农产品价格加速反弹 1月通胀水平稳中趋升

　　2012年12月以来，农产品与生猪价格持续反弹；进入1月份，农产品价格的涨速更有所加快，不过同期国际大宗商品价格的涨势则较为缓慢。短期来看，春节附近物价大幅反弹将是大概率事件，考虑到需求短期内难以大幅反弹，2013年全年物价反弹的力度不会过于强劲，通胀因素暂 时不会成为制约A股表现的主要压力，不过就全年来看，整体中枢或有所提升。

　　农产品价格加速反弹

　　根据农业部公布的数据，全国农产品批发价格总指数在经历了2012年9、10月份的持续下行之后，于11月见底回升，目前这一反弹征程还在继续。截至今年1月23日，该指数收报212.80点，相较2012年12月31日的203.70点上涨了4.47%，预计春节前农产品价格将延续上涨的趋势。

　　生猪价格方面，由于节日效应显现，近期猪肉价格持续反弹，目前全国生猪价格已连续十一周反弹。截至1月18日，22个省市的生猪价格收报17.54元/千克，全国生猪价格最高地区为新疆，最低地区为广西。

　　业内人士指出，从物价角度来看，因为2012年较低的基数，且猪周期导致猪肉价格开始上涨，2013年CPI或将逐步上升。尽管蔬菜、粮价等农产品价格变化幅度较大成为短期影响CPI变化的重要因素，但权重相对较高的猪肉价格对CPI的趋势一直起着较为决定性的作用。猪周期大概3到4年，2009年末开始的那轮上涨距今已近3年时间，2013年可能又是一个周期的上涨始发点。未来几个月，猪肉价格可能仍会继续下降，但随着养殖户降低供给，供求关系将会发生根本性的变化，不排除2013年猪价再度启动一轮新的上涨行情。

　　国际大宗商品价格方面，2013年1月以来，CRB现货价格指数和期货指数延续震荡盘升的格局。截至1月22日，CRB现货指数收报490.35点，较2012年12月31日的484.07点小幅上涨；CRB期货价格指数1月22日收报566.21点，较2012年12月31日的554.62点小幅上升，整体而言，全球大宗商品或也正式进入了震荡盘升的大趋势。

　　通胀压制短期不会出现

　　从今年1月份物价的走势来看，基于季节性因素的影响，农产品价格和猪肉价格出现一定程度的反弹，而大宗商品价格也呈现出震荡盘升的格局。目前机构普遍预期1月份国内通胀水平将继续小幅反弹，毕竟临近年末，在冬季的季节性因素导致供给水平暂时下降、同时年底消费需求增加的背景下，1月通胀水平稳中趋升基本成为定局。

　　不过，对投资者而言，短期还不必过度担忧通胀的卷土重来。一方面，我国经济虽在三季度见底后出现了一定程度的企稳反弹，但数据反弹力度较弱，在没有外部超预期刺激性政策因素的背景下，需求的恢复力度有限，短期内通胀不会成为管理层首要考虑的因素。另一方面，目前我国PPI仍处于通缩阶段，表明经济恢复稳定增长仍需政策层面的扶持，因此在货币政策层面料不会出现偏紧格局。安信证券首席策略分析师程定华指出，在CPI反弹至3%、PPI反弹至1%之前，投资者不必担忧通胀对政策约束的出现。鉴于猪周期可能在今年下半年再度步入上升轨道，至少在今年二季度之前，货币政策环境将利于A股的强势反弹。

　　本报记者 魏静 来源中国证券报)