转债快涨 债基逢高减持

　　受股市大幅走高影响，转债的配置比例已成为决定债券型基金业绩的关键因素。

　　自去年12月1日以来，有8只转债的价格涨幅超过10%，国电转债大涨16.20%领跑。在此带动下，重仓转债的债券基金尤其是转债基金的净值增长率也颇为可观，今年以来在混合型债券基金里业绩排名靠前的都是转债基金，如华安可转债、长信可转债、申万菱信可转债、中银转债增强等等；而净值涨幅落后的债券基金如国泰金龙债券、鹏华信用增利、信诚经典优债等，均对转债的配置非常低。

　　事实上，一直以来，债券基金对可转债的配置差异明显，一些基金高调配置转债，甚至出现专注于转债的转债基金，而也有部分债基对转债的配置微乎其微，即使股市持续上涨带动转债扬升时依然不为所动。

　　基金披露的2012年四季报显示，自去年12月股市上涨以来，剔除纯债基金以外，其他混合债券型基金整体对可转债的配置力度有所减小。根据Wind资讯统计，混合型一级债基和二级债基在2012年年末持有转债的市值占基金净值比例平均为25.82%，较当年三季末的26.20%略有下降；转债投资占债券投资市值的比例也从22.05%下降到20.99%。

　　国投瑞银稳定增利基金经理陈翔凯在季报中表示，受股市上涨影响，转债去年四季度普遍涨幅较大，该基金期间业绩表现优于基准，主要是回避了久期风险以及及时将资产配置转换到转债，获取了较高的超额收益。对于下阶段投资，陈翔凯仍倾向于保持较高的转债配置，比较看好非银行类转债。

　　而十分看好股市走势的基金经理，选择了进攻性更强的操作，将转债换成了股票。富国可转债即是如此。基金经理赵恒毅、陈曙亮表示，部分转债先于股市开始上涨，在上涨过程中该基金对转债进行了减仓，并增加了股票持仓。基金经理认为，今年上半年国内经济将维持温和复苏态势，微观层面公司业绩将好转，权益市场上涨趋势短期不会改变，转债市场仍有上涨空间，因此对未来转债市场的表现保持乐观看法。