传媒：把握低估值和事件性机会 荐3股

　　传媒板块全面跑赢指数:1月前两周申万传媒累计上涨5.02%,同期沪深300指数上涨1.29%,传媒板块跑赢大盘3.73个百分点。传媒各子行业均跑赢大盘,其中营销服务和平面媒体涨幅靠前,分别累计上涨6.24%、5.84%,互联网信息服务板块以及有线板块累计涨幅为4.53%和4.23%,影视版块 上涨3.53%。个股方面,ST传媒以及华数传媒涨幅较大,华数传媒定增收购大股东宽带资产,ST传媒业绩预增扭亏为盈,激发市场情绪。光线传媒、天舟文化以及百视通累计收益为负。光线传媒前期由于《人在囧途之泰囧》票房大幅超越市场预期而大幅上涨,近期面临调整。

　　广告行业:2012年全球媒体的广告支出为5190亿美元,增长了5.4%,高于2011年3.6%的增长率。预计未来几年广告支出将会继续以类似的速度爬升。美国广告支出达到1660亿美元,增长了4.9%。中国2012年广告支出426亿美元,同比上涨了13%,预计未来几年仍将保持两位数增长。2012年中国互联网广告运营商市场规模将达724.8亿元,同比增长47.2%。电视广告仍然稳居中国广告市场的首位,占比为53.5%;互联网广告表现最为突出,其市场规模在11年已超过了报纸广告,12年份额为20.2%,预计13年占比将进一步扩大;而平面媒体广告市场的萎缩在所难免,报纸广告份额将继续缩小,杂志广告份额等将稳定在2%左右;户外广告市场份额变化不大,12年占比约为9.6%。

　　影视行业:贺岁档持续发热。《人在囧途之泰囧》、《十二生肖》、《一代宗师》三部大片推动了贺岁档的持续热度。截至1月13日,《人在囧途之泰囧》突破12亿;《十二生肖》突破8亿;《一代宗师》首周1.6亿创下王家卫在内地上映的最佳票房。我们认为,影视的热度仍主要靠大片驱动;《人在囧途之泰囧》史无前例的火热对整个贺岁档的影响居功至伟;喜剧片是贺岁档的首选题材。

　　互联网:2012年是视频广告媒体价值越来越受到青睐,预计视频广告刊例价格每年将以10%-20%的增速继续攀升,继续看好13年视频广告行业的增长;搜索领域方面,受到宏观经济的相对较小,“关键字广告”为商业基础的商业变现;门户领域方面,整合营销模式越来越被广告主认同,但是房产、汽车、快消等行业受到宏观经济影响,投入相对减少,预计13年会有所起色;社交广告商业化探索初现成果,以“微博”为代表的社交网络发展迅速,未来潜力巨大;而移动互联网对于互联网媒体存在流量分流的事实,但是移动互联网媒体的营销价值在营销内容呈现、受众覆盖等因素的影响下,市场规模还相对较小,未来同样具有潜力。新媒体:预计2012年中国IPTV用户数量为3480万户,2013年为5630万户,2015年将突破1亿户,达到10250万户。2012年IPTV用户数预计为3480万,同比增长125%。从机顶盒结构来看,虽然高清增量少于标清机顶盒,但是高清机顶盒的增长趋势趋于迅猛。

　　行业观点:目前来看,传媒回暖行情略滞后于大盘,我们认为,本月板块跑赢大盘概率较大,前期涨幅较小的板块和标的具有投资机会,同时建议关注高送转概念个股。我们推荐组合为省广股份、中南传媒、华谊兄弟。（华泰证券）