确说法，让这个市场的定位非常尴尬。去年7月初新版退市制度发布后，由闽灿坤B引发了B股市场退市大讨论，也同时掀起了一轮探讨B股公司出路的热潮。

　　据分析，目前，沪深两市还有100余家B股公司，业务基本都在国内，股东构成多为国内投资者，此类公司目前占到全部B股公司的七成以上，这类企业采取“增发A股，回购B股”或者直接B股转A股的途径也许更合适。很多市场人士认为，当前国内市场股价较低，解决B股历史问题已出现最佳时机。

　　普华永道香港审计部合伙人黄炜邦对记者说，B股转H股需要达到香港联交所的上市要求，目前符合条件的B股公司大约在30家。据普华永道估计，2013年有3到5家可能实现B股转H股。

　　东北证券分析师高建表示，万科B转H方案的公布，意味着B股问题的解决将进入提速阶段，今后可能会有更多的创新方式出来，B股将会面临着和A股一样的股改机遇和制度红利。而万科B转H股方案成功实施后，公司的融资能力将会得到极大的提升，万科也将会拥有比纯A股公司更多的融资渠道。来源北京日报)