海通证券：折旧压力无碍宇通客车增长

　　【证券网】（记者 杨雯）1月22日，海通证券(600837.SH/06837.HK)发布研报表示，虽然2013年是宇通客车(600066.SH)产能投放的一年也是折旧压力大的一年，但是随着销量的提升，公司的利润仍然有望保持高增长态势。

　　2013年是公宇通客车产能投放的重要1年，从公司的扩产 计划看，2012年初公司5000台专用车项目投产，2012年11月公司节能及新能源车的1万台产能投产，预计2013年3季度节能及新能源车另外2万台的产能也将投产。由于大量的产能投放，海通证券预计2013年公司将新增折旧4－5亿元。

　　不过，由于公司销量稳定，2013年宇通客车销量有望出现超过16%的增长。事实上，宇通客车在2012年销量便取得了不错的成绩。根据中客网统计，2012年客车行业销量达到25.50万辆，同比增长5.35%。其中宇通客车销售客车5.17辆，同比增长10.71%，行业市占率达到20.27%，提升0.98个百分点。

　　海通证券表示，我国经济在2012年3季度已经呈现明显的触底回升走势，预计受经济回暖影响2013年客车行业出现8%－10%的增长。宇通客车作为行业龙头，其在新能源客车和校车市场上将有望获得超过25%的行业市占率，另外宇通客车的出口业务也有望获得超过20%的增长，综合以上因素，公司2013年客车销量有望超过6万辆，销量增速超过16%。

　　海通证券还称，1Q13公司利润有望增长20%左右。1Q13有3方面因素的共同作用会导致公司利润可能出现20%左右的增长：第一，随着经济的回暖，公司大型车销量的占比有望提升；第二，国家在4Q12开始对新能源客车进行招标，由于从招标到中标需要一定的时间，预计正式订单有望在1Q13出现，同时由于新能源客车的单价较高售价多在80－90万元之间，因此会拉动公司的单车售价；第三，1Q12由于政府未退还公司预付的购买土地价款，导致公司当期出现了4504万元的资产减值损失，随着郑州土地市场的回暖，2013年公司有望收回之前的预付土地款。

　　2012、2013年随着公司产能的陆续投放，海通证券预计公司分别实现EPS2.05元和2.41元，同比分别增长22.26%和17.46%。

　　作者：杨雯