银行禁售PE理财产品 PE募资渠道亟待多元化(图)

　　⊙记者 朱方舟 ○编辑 全泽源

　　前不久某银行员工私自代销“伪PE”理财产品一事，引起了社会各界及监管层的关注。近日，银监会召开全国监管工作会议。会上将“严禁销售私募股权基金产品，严禁误导消费者购买，实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理”等作为 2013年银行业监管的重点工作之一。记者采访多位PE合伙人后得出结论，该项决定将改变VC/PE募资市场格局。

　　银行业坦承代销PE产品确应受监管

　　就银行层面，此次银监会叫停代销，让不少银行界人士都大呼无奈，但是他们也坦承“的确有必要实行监管”。

　　一位不愿具名的某银行高管向记者表示，这次银监会叫停代销，和去年年底的华夏银行支行理财产品事件有着直接关系。总体来说，自2012年下半年银行频发代销和理财风波，因此监管政策明显有了加强的趋势。

　　“PE类产品、股权基金类产品在市场上销售广泛，出事的只是个别现象。银监会严禁销售私募股权基金产品，PE产品只是其中的一个业态，此外对冲套利基金、并购基金、行业基金等有限合伙基金将无一幸免地被"严禁"。”上述人士称。

　　该人士坦言，“虽然代销PE理财产品占银行代售业务的比重很小，但PE业务触发的点会比较全面，如代销、托管、上市募集账户等等，会给银行带来一系列后续业务。”据了解，银行与VC/PE基金的合作贯穿于从基金募集、投资到退出的各个阶段。银行销售PE，可以获得2.5%的渠道费；而PE一旦销售成功，这笔募集到的资金就会在银行“沉淀”下来，银行还可获取7％的保管费。

　　不过，部分业内人士对于银监会的禁令持不同理解，认为禁售只是针对零售部门。业内人士称，零售网点肯定不能再销售PE产品，至于私人银行是否也在禁售之列，监管部门仍在研究当中。

　　上述某银行高管向记者表示，银行严禁代销PE产品不仅使银行损失一批高端客户，还使PE丧失了一条正规的融资通道。他认为，第三方理财渠道鱼龙混杂，其产品销售、信息公开等一般不像银行那么正规、有体系。这意味着其客户的风险监视、项目跟踪、尽职调查都是不到位的。此外，第三方理财的收费比银行高出很多，PE如何转嫁高额成本，值得关注。

　　PE募资渠道需多元化发展

　　银监会对银行代销私募股权基金产品下“禁令”，标志着目前大多数PE采取的银行募资之路被堵。清科研究中心数据显示，大部分VC/PE基金均通过银行渠道来发掘LP资源，如德同、九鼎、赛富等都与银行渠道有着密切的合作关系。

　　清科研究中心研究员张国兴告诉记者，银行代销私募股权基金产品的渠道有两种，一是柜台的理财产品，二是私人银行业务。据其了解，虽然私人银行业务部门已收到银监会发布的通知，但由于相关政策未正式出台，其代售PE产品的相关业务都在正常开展。一旦私人银行渠道关闭，预计VC/PE机构将考虑第三方理财通道，或以自身建立财富管理公司的销售渠道进行募资，目前九鼎、鼎晖等机构均已开设第三方理财机构进行募资。

　　启明创投主管合伙人甘剑平认为，对于面向净资产较高人群开放的银行私人银行业务，应鼓励其参与银行代销的私募股权基金产品，因为其不仅有雄厚的财力支撑，还了解市场的基本运作，属于合格的私募股权投资者；而对于向公众开放的柜台零售理财产品，确实不应该做股权投资。

　　甘剑平介绍称，其2012年上半年的新基金有部分是通过民生银行私人银行渠道募集完成。“银行并不是启明募资的最大渠道，因此这一通道关闭，并不会对启明的募资产生重大影响。启明以后会考虑通过诺亚财富等第三方理财机构募集资金，此外，社保基金、保险机构等都不失为一种选择。”

　　高特佳多年来主要跟民生银行、中国银行、招商银行等银行合作募资，前段时间刚通过银行完成了一期医药产业基金的募集。对于银行募资渠道关闭一事，其北京总部总经理、执行合伙人郭海涛坦言，为了适应市场，其不能总是依赖银行作为主要的融资渠道，急需做出变革，目前的募资渠道已开始向大的QFLP机构转型。

　　此外，不少GP还在通过“另类”渠道募资，如天增地长创投公司就在2012年年底通过上海市、金山区两级政府引导基金以及泰安东岳合计出资4亿元，成立泰山天颐基金。

　　作者：⊙记者 朱方舟 ○编辑 全泽源 (来源：上海证券报)