新纶科技被疑激进销售“护航”定增

　　【证券网】 （记者 李茉） 新纶科技（002341.SZ）近日获得证监会核准中国证监会核准公司非公开发行不超过8468万股新股，价格不低于8.61元/股，募集资金净额不超过7亿元。自2011年拟进行定向增发以来，公司应收账款，短期借款等科目都有较大增幅，销售策略较激进，近一 个月之内又公布了多项利好，被质疑“护航”定增。

　　截至2012年三季报，新纶科技账面应收账款7.1亿元，较年初增加83.14%。而相应的，公司同期实现营业收入8.14亿元，增幅为30.18%，应收账款的增长幅度明显大大高于营业收入的增加。因此，公司在三季报中对应收账款大幅增加的解释就显得不够充分，公司称：“报告期内，随着销售规模增长应收账款余额相应增长,特别是净化产品及净化工程业务增长较快、结算周期较长影响所致。”

　　面对记者的质疑，公司董秘办书面回应表示：“公司应收帐款的来源主要是由净化工程和耗品业务所产生，公司目前处于快速发展阶段，耗品业务方面，公司适当放宽部分集团客户的信用期限是公司满足各项业务快速发展的需要；并且放宽信用期的做法也是满足大客户集团结算要求的做法，集团结算的周期要长一些；净化工程业务方面，由于其业务性质会存在公司垫资的情况，另外，按合同约定不同，会存在 5%-10%的质保金回收周期在 1-2 年内收回。”

　　根据Wind资讯数据计算，公司2010年、2011年三季报期实现营业收入分别为3.67亿元和6.25亿元，同期应收账款分别为1.28亿元和2.95亿元，营业总收入与应收账款的比例分别为2.87比1，以及2.12比1，而这一比例在2012年三季报期降低至1.15比1。2011年半年报期公司应收账款周转天数为97.13天，2012年半年报期为161.54，而这一指标在2012年三季报期已增加至181.95天。虽然营业收入有所增加，但是应收账款的大幅增加以及回款速度的减慢无疑增加了公司回款风险，给公司带来了较大的财务压力。

　　新纶科技2012年三季报数据显示，公司短期借款金额达到5.2亿元，2012年初增加约30%，长期借款为1.47亿元，而年初的长期借款为1.12亿元。此外，截至2012年9月30日，公司应付账款为3.04亿元，较年初增加260.46%。目前的2012年以来负债水平已经达到了上市后的最高水平，资产负债率达到了58.10%。

　　历史公告显示，公司于2011年底开始启动非公开发行股票方案，2012年12月获得证监会批准定增，当月开始公司连续公布多项利好公告，两个重大合同的签订，子公司获得2000万元政府补贴，大股东1.18亿股股份追加锁定一年等，股价也从12年底最低的7.7元左右升至现在的10余元，而公司的拟定增底价为8.61元。

　　面对记者关于近期销售策略较为激进，公布多重利好是否在护航增发时，董秘办回应称表示，新订单的签订得益于公司近年来积累的竞争优势和客户资源，二级市场的股价表现是市场投资者对公司投资价值的认知反应和市场化定价，公司会积极关注，以更好的业绩汇报股东和投资者。

　　作者：李茉