卧龙电气引入ATB 旨在做强做大电机产业

　　中国证券网（记者 赵旭）因重大资产重组而停牌一个多月的卧龙电气（600580.SH）1月9日复牌，在连续三个交易日“一字涨停”。

　　从公布的预案来看，卧龙电气将向关联公司浙江卧龙舜禹投资有限公司（简称“卧龙投资”）购买其持有的香港卧龙控股集团有限公司（简称“香 港卧龙”）100%的股权。卧龙电气此次收购采用增发股票加现金的方式。卧龙电气将通过向卧龙投资发行股份的方式购买其持有的香港卧龙85%的股权，同时支付现金向卧龙投资购买其持有的香港卧龙15%的股权。通过此次收购，香港卧龙控股的欧洲第三大电机生产商ATB驱动股份将注入上市公司。

　　卧龙控股收购ATB的背景情况

　　ATB驱动股份位于欧洲的奥地利，ATB驱动股份主要从事工业和工程应用方面的电动驱动系统，为欧洲第三大电机生产商，2010年拥有欧洲市场11.2%的份额，仅次于ABB 和西门子。2010年10月，ATB驱动股份的母公司艾泰克公司因无法偿还到期债务而进入破产保护阶段，导致ATB驱动股份2010年陷入财务困境，企业估值大大降低。据了解，卧龙控股在多次与ATB驱动股份的股东接触后，得知其掌握着世界一流的电机生产技术，其生产的高端电机产品与卧龙电气的微型电机产品具有明显的互补性。同时，卧龙控股也对自身实力进行了分析，公司目前已经具备进行海外并购的资源基础和能力条件。

　　行业专家表示，卧龙控股的确很好地抓住了这个特殊事件带来的并购机会，以远低于市场价值的代价取得了ATB驱动股份的控制权。在收购ATB驱动股份之后，为避免同业竞争，在股权最终交割前卧龙控股和卧龙电气达成协议，委托卧龙电气管理ATB驱动股份。

　　引入ATB对卧龙电气未来发展产生的影响

　　业内有关专家认为卧龙收购海外资产价格在当时是明显被低估的。主要由于当时ATB驱动股份本身经营情况以及ATB驱动股份大股东破产清算进程加快导致卧龙控股的谈判地位不断提高，才有了远低于市场价值的收购价。卧龙电气之所以没有介入当时的收购，是碍于审批要求以及风险因素等客观条件。

　　记者从多名券商研究员了解到，本次预案的设计还是比较合理的。卧龙电气也将发挥互补优势，进一步赢得市场，增强行业话语权，从而实现整体核心竞争力的提升。

　　此外，相关行业专家认为，收购ATB驱动股份有助于卧龙电气将核心业务进一步充实强化，利用世界一流的生产技术和研发团队，使产品结构更趋合理。ATB驱动股份的生产基地和销售渠道遍布全球，卧龙电气还可以借助ATB驱动股份现有的品牌和完备的渠道，快速进入全球市场，加快国际化进程。同时，卧龙电气和ATB驱动股份之间可以在采购、研发、销售等方面资源共用，取长补短，产生协同效应和规模经济性，提升二者的盈利能力和竞争力。

　　作者：赵旭