基金仓位升至八成 十大重仓股暴露新攻略

　　截至昨日，2012年基金四季报披露完毕，基金大幅增减持的股票也随之曝光。《证券日报》研究中心统计数据显示，去年走势强劲的白酒股被基金大幅减持；与经济回暖和城镇化密切相关的银行、房地产类个股则被基金公司普遍增持。

　　从增持市值看，基金四季度增持最多的4只 股票，均为银行股，依次是兴业银行 、浦发银行 、民生银行 、招商银行。其中增持幅度最大的是兴业银行，四季度被基金巨额增持102.76亿元，持股基金数由三季度的54只增加到143只，基金持股占流通股比例由5.15% 提升至8.31%，增持市值约为66.7亿元，成为基金第一“宠儿”。浦发银行、民生银行、招商银行被分别大幅增持76.35亿元、64.08亿元和 62.92亿元。有基金经理指出，2013年银行股仍可维持超配，估值修复仍有空间。

　　反观基金四季度减持最多的3只股票，均为白酒股。其中，贵州茅台被基金累计减持116.89亿元，占该股流通市值的2.79%，成为基金最大的“弃儿”，五粮液 、洋河股份被分别减持100.90亿元、52.59亿元。此外，泸州老窖 、酒鬼酒、沱牌舍得 、金种子酒等白酒股在四季度也都遭遇了基金大规模减持。

　　值得注意的是，四季度基金第一重仓股仍是贵州茅台 ，四季度末基金持有总市值为209.66亿元；第二重仓股为中国平安，基金持有总市值为205.64亿元。今年以来，贵州茅台股价下跌4.88%，中国平安则上涨2.05%。截至昨日，假设基金持股数较2012年四季度末没有变动，基金持有贵州茅台总市值为259.99亿元，基金持有中国平安总市值为 293.18亿元，这就意味着，贵州茅台盘踞多年的基金第一重仓股“宝座”已被中国平安夺走。

　　统计数据进一步显示，去年四季度股市一度跌至 1949点的新低，之后展开大反弹，基金纷纷大举加仓，偏股基金平均仓位达到80.32%，环比大增3.47个百分点 。而受益股市和债市上涨，去年四季度基金总体盈利达1046.27亿元，这使得去年基金盈利合计达到1294亿元。

　　关于市场走势，基金经理普遍认为，新的经济改革的思路与措施将逐步明晰，在多种因素的推动下，A股市场有望呈现温和上升的格局。新型城镇化将为中国经济发展带来新的动力，积极把握经济温和复苏带来的地产、煤炭、钢铁、化工、机械设备等周期行业的反弹机会。

　　我们今日根据2012年基金四季报数据，对本期持有市值最多的前十大个股进行梳理分析，供广大读者参考。

　　中国平安：股权变动不改发展策略

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日，基金去年年末持有中国平安市值约为2931811.09万元，较上期持股市值减少366673.97万元，位居基金持股市值排行第一名。

　　具体看，截至昨日，共有233家基金持有中国平安，本期持股数量约为64734.18万股，较上期减少13913.53万股，本期持股数量占流通股比例约为13.52%。

　　该股目前最新收盘价为46.22元，昨日上涨0.98%，最新动态市盈率为17.39倍，年内累计涨幅为2.05%。

　　中国平安是我国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。

　　公司于1月15日发布公告称，公司控股子公司平安人寿保险、平安财产保险、平安健康保险及平安养老保险于2012年1月1日至2012年12月31日期间的原保险合同保费收入分别为1287.71亿元、987.86亿元、2.11亿元及58.69亿元，合计2336.37亿元。以上数据均未经审计。

　　同时于1月19日发布公告，披露了平安证券2012年度未经审计报表。其中利润表显示，平安证券2012年1-12月实现营业收入24.02亿元，实现净利润7. 50亿元。

　　申银万国表示，公司股权变动不改发展策略，悲观预期改善促估值回归。中国平安业务增长趋势和质量良好，平安寿险去年下半年以来保费基数下降，个险新单增速有所提升，同时产险盈利能力预计维持稳定，目前股价对应新业务价值3倍，具有较高安全边际。

　　贵州茅台：塑化剂事件影响有限

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日，基金去年年末持有贵州茅台市值约为2599910.34万元，较上期持股市值减少1168924.95万元，位居基金持股市值排行第二名。

　　具体看，截至昨日，共有207家基金持有贵州茅台，本期持股数量约为12438.57万股。

　　该股目前最新收盘价为198.83元，昨日上涨0.77%，最新动态市盈率为16.36倍，年内累计下跌4.88%。

　　公司为中国白酒行业领先企业和酱香型白酒行业垄断者，其销售收入占细分酱香型白酒市场总收入的80%。2012年7月，国家商标局官网显示公司申请的“国酒茅台”商标已通过初步审查。

　　值得注意的是，2012年12月，控股股东茅台酒厂集团于12月11日通过上交所证券交易系统在二级市场以买入的方式，增持公司股份45.25万股。增持后，茅台酒厂集团持有公司股份6.42亿股。

　　2012年三季报披露，前十大流通股东中，本期2家基金、2家QFII和1只保险产品合计持仓2904万股；其中，QFII-摩根士丹利国际持仓556万股；股东人数较上期略有增加，筹码集中。

　　湘财证券表示，收回违法营销政策利好公司长期发展，但仍下调公司评级至“增持”。预计公司2012年至2014年的收入分别为277.87亿元、 366.79亿元、389.90亿元，对应的每股收益为13.66元、18.50元、20.19元。下调评级至“增持”，下调十二个月目标价至250元。预计2020年销售一千亿元，市值一万亿元的预判取决于，其能否通过产品结构的调整而实现持续对外销售四万吨的茅台酒。

　　万科A ：“B转H”提升国际影响力

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，截至昨日，基金去年年末持有万科A市值约为2496891.15万元，位居基金持股市值排行第三名。

　　从二级市场表现看，万科A自2012年12月26日起停牌，今年1月21日复牌，复牌当日即收涨停，最近两个交易日累计涨幅16.21%，最新收盘为11.76元，累计换手率为5.05%，累计成交量为48776.35万股，累计成交额为572952.17万元。

　　2013年1月19日发布公告，公司拟申请将公司13.15亿股B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易，变更为在香港联交所上市的境外上市外资股(H股)。公司将安排第三方(华润集团、新加坡投资、高瓴资本)向全体B股股东提供现金选择权，现金对价为在公司B股股票停牌前一日收盘价每股12.50港元的基础上溢价5%，即每股13.13港元。

　　公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。

　　招商证券表示，万科A如虎添翼，“B转H”提升国际影响力。基于对于行业的判断和公司经营情况，维持前期预测，预计2012年至2014年公司每股收益分别为1.16元、1.50元和1.81元。按2013年10倍动态市盈率对万科A进行估值，即目标价15元。基于万科“B转H”方案出台带来的利好，上调公司股票至“强烈推荐A”的投资评级。

　　兴业银行：资产质量保持稳定

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，截至昨日，基金去年年末持有兴业银行市值约为2320492.41万元，位居基金持股市值排行第四名。

　　从二级市场表现看，兴业银行今年以来涨幅为8.33%，最新收盘为18.08元，累计换手率为13.3%，累计成交量为143462.53万股，累计成交额为2459538.43万元。

　　兴业银行是我国首批股份制商业银行之一，是一家全国性商业银行，成立于1988年8月，总行设在福建省福州市。2012年年末资产总额达到3.24万亿元，比年初增长34.47%；不良贷款率0.43%，拨备覆盖率达到466%，比年初大幅提高81个百分点；实现归属于母公司股东净利润347.08亿元，同比增长36.08%，收入结构进一步优化，加权平均净资产收益率26.64%，创上市六年来新高。

　　从业绩方面来看，2013年1 月10日业绩快报显示，2012年1-12月公司每股收益3.22元，每股净资产13.35元，净资产收益率26.64%；实现营业收入876.21亿元，同比增长46.35%，实现净利润347.08亿元，同比增长36.08%。2012年公司盈利能力持续增强，运营效率不断提高，资产质量保持稳定，绿色金融和银银合作等特色业务深入推进，取得良好的经营业绩。

　　对此，平安证券指出，兴业银行业绩快报靓丽、条线改革红利继续释放。分别上调2012年至2014年盈利预测7.6%、6.4%、6.9%，每股收益分别为3.22元、3.23元、3.87元(按照证监会规定，定增完成后新增股本将于2013年1月起纳入每股收益计算)，业绩超预期、基本面持续向好，维持“推荐”评级。

　　国都证券表示，兴业银行营收增长高于预期，盈利能力持续提升，上调盈利预测，预计2013年、2014年净利分别同比增长10.45%和17.15%，全面摊薄每股收益为3. 02元和3.54元。考虑到公司管理层积极务实且具有较强执行力，其条线化专业改革有望在未来几年带来改革红利，看好公司的发展前景，给予“强烈推荐 -A”的评级。

　　民生银行：小微金融助力高增长

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，截至昨日，基金去年年末持有民生银行市值约为2080985.04万元，位居基金持股市值排行第五名。

　　从二级市场表现看，民生银行今年以来涨幅为12.98%，最新收盘为8.88元，累计换手率为10.41%，累计成交量为235181.26万股，累计成交额为1977379.02万元。

　　公司是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使公司有别于国有银行和其他商业银行。截至2012年年末，公司各项存款总额为1.93万亿元，同比增长17%；各项贷款总额为1. 38万亿元，同比增长15%；不良贷款率为0.76%，同比上升了0.13个百分点；公司已在全国33个城市设立了33家分行，机构总数量为702个。

　　公司以打造特色银行与效益银行为目标，以贯彻实施民企战略、推动金融管家服务模式转型为核心，以实施资本约束下的集约化经营为主线，在发展中持续推进业务结构、客户结构和收益结构调整。

　　2012年上半年，公司继续以小微企业贷款业务带动公司零售贷款增长和结构调整，小微企业贷款继续保持增长态势。2012年中期末，公司零售贷款总额3842.03亿元，比上年末增加6.3%。

　　招商证券认为，民生银行小微金融助力高增长神话延续。零售银行特性日益突出，估值应享受溢价，必将得到市场重估。预计2013年至2014年净利润分别为441亿、514亿元，每股收益为1.56元、1.81元，对应2013年市盈率5.6倍，市净率1.2倍，维持 “强烈推荐-A”评级。

　　招商银行：资产优势不断体现

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，基金去年年末持有招商银行市值约为1987122.75万元，较上期增加629210.87万元，位居基金持股市值排行第六位。

　　从市场表现来看，招商银行今年以来涨幅为1.82%，累计换手率8.51%，累计成交量150409.13万股，累计成交额2042290.43万元，最新收盘价14元。

　　公司高效的分销网络主要分布在长三角、珠三角、环渤海经济区域及其他地区的一些大中城市。

　　从业绩来看，2012年公司三季报披露， 截至报告末期，集团资产总额为31446.18亿元，比年初增长12.51%；客户存款总额为24127.32亿元，比年初增长8.68%；贷款及垫款总额为18360.45亿元，比年初增加1949.70亿元，增幅11.88%。2012年1月至9月，公司实现净利润330.20亿元，比上年同期增长 21.67%。

　　2012年1-9月，公司净利差为2.97%，净利息收益率为3.12%，较上年分别下降0.06个百分点和0.03个百分点；2012年第3季度，本公司净利差为2.84%，净利息收益率为2.99%，比2012年第2季度分别下降0.10个百分点和0.11个百分点。

　　群益证券认为，招商银行是内地最优秀的零售商业银行，负债端优势明显，且去年上半年降息对公司产生的不利影响逐渐消除，未来看好公司同业等领域优势的加强，资产端优势有望进一步体现。内地银行业仍处于发展的转型时期，公司凭借先进的经营理念和优质的管理有望率先取得成功。预计2012年至2013年分别可实现净利润434亿元、500亿元，按年增长20%、15%，每股盈利为2.01元和2.32元，给予“买入”的投资建议。

　　银河证券则表示，去年四季度公司净息差加速下行，维持公司“谨慎推荐”评级。预计公司2012年、2013年、20114年实现净利427亿元、435亿元、498亿元，对应每股收益为1.97元、1.65元、1.89元(摊薄)。

　　格力电器

　　估值仍有提升空间

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，基金去年年末持有格力电器市值约为1882587.65万元，较上期增加215669.32万元，位居基金持股市值排行第七位。

　　据公司发布2012年业绩快报显示，2012年公司实现营业收入为1000.84亿元，同比增长19.84%；实现归属于上市公司股东的净利润为73.78亿元，同比增长40.88%；基本每股收益为2.47元。公司业绩超预期。

　　湘财证券上调公司盈利预测，预计公司2012年至2014年基本每股收益为2.47元、2.86元和3.24元，对应最新收盘价的市盈率为11倍、9倍和8倍，维持“买入”评级。

　　浦发银行

　　业绩符合预期

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，基金去年年末持有浦发银行市值约为1423875.36万元，较上期增加640844.83万元，位居基金持股市值排行第八位。

　　2012年业绩增长基本符合预期。据公司发布业绩快报显示，2012年实现营业收入826.17亿元，同比增长21.64%，实现归属股东净利润 341.61亿元，同比增长25.20%，折合每股收益1.83元，基本符合预期。其中4季度实现归属股东净利润79.21亿元，同比增长7.25%。

　　东方证券微调公司2013年至2014年每股收益预测至2.07元、2.39元，每股净资产分别为11.22元与13.09元。给予2013年1.3倍市净率估值，对应目标价14.59元，维持公司“买入”评级。

　　保利地产

　　盈利能力持续增强

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，基金去年年末持有保利地产市值约为1414355.15万元，较上期增加204158.74万元，位居基金持股市值排行第九位。

　　公司业绩符合预期。2012年实现营业总收入689亿元，归属于上市公司股东的净利润84亿元，同比分别增长47%、29%。2013年业绩增长可期。公司2012年实现签约金额1017.39 亿元，同比增长38.91%，为以后年度的业绩增长奠定基础。

　　安信证券维持“买入”评级。预计公司2012年至2014年的收入增速分别为47%、34%、33%，净利润增速分别为29%、31%、35%，成长性突出。

　　中信证券

　　龙头地位显著

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，基金去年年末持有中信证券市值约为1189104.87万元，较上期增加165522.51万元，位居基金持股市值排行第十位。

　　在证券行业处于创新的大背景下，公司将受益。把握住创新机遇的公司未来将有更大的发展空间。拥有较强的资本实力、人才储备、客户资源，并具有先发优势的大券商在创新中有着明显的优势。同时，营业部设置和非现场开户如果放开，将进一步加剧行业竞争，大小券商分化。公司拥有行业龙头地位，将受益于行业竞争。

　　海通证券认为，2012年至2013 年的净利润分别为 37.55 亿元和 49.75 亿元，对应每股收益0.34 元和0.45 元，维持“买入”评级。 来源证券日报)