十大机构预测大势：2300点争夺持续

　　申银万国：市场向好趋势未变 震荡整固后望上试缺口

　　周二股市震荡回调，前期热点降温，二八分化再现，市场向好趋势未变，短期2300点附近仍有震荡整理，可逢低吸纳。

　　首先，经济数据多数超预期，市场向好的宏观基础更加稳固。一方面，CPI反弹引发的担忧得以消化； 另一方面，上周五数据增强市场信心，已公布完毕的12月及年度经济数据，外贸、消费、工业、GDP等多数数据超出预期，四季度GDP 7.9%的增速终止了连续回落七个季度的下行趋势，工业增速重返两位数增长，消费增速15.2%创近9个月新高，发电量、投资等指标也在回升。此后进入1-2月数据真空期，在市场已经接受8%以下经济增速的背景下，12月数据有利于稳定并提升市场信心，经济向下风险消除构成做多基础。

　　其次，政策预期有所升温。深圳土地创新获特批、首个县域发展规划正式获批、中央地方财税分配体制改革酝酿等消息提升市场对改革的期待，不过近期更多的改革动向还在市场本身。尽管有新三板加速和QDII2试点消息，但QFII扩容的现实影响似乎会更大，因此在上周一触发市场更为激进的逼空行情。证监会启动IPO排队企业财报专项检查后，已有包括遵义钛业在内的9家公司终止审查，缓解供求压力的预期进一步向好。

　　第三，量能维持高位，震荡换手消化获利筹码。1）上周两市成交额1.2万亿元，创本轮反弹以来天量，量能温和放大是市场上行的最大推动力，当然2000亿之后的放量难度增加。2）央行新增7日内短期流动性调节工具，预计跨春节流动性依然无忧。3）上周大宗交易更趋活跃，特别是平溢价成交的家数达到63家，为12月反弹以来之最，且平均折价率也降至6.18%。4）近期热点多元化，呈现轮动格局，尽管周二再现二八分化，前期热点降温，部分强势股回调，但我们认为这是获利回吐压力的正常释放，新的热点仍在涌现，前期热点也有望再度活跃。

　　第四，短期2300点的有效突破仍需确认，整固蓄势站稳后有望上试前期缺口。技术上看市场向好趋势未变，除年线之外，中短期均线系统已呈现多头排列，60日均线上穿半年线，年线开始走平上行。本轮反弹呈现明显的阶梯式上行节奏，以强势横盘震荡代替回调确认，也算稳步。目前上证指数2012年6月4日2348-2365点的缺口构成向上引力，也同时是多空争夺的阻力区间，短期2300点的有效突破还需要确认，震荡整固站稳2300点后有望上试缺口。

　　东吴证券：短线继续震荡 中线走势依旧乐观

　　从市场层面来看，产业资本减持力度加大，资金离场意愿增强。一方面，从上周重要股东二级市场交易来看，全周累计只有14家上市公司重要股东在二级市场增持股份，与此对应，有高达83家上市公司重要股东在二级市场减持。另一方面，从资金流向来看，虽然上周指数继续收阳，但是全周资金净流出接近80亿元。资金流向与指数走势背离预示着投资者缺乏进一步持续做多的热情。从流动性来看，随着春节的临近，市场流动性方面将存在一定压力，这给股市会带来一定的偏负面影响。从银行间流动性看，央行公开市场短期流动性调节工具将以7天期以内短期回购为主，相比之前以7天以上回购期限为主的操作而言，银行间流动性的波动幅度将大幅降低，有利于缓解季节性因素对流动性的影响。从股市流动性方面看，本周沪深两市解禁市值规模为360亿左右，解禁规模处于年内相对低位水平。整体来看，本周市场存在一定的流动性压力，对市场的影响呈现中性偏紧影响。综合以上观点，我们认为大盘短线继续震荡，中线依旧乐观。操作上我们建议稳健型投资者逢低关注城镇化概念股，激进型投资者在控制仓位的前提下，可逢低关注有高送转预期的概念股。

　　国信证券：大盘进入震荡整理敏感期 短期可能震荡调整

　　强势震荡行情仍然在如火如荼的进行着，股指以相对放量的态势在盘中创下了本轮反弹的新高2335.91点。但收盘稍微有点遗憾，以小幅调整13.08点报收于2315.14点，日K线收出一根带有上下影线的阴K线。凸显出股指放量滞涨的尴尬特征，大盘短期存在震荡调整的可能，投资者暂时以谨慎观望为主。

　　具体来看，股指的日K线在周二放量滞涨，形成上攻乏力局面，特别在相对高位以类似“阴星”报收，并且这一根“阴星”又刚好处在前期2011年11月份高点2536点与2012年5月份高点2453点，两高点连成的中期下降趋势线的压制位置。所以，从技术上来看，短线大盘在上攻的时候遇到了中期趋势线的压制，而周二又未给予一举突破，反而最后以一根“阴星”报收，通常“阴星”的出现具有短线变盘的意味，所以市场在接下来的走势趋势变得的更加复杂与不稳定。同时，上证指数的KDJ指标目前已经连续在80—100之间运行，市场处于严重的超买状态；MACD技术指标的DIF与DEA于周二形成了死叉，MACD绿柱由红开始变绿。因此，从股指的辅助性的技术指标来看也能发现短线市场处于调整边缘。

　　另外，周二盘中的表现，也是有异常状况出现。盘中的银行股再度集体发飙，其中宁波银行(002142)光大银行(601818)等盘中即将冲击涨停，整个银行板块最后收盘涨幅逾2.15%，位居涨幅榜之冠。受益一号文件的农林牧渔也表现不俗，午后绝地反击。不过从两市整体的板块表现看，“二八现象”极其明显，中小盘题材概念股纷纷集体沦陷，两市逾九成以上板块题材以绿盘报收，严重打击市场的投资人气。个股方面，市场当中的涨停板逐步减少至16只，特别还出现了博雅生物(300294)与长亮科技(300348)两只跌停板个股，市场之中的“赚钱效应”被明显降温不少，对短线股指继续形成强势上攻行情构成了一定压力。

　　所以，通过周二市场的整体表现来看，目前市场已经处于一个震荡调整的敏感时期。在操作上建议暂时对于处于高位已经有所获利的个股尽量予以落袋为安。趁大盘在接下来有可能震荡调整之际进行调仓换股。积极关注受益政策扶持的农业、绿色建筑以及年报业绩预增的相关绩优股，进行中长期持股。

　　中原证券：2300点区域还将争夺 短期调整压力加大

　　板块轮动趋弱，市场风格未能有效转换。银行板块再次放量上扬，宁波银行一度冲击涨停，地产、煤碳、有色等板块缩量下跌，尽管焦煤价格近期大涨，不过市场反应平淡，资源板块未能担当“拯救”大盘的重任。另一方面，主题投资已经退温，但周期板块已经具备较大的涨幅，在获利盘的打压下上行动力受到制约。

　　短期股指调整压力加大，上行有待周期板块发力。去年12月以来实体经济温和复苏、政策预期较强等支撑股市持续走高，近期踏空资金涌入限制了股指的回调空间，不过在缺少新的催化剂条件下，股市受到获利盘与套牢盘的双重打压，短期调整压力加大，围绕2300点的震荡行情仍会持续。投资者可关注正在召开的地方“两会”对周期板块的推动作用，具备业绩支撑的中线个股可继续持有，短线仓位可适当波段操作，逢回调关注地产、建材、机械、环保等板块。

　　广发证券：A股渐现恐高症 短线调整需求趋强

　　22日，沪深两市出现了盘中调整的局面，尾盘指数跌幅的收窄或许表明，这只是多头又一次的震仓行为。目前维持A股多头格局的因素仍未改变，但是前期积累的获利盘压力已然很大，若后市成交量能无法继续放大，则不排除短期构筑圆弧顶的可能。此时技术面的超买要么通过震荡调整化解，要么需要政策面出台更给力的消息来推动指数再上一级。

　　周二，沪深两市震荡明显加剧，盘中沪综指最低探至2301.30点，但随后在银行(行情专区)股的率领下，A股跌幅收窄。截至收盘，沪综指收报2315.14点，下跌0.56%；深成指收报9536.36点，下跌0.28%。量能方面，沪市成交1234亿元，深市成交1171亿元，两市交投仍然活跃。

　　行业表现方面，申万23个一级行业指数中，除金融服务和农林牧渔指数分别上涨0.69%和0.16%外均告下跌，电子指数跌幅最大，下跌2.28%。

　　从盘面表现来看，目前A股呈现出一定的指数与个股表现脱节。由于银行股维持强势表现，指数调整幅度并不大，但个股表现却不尽如人意。虽然存在多只个股因年报业绩超预期或存在资产重组等各种题材概念而冲击涨停板。但大多数个股远远跑输跑输大盘，这或表明目前A股两市增量资金入市并不积极，而场内资金在各个题材的炒作之间存在较为明显的内耗。

　　从中期因素来看，目前A股走强的利多因素仍然存在。有分析指出，这波反弹的主要动力在于基本面、政策面改善，使得投资者风险偏好提升，再叠加存量财富配置过程中对风险收益匹配度的重新认知，引发场外资金重新配置股市。目前，这些驱动因素依然有力。

　　但从短期来看，由于持续的上涨缺乏一次有力度的调整，资金获利盘压力较大，致使观望资金迟迟不敢入场，A股在技术上存在严重的超买。而近期成交量能迟迟不能放大，印证了资金入场节奏的放缓。短期，若政策层面或经济基本面不能有超出预期的利好出现，技术面的压制或令市场构造圆弧顶，市场存在步入调整期的可能。

　　兴业证券：震荡调整还将持续 行情未到看空时

　　这波反弹的主要动力在于基本面、政策面改善，使得投资者风险偏好提升，再叠加存量财富配置过程中对风险收益匹配度的重新认知，引发场外资金重新配置股市。目前，这个趋势才刚刚开始，驱动因素依然有力。

　　经济总需求改善

　　2012年四季度GDP单季同比回升至7.9%，经济增长向上超预期有望提升市场的风险偏好，2012年12月季调后的产销率继续上升指向工业生产复苏趋势有望延续。

　　从支出法的角度，经济的三驾马车继续呈现回升的态势。随着海外经济的弱复苏，2013年中国出口增速有望升至10%以上平台；劳动与社会保障部最新公布的2012年四季度劳动力市场供求关系出现改善，失业率明显恶化从而拖累消费的可能性基本可以排除；库存投资作为资本形成组成部分，将成为2013年最确定的需求增量，工业品价格的回升对库存投资形成正反馈，从1月份数据来看，钢铁社会库存已开始回升。

　　从国内三大终端需求看，房地产销售、汽车销售以及政府投资同样呈现继续回升的趋势。值得一提的是，随着房地产市场回暖，地产投资后续存在向上超预期的可能，有望和基建投资一起支持固定资产投资增速的反弹。

　　企业盈利逐渐改善

　　随着宏观总需求的企稳，以及部分中下游行业产能投放增速的放缓，企业盈利“冬去”的路径日渐清晰。

　　工业部门的企业盈利变化与PPI反映的价、以及工业增加值反映的量高度相关，因此（PPI*工业增加值）能够较好地模拟盈利变化的趋势，2012年四季度以来，工业部门的盈利趋势持续改善。

　　利用大类PPI分项数据模拟的上中下游行业毛利趋势显示，除了上游行业外，中下游行业毛利趋势持续改善。

　　从行业数据上看，3月份之前，水泥行业属于淡季，但从2012年9月份以来，其价格走势已经显著强于历史季节性规律。粗钢日均产量2012年四季度以来表现同样强于历史季节性规律，钢价近来也呈现回升的趋势。化工行业中的早周期品种化纤，近期产品价格也呈现反弹的趋势。

　　风险溢价快速回落推升估值

　　随着经济的企稳回升、政策暖风频吹、居民端可得的无风险收益率回落，以及海外风险资产价格的持续上升，A股市场的风险溢价快速回落，有助于估值的进一步提升。

　　利用“全部A股市盈率倒数-十年期国债收益率”衡量的风险溢价，在中性假设下，若A股风险溢价水平回落到2002年以来历史均值正一倍标准差的位置，同时假设十年期国债收益率维持在3.6%左右的水平，则全部A股PE(TTM)有望从目前的12.95倍，提升至14.75倍，这意味着在不考虑盈利增长的情况下，单靠估值的提升有望使得指数在目前的点位向上拓展10%的空间。

　　进一步地，如果再考虑存量财富配置过程中对风险收益匹配度的重新认知，以理财产品为代表的居民端实际可得的无风险收益率的下降将使得风险溢价回落空间更大。

　　短期流动性有扰动无压力

　　春节因素对于流动性扰动客观存在，相比于其他节假日，春节期间提现的需求较大，M0增速在春节前后波动较大，资金价格通常在春节前1-2周会出现季节性上升，节后回落。

　　不过，我们判断今年春节引发的资金面压力有限。一方面，近两周资金面超预期宽松，股债双升现象能够印证宽松的流动性环境，尤其是国债央票短端利率明显回落；另一方面，2013年春节前后到二季度的某个时点可能是资金面相对宽松的阶段，有助于行情继续向上拓展。除了一季度信贷投放偏快的季节性规律外，基于资金价格与通胀走势的高度相关性，3月份到年中，资金价格有望处于年内相对低点。

　　巨丰投顾：四大因素阻大盘前行 谨慎操作谨防调整

　　昨日尾盘开始的跳水走势，验证了我们最近一段时间的担忧，就短期而言，指数仍将面临四座大山的压迫，建议投资者仍将保持谨慎的操作态度。四座大山分别是：第一，抛压仍存在。数据显示，截至1月18日主动型股票方向基金平均仓位为84.92%，再度加仓做多的空间很小，反而说明市场将面临的抛压很大。第二，本周解禁应高潮。本周两市共有25家公司的解禁股上市流通。两市解禁股共计36.10亿股，以1月18日收盘价为标准计算的市值为344.60亿元。本周两市解禁股数量比前一周增加了16.18亿股，增加幅度为81.22%。本周解禁市值比前一周增加129.04亿元，增加幅度为59.86%，目前计算为年内偏高水平。第三，筹码分布压力。在2350点区域进入另外的一个资金密集成交区，在此区域将面临大量的套两盘解套而带来的股票方面的释放。从最近的数据来看，中登公司发布的持仓账户大幅减少，并出现50万人销户的情况。投资人短期的大量流失造成市场后继乏力。第四，欲要取之，必先给之。先拉升吸引跟风盘，在大幅度做空，这也符合近期指数的表现逻辑。

　　华讯投资：5日均线再度失守 十字星藏变盘玄机

　　华讯投资认为，宏观政策，国务院总理温家宝21日在中国人民银行调研，并与中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会及有关金融单位、主要商业银行负责人座谈。他强调，推进金融改革发展，开创金融工作新局面。温家宝说，必须进一步发挥好货币政策在实现经济持续健康发展、稳定物价和防范金融风险中的关键作用；鼓励以市场为导向的金融创新，发挥各类金融机构作用，加快发展民营金融机构，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系；加快发展多层次资本市场，积极培育保险市场；进一步推进金融改革，加强现代金融企业制度建设，稳步推进利率市场化，完善人民币汇率形成机制，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，逐步实现人民币资本项目可兑换；进一步防范化解金融风险，切实维护金融稳定，确保国家金融安全。金融机制改革将有大大提高资金的配置效率，促进经济转型。

　　展望后市：周二股指呈现宽幅震荡走势，盘中一度震荡下行失守5日均线，午盘受银行板块、农业板块走强影响，股指出现回升修复上午失地，日K线呈小阴线，成交量方面呈现一定放大。目前来看虽然股指上行趋势依旧，但是出现放量回落信号，短期需谨防股指调整。

　　操作上，轻仓为主，依托上升趋势线持股。（华讯投资）

　　周二

　　投资：权重股构成有力支撑 短期走势仍需震荡

　　周一央行照例对7天、14天逆回购询量，同时开展28天、91天正回购操作询量。本周共有1500亿逆回购到期，周二到期规模1100亿，进入1月下旬财政存款开始上缴，超储率会出现下降，资金环境或有所变化，昨日1周SHIBOR温和上升10BP至2.9910%。短期来看，1月份汇丰PMI是重要景气指标，万科A（000002）的AH溢价估值修复能够对大盘形成一定支撑，尽管我们认为趋势性行情力度很难长期维持，但基于地产估值修复考虑，指数短期内也有望缓慢腾挪辗转，就个股机会而言，仍看重年报、主题等结构性机会。（周二投资）

　　深圳智多盈：圆弧顶雏形已现 切记不要盲目追高

　　笔者在本周一指出：“上周大盘波动明显加剧，尽管多头笑到最后，但是每往上涨一步，抛压就会增加一份，本周将面临更大的抛压。从时间上看，本周是1949以来的第8周，属于常见的变盘时间点，因此本周市场冲高回落概率，具体高点是在哪一天不好确定，但是震荡筑顶的节奏将贯穿本周。”对于今天的走势，一点也不让人意外。

　　震荡筑顶阶段是最复杂，也最迷惑人的。由于市场多头思维惯性还很强，看多者每每不会失望，但是会逐渐感觉到涨势很别扭，而看空者则由于短线的反复常常对意外上涨感到十分迷茫。但是迷茫的永远是投资者，而市场趋势则是客观存在的。技术上看，MACD的顶背离现象已经非常明显，量价背离也开始呈现，圆弧顶的高点未必就是今天的高点，但也一定不远了，整个市场包括权重股和中小盘股都在酝酿阶段性的变盘，作为投资者不可不防。

　　操作上，既然阶段性高点已经越来越近，投资者切记不要盲目追高。后市的机会在于类似一号文件之类政策性利好产生的局部机会，以及板块或个股低位启动的机会。（深圳智多盈）