阿肖卡莫迪：德国经济急剧下滑 欧元区危机进入第三阶段

　　普林斯顿

　　所有人的眼睛都盯着欧洲外围国，然则核心区安否？德国央行将其2013年德国年GDP增长预期降低到了0.4%。荷兰央行预计今年荷兰GDP将下降0.5%，2014年降幅还将扩大。

　　欧元区危机或许正在步入第三阶段。

　　第一阶段始于2008年春，北大西洋危机从美国转移到 了欧元区。欧元区银行承压，银行间市场开始紧张起来。

　　第二阶段始于2009年春，危机蔓延到主权债务，因为投资者越来越担心支持银行会拖累政府财政。反过来，主权弱势导致银行风险增加，银行和母国政府成了一条绳上的蚂蚱。

　　在整个危机过程中至少到目前为止是如此人们都认为欧元区核心国将保持坚挺，并会不断向外围国受困政府和银行输血。这一观点看起来颇有道理。“双速欧洲”乃是新常态。（也就是一边是更密切融合的欧元区，另一边是比较接近欧盟的联邦制。）

　　特别是德国的独树一帜。继2010年的强劲表现后，德国GDP在2011年年初超越了危机前水平，这是比美国更了不起的成就。德国令人惊喜的就业表现表明，另一场经济奇迹正在酝酿中。

　　接着发生了微妙的变化。美国尽管它恢复常态的速度之慢为历史罕见又超越了德国。要不是悬而未决的财政悬崖和债务上限问题，美国已经走上了持续复苏之路。德国在2012年最后一个季度出现了急剧下滑

　　，如今，德国面临着是否可以避免技术性衰退（即连续两季经济收缩）的问题。

　　欧洲缺少自身的增长引擎。德国的反弹一开始之所以稳健，是因为世界贸易在前期下降后大幅增长。尽管德国的传统欧洲贸易伙伴陷入了麻烦，但中国对德国汽车和机械的无尽的胃口提供了必要的支撑。

　　但是，随后中国需求增长开始放缓，而德国的欧洲贸易伙伴麻烦也加深了。外围国的财政紧缩要求削减进口；于是，向外围国出口的国家需要降低其自身的进口收缩就此开始。这一贸易乘数导致欧洲各国互相拖累，世界其他地区也受到了影响。

　　荷兰经济的黯淡前景同样值得警惕。在面向欧元区外围国的信用渠道，即所谓的“Target 2”体系中，荷兰的信用量仅次于德国，排名第二，以人均信用衡量，荷兰是欧元区外围国的第一大债权人。

　　经济预测家仍然认为增长会重振。他们告诉我们，事情将在2013年下半年好转。但此次复苏的历史记录令人沮丧。美国统计学家奈特希尔沃（Nate Silver）在其著作《信号与噪音》（The Signal and the Noise）中指出，在面临此前未遇到过的环境时，预测表现会变差。现在的环境就属于从未遇到过的范畴。

　　2010年4月，IMF的《世界经济展望》预测2013年德国和荷兰年GDP增长为1.8%。去年10月，IMF将德国和荷兰2013年GDP增长预测分别调低至0.9%和0.4%。又过了两个月，两国央行报告说即便是降低了的预期仍显得过于乐观了。谁能担保2013年下半年会出现更多的希望和兴奋？

　　欧洲危机治理过程一直可以用斯嘉丽奥哈拉（Scarlett O"Hara）的“明天会更好”原则预测。尽管所有人都知道暂停艰难抉择只能让问题变得更严重，但他们仍然相信，总会找到一条稳固的防线。这一点或许正在发生变化。

　　欧元区危机的第三阶段将在核心国的经济坚挺度遭受怀疑时到来。这种怀疑将破坏一直支撑着欧洲外围过的安全网的信誉。

　　依靠德国的欧元区危机解决方案永远在政治上不确定的。或许很快这一方案在经济上也站不住脚了

　　阿肖卡莫迪（Ashoka Mody）是前IMF德国和爱尔兰事务总代表，现为普林斯顿大学威尔逊公共和国际关系学院国际经济政策访问教授

　　作者：阿肖卡莫迪