抓住行业并购重组的五个关节点

　　⊙谭浩俊

　　据报，由工信部、发改委、国资委等部委着力推进的钢铁、水泥、汽车、机械制造、电子信息、造船、稀土、电解铝和农业九大行业并购重组已于本周启动。据统计，这九大行业共涉及约900家上市公司，总市值超过4万亿。

　　在经济增速放缓、结构矛盾更加突出的情况下，全面启动行业并购重组，解决这些行业产能过剩、增长效率不高、竞争力不强的问题，无疑是最好的时机，最有效的时间切入点，也是最容易产生效果的方式与手段。问题在于，由于类似的方式在过去也多次推行过，如2003年对钢铁、水泥和电解铝行业的宏观调控， 2009年国家有关部委压缩钢铁、水泥等行业产能的任务和指标，虽然十分明确、具体，但执行结果却是这些行业不仅产能没有压缩，反而越压越多、越压产能越过剩了。因此，此次行业并购重组、压缩产能、调整结构能否取得实效，直接关系能否真正解决困扰中国经济的产能过剩、效率低下、消耗严重、竞争力不强的问题。笔者因此认为，需要把握好科学合理布局、防止地方保护、强化资本纽带、推动机制创新、加强政策引导五个关节点。

　　从被此次列入并购重组的九大行业的实情来看，没有一个行业的布局是科学合理的。以钢铁行业为例，不管条件是否具备的地区，几乎都有大大小小的钢铁企业。就算2009年有过一次整合，也是名义上整合、实际上分散。更重要的，由于钢铁行业投入大、产出高，反而使原本没有钢铁企业的地区，也趁机办起了钢铁企业。再以船舶为例，由于前些年船舶行业效益较好，许多地区都将其作为重点发展产业，以各种方式引进投资者，且越大越好。结果，短短几年，船舶行业就严重产能过剩。所以，如何规划、如何布局，这篇文章必须做在并购重组全面启动之前。从国家层面，必须有个整体规划和布局方案，而不是任凭地方和企业自我整合、自我确定区位。如有的可以以资源为重点，尽可能将母体企业放在资源比较丰富的地区；有的则可以以市场为重点，将企业布局在市场需求比较集中的地区。如果这个问题不解决好，并购重组就极有可能演变成新一轮的产能扩张和膨胀。而从2009年钢铁、水泥等行业整合的情况来看，地方保护对行业整合、并购重组的影响巨大。如果不能消除地方保护的干扰与影响，并购重组很难顺利推进。

　　在并购重组中，另一个可能遇到的，且可能对并购重组工作产生严重阻碍的，就是并购重组的方式与手段，亦即是用市场化的方式还是行政化的手段。如果不按市场规律，以资本为纽带来整合，而是依靠行政手段，拉郎配，那整合就极有可能会强化地方对并购重组的干预力。

　　此外，如何建立一种新型的管理机制和体系，也是必须认真考虑的问题。值得注意的是，在九大行业中，几乎都有规模很大的国企特别是央企。按照有关方面一贯的思路，在企业改革、并购重组过程中，常常都会首先考虑国企的利益，不管国企是否具有并购重组其他所有制企业的能力，这显然是极不可靠、也极不公平的思路。因为，并购重组的目的不是强化国企的地位，而是提高中国企业的核心竞争力。所以，不能以所有制为参照，而一切要以市场、品牌、产品的科技含量、技术水平、市场竞争力为标准，特别是国际竞争力，应作为最主要的衡量标准。

　　还有一个十分重要的问题，那就是在并购重组过程中如何充分发挥政策引导的作用。

　　前些年，风电、太阳能企业快速膨胀，与各地出台的政策扶持密不可分。问题是，有关方面和地方政府在制定政策过程中，只看结果，不看过程；只看眼前，不看长远。结果，政策到位了，企业却没有发展到位。更多的企业和投资者为了一时的利益需要，完全忽视了对技术、市场等因素的分析，以致盲目投资、盲目建设，不仅造成产能快速过剩，而且多数企业都是技术含量很低、市场竞争力很差。笔者为此提议，为使中国的产业布局更加合理、更符合经济社会发展要求，相关方面在制定、审批行业并购重组计划时，还应更好地发挥社会监督的作用，将并购重组方案计划向社会公示，接受社会评议。

　　（作者单位：江苏省镇江市国有资产监督管理委员会）

　　作者：⊙谭浩俊 (来源：上海证券报)