A股进入“年报季” 超五成公司业绩预忧

　　编者按1月19日，沪市上市公司威远生化公布了A股首份2012年年报，净利润增长近六成，为2012年年报披露打响了漂亮的“第一枪”。尽管从业绩预报和业绩快报信息来看，过半上市公司业绩堪忧，2012年A股上市公司整体业绩下滑成为大概率事件，不过，市场仍然对今年的年报行 情相当期待，年报掘金热潮再度启动。那么，在今年的“寻宝”之旅中，哪些行业和公司需要“小心绕行”，又有哪些公司将为投资者奉上超预期惊喜呢？本版“掘金年报行情”系列报道将就此展开。

　　沪市上市公司威远生化于19日凌晨打响了2012年报第一枪，A股市场因此正式步入为期3个多月的年报季。目前而言，超过半数的公司业绩“预忧”，值得关注的是，除了钢铁等传统制造业“苦不堪言”外，部分新兴产业例如光伏行业亦是“哀鸿遍野”。相较而言，消费板块、银行板块业绩表现良好。

　　从最近几年的行情来看，市场在年报披露期间往往较为活跃，上涨动力较为充足，业内人士对今年年报行情也是相当期待。在这一波“寻宝热潮”中，投资者该如何规避“陷阱”、发掘机会呢？

　　超五成公司业绩预忧

　　威远生化年报显示，威远生化2012年实现净利润4217.4万元，同比增长57.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长429.66%；实现基本每股收益0.14元；经营活动产生的现金流量净额同比下滑117.67%。

　　公告显示，威远生化2012年能源化工类业务实现主营业务收入10亿元，同比减少4.94%；农兽药类业务实现主营业务收入7.5亿元，同比增加7.15%，原因主要是开拓市场，使得农药类销售收入有所增加，但能源化工产品产销量有所减少。

　　深市主板的首份年报于20日由ST传媒率先披露。公告显示，2012年公司净利润136.14万元，而2011年亏损2990.31万元，实现扭亏为盈。实现营业收入7681.66万元，同比下降15.49%。每股收益0.004元。该公司称，报告期内公司主营业务收入下降主要是因为存储业务收入有大幅下降，子公司赛迪经纬和孙公司载德科技分销业务在2012年度处于萎缩状态，分销业务收入减少。

　　单就这两家上市公司的业绩而言，可谓年报“开门红”。不过，从总体的业绩预告看，形势不容乐观。相关统计显示，截至1月21日，两市共有1189家公司披露了2012年年度业绩预告或业绩快报。其中，559家预计业绩增长，495家业绩预减或略微下滑，125家预计亏损，还有10家无法作出准确估计。

　　在业绩预增方面，有291家业绩增幅超50%。其中又有121家公司预计业绩增长超100%。但这些高增长的公司利润很多来源于资产重组或变卖资产所获。剔除因重组等非经营性因素，依靠主营业务实现业绩高增长的公司并不多。在预期盈利下降的公司中，有125家公司预期全年业绩亏损，更有29家预计2012年度亏损过亿。多数公司认为，业绩下滑的主因在于宏观经济环境低迷、劳动力成本上升以及原材料价格波动。

　　行业盈利分化或加剧

　　分行业来看，消费板块、银行板块业绩普遍较好，钢铁、光伏等行业却“苦不堪言”。

　　有统计显示，消费类行业的业绩普遍较好。食品饮料、餐饮旅游、医药生物、信息服务等板块业绩“预喜”的比例甚至超过七成。同时，银行板块或将云开雾散，业绩增长超预期。民生证券认为，预计上市银行2012年净利润同比增长17%，好于预期。

　　与此同时，钢铁行业在2012年里亏损相当严重。预告显示，韶钢松山全年亏损18亿元，重庆钢铁、马钢股份、安阳钢铁等7家上市钢企业绩均预告亏损。业内认为，由于去年钢材市场低迷，价格下跌、供大于求，而原材料价格上涨导致成本负担加重。尽管近期钢价上涨，钢市回暖，但依然难以挽回全年亏损的局面。

　　值得关注的是，一些隶属新兴产业的子行业与传统制造业同病相怜。例如，光伏行业去年就经历了前所未有的危机，“光伏血战”、“拯救光伏”、“光伏保卫战”等口号、话题一度成为金融市场的热词。其中，行业巨擎超日太阳预计2012年亏损9至11亿元。由于2011年度该公司已亏损约5500万元，该公司很可能“披星戴帽”，同时，该公司的债券很快就要面临第一个付息日，债券是否违约已被业内高度关注。此外，去年4月登陆A股的隆基股份在披露三季报时便预计公司全年净利润将同比下降50%以上，天威保变预期亏损，向日葵则预计2012年亏损2亿元至3亿元。有分析认为，我国的光伏行业实质上是“两头在外”，即核心技术和市场需求都在海外，尽管进行了部分技术改进，但总体上还是“组装车间”。在没有掌握核心技术的情况下，将其作为战略性新兴产业来培育，在地方政府的扶持下，光伏“遍地开花”，业绩却是“哀鸿遍野”，这一现象值得反思。

　　“受2012年宏观经济增速整体下滑影响，上市公司盈利分化或进一步加剧。其中，金融地产仍保持稳增，但中小板公司，特别是光伏、农业还有业绩下滑的可能。从时间发布的节点看，前期公告的公司业绩大多尚可，后半程公告的公司业绩风险较大。”东莞证券分析师费小平认为，以目前数据看，中小板、创业板公司的整体增速有同比负增长的可能。

　　“两高”主线来“寻宝”

　　从最近几年的行情表现看，年报披露期间总是市场最为活跃的时候，年报行情上涨动力也较为充足。2010年，沪指在年报集中披露的2月和3月强势上行，不少个股在此期间涨幅可观。2011年2月至4月中旬，上证指数一路攀升至3067.46点高位。2012年年初至4月，市场表现抢眼，其中1月、2月和4月上证指数的涨幅都在5%左右，其间个股的表现也较强劲。

　　业内人士大多对今年年报行情仍是相当期待。而如何把握这一行情呢？有分析认为，投资者可关注业绩超预期增长的上市公司，而行业景气度持续维持高位或环比大幅改善的上市公司，出现业绩超预期的可能性最大，例如2012年四季度的铁路投资建设、2013年一季度的集装箱海运等个股。另外建筑装饰、计算机应用、消费电子等细分领域和行业在2012年四季度和2013年一季度存在业绩超预期的可能。

　　也有分析认为，年报行情主要抓住高增长以及高送转两条主线。中金公司分析师汪超建议，投资者在预增类股票中增加四个筛选标准：一是业绩预增是否是主营业绩或经常性营业收入增长所导致；二是业绩预增公告之前股价上是否已有充分表现；三是业绩预增是否前年低基数导致；四是业绩预增幅度是否已被市场充分预期。上述筛选条件可以明显增加获得超额收益的概率。

　　国泰君安分析师孙金钜也认为，可以从政府补贴、资产重组和自身业绩增长三条主线来寻找业绩超预期个股组合，同时从扣除非经常性损益角度看，应更关注公司自身业绩增长实现的超预期。

　　在具体选股方面，联讯证券认为，以低估值蓝筹为中心，逢回调关注地产、医药、机械、煤炭、电力等具备业绩支撑的个股。此外，有数据显示，大部分行业不会偏离预期太多，地产行业有可能超预期，并体现在年报行情中，轻工行业有可能低于预期。李光磊来源金融时报)