日央行猛药将拉低日元 汇率政治化或诱发货币战

　　为了终结持续20来年的通货紧缩，面临日本政府持续压力的日本银行(日本央行。以下简称“日银”)22日终于下“猛药”了不仅宣布确立2%的通胀目标，且决定采取美联储式的“无限期”购买资产计划。据悉，在资产购入基金以现行方式完成既定资产购入日程后，从2014年1月起日银每月将购进大约13万亿日元(1450亿美元)资产，其中包括2万亿日元日本长期国债。不过，受日本央行和政府声称2%的物价目标没有最后期限的影响，当天日本股市下跌、日元有所走强。

　　尽管如此，鉴于日本新首相安倍晋三终结通缩的强硬姿态及其对日银的不断施压，当天与本报记者连线的新加坡大华银行经济学家阿尔文·刘(AlvinLiew)仍预计日元将持续走软，到二季度末日元对美元汇率将走低至95.0比1，此后将出现一定程度的反弹。“未来观察日本的关键事件是2月14日召开的日银下一次政策例会，以及4月初将任命的下一任日本央行行长和7月份举行的上院选举。”

　　无限期购买资产旨在摆脱通缩

　　此前接受彭博调查的23位经济学家中，有21位预计日银此次会确定2%的通胀目标，对新增资产购买计划规模的预测中值为10万亿日元。只有两位经济学家预计会无限期购买资产。日银当天发布声明表示，采取上述行动旨在尽早实现物价目标。在当天稍后召开的新闻发布会上，日本政府和日本央行行长重申其共同努力结束通缩，并实现可持续的经济增长。当天日银预测，在2014年4月开始的财年日本消费物价将上涨0.9%。

　　鉴于安倍将在4月份选择现任日本央行行长白川方明的继任者，不少分析家认为央行与政府的密切合作和应对通缩战略的转变预示着其未来将采取更多宽松举措。准确预测了日银此次行动的摩根大通日本证券公司首席经济学家菅野雅明表示，日银正在进入新领域。不过，其要很快实现2%的通胀目标很困难，将在相当长一段时间内继续推进宽松政策。

　　记者注意到，日本上一次出现2%的年度通胀率是在1997年。正是因为日本经济长期陷入通缩“泥淖”，去年12月在选举中大获全胜的安倍晋三才发誓要结束通缩并推动经济持续增长。2006年他曾支持日银加息，这一行动他现在看来是错误的。为促使日本早日摆脱通缩，他自去年11月以来一直在不遗余力地呼吁日银放松政策。可能接任白川方明的日银前副行长武藤敏郎21日已明确表示，在应对通缩的战役中不应有任何政策禁忌。摩根大通驻纽约首席经济学家卡斯曼表示，对日本来说安倍的行动可能与上世纪七十年代保罗·沃尔克改革美国的政策一样意义重大。

　　金融市场反应较淡凸显担忧

　　然而，对于日银的最新举措，市场反应冷淡。当地时间下午14时22分，五年期日本国债收益率下降至0.145%，为2003年6月以来最低水平;日元对美元上升0.5%至89.18比1，日经指数跌0.4%。收盘时日经指数跌0.35%。究其原因，主要是投资者对于日本实现通胀目标无期限以及还需要等待一年才能实施“无限期”购买资产计划比较失望，这凸显出其对安倍晋三恢复日本经济的努力可能达不到目标的担忧。

　　苏格兰皇家银行(RBS)日本证券公司认为，日本央行的独立性可能遭遇越来越大的压力，因政府可能需要“一个更加明确的期限”。曾就职于日银的RBS经济学家西岗纯子认为，市场将会失望，“日本央行希望强调其需要货币政策的灵活性。”

　　其实，自去年11月中旬安倍呼吁无限放松货币政策以来，日元对美元已经贬值约10%。日经指数则连续10周上涨，为1987年以来持续时间最长的反弹。夏普公司1月7日声称，日元走弱将有助于改善其盈利状况。日本钢铁行业的游说集团同一天也说，理想的日元对美元汇率水平在90日元至100日元之间。

　　鉴于安倍终结通缩的强硬姿态，阿尔文·刘预计未来日元疲软将持续，到今年二季度末日元对美元汇率将走低至95.0比1，此后将出现一定程度的反弹。未来观察日本的关键事件是2月14日召开的日银下一次政策例会，以及4月初将任命的下一任日本央行行长和7月份举行的上院选举。高盛集团和野村证券则预计日股将扩大涨幅。

　　日元汇率“政治化”或诱发货币战

　　值得注意的是，与引入无限期购买资产计划获一致通过不同，设立2%的通胀目标遭到日本央行理事会部分成员的反对。根据日银的声明，持反对意见的委员是佐藤健裕和木内登英。另外，安倍力推货币政策更加宽松和日元贬值可能使日银的独立性置于风险之中，并加剧日本与贸易伙伴间的紧张状态，可能引发全球货币竞相贬值。

　　在21日于法兰克福举行的德意志交易所新年招待会上，欧洲央行理事会成员、德国央行行长魏德曼警告了日元汇率的“政治化”以对货币政策的干预。他说，全球金融危机爆发以来，各国央行被迫采取了很多措施来支撑金融系统、刺激经济以及降低政府的再融资成本，甚至是保证政府的偿付能力，而“这些根本不是央行的职责所在”。上述行为从中期来看将导致“央行维护物价稳定的首要货币政策目标遭到质疑，而央行的独立性不再被坚持”。他尤其批评了日本和匈牙利政府对本国央行政策进行的大肆干预，称这种干预将导致汇率的政治化，从而可能促使全球陷入货币贬值的竞赛之中。魏德曼还暗示了央行丧失政策独立性所带来的通胀隐忧。

　　瑞信集团则分析认为，韩国可能受到日元走软带来的不利影响，因日元贬值将提升日本汽车和电子产品的出口竞争力。

　　作者：袁蓉君来源金融时报)