穆迪：首创置业及IFC的评级不会受到土地收购所影响

　　【财经网专稿】 记者 王赫

　　2013年1月23日，穆迪投资者服务公司表示，首创置业股份有限公司（首创置业）及国际金融中心物业有限公司（IFC）最近在北京的土地收购行动，对于首创置业的Ba2公司家族评级及IFC的Ba3公司家族评级不会产生即时的影响。

　　与此同时，由Cent ral Plaza Development Limited (CPD)发行并由IFC担保的债券的Ba3高级无抵押债务评级亦无受到影响。上述评级的展望均为稳定。

　　上述债券由首创置业、CPD、IFC及债券受托人以股权回购承诺契约及保证契约的方式提供支持。

　　IFC及CPD均为首创置业全资拥有的离岸子公司。

　　首创置业于2013年1月18及21日宣布，该公司与IFC（统称“该集团”）已联手收购北京三幅土地，总投资额为人民币51亿元。

　　穆迪副总裁兼高级分析师曾启贤称：“相对于首创置业的业务规模而言，这次投资的金额相当重大，但该公司拥有充足的现金，估计截至2012年底达人民币85至90亿元，足以应付这次收购。”

　　这次土地收购的成本将于未来3至9个月分期支付，对于该集团的短期流动性不会造成压力。

　　新收购的土地位于丽泽金融商务区（临近金融街的新金融区）的核心地带。该集团将会把上述土地发展为甲级写字楼及服务式公寓。预计项目将于3至5年内竣工。

　　穆迪负责首创置业的主分析师曾启贤补充说：“新项目对首创置业的风险属可予接受的水平。”

　　首创置业具有在北京发展综合式商业项目的纪录。新项目位于北京，有助首创置业加强在其本地市场的地位。

　　北京核心商业区的甲级写字楼供应有限，为首创置业的新项目造就有利的市场条件，可缓解部分销售及出租率风险。

　　此外，穆迪注意到该集团正在与潜在合作伙伴讨论共同开发项目。这种安排可减少首创置业的资本需要及财务风险。

　　曾启贤称：“穆迪预计，在考虑土地收购及相关发展项目后，首创置业及IFC的信用指标仍然会介于其评级相应区间。”

　　两家公司在未来一、两年内的预测EBITDA利息覆盖率将维持于2.5倍左右。此水平与穆迪最初对其评级的预期一致。

　　首创置业的Ba2公司家族评级继续反映其中等的运营规模，以及自2002年成立以来渡过多次业务周期的纪录。评级亦已考虑首创置业发展住宅项目的纪录，并受到优秀的管理团队及稳健的流动性状况所支持。

　　再者，受惠于公司与其母公司及北京市政府的密切关系，首创置业具有优良的融资渠道及把握良好发展机遇的优势。

　　在IFC方面，Ba3公司家族评级体现了其B2个体信用状况，而且由于预期可从首创置业得到高度财务及运营支持，上述评级亦包含了两个子级的提升因素。

　　B2个体信用状况反映其较小的业务规模及资本基础，其债务对资本比率约为65至75%，EBITDA对利息比率则处于2至2.5倍的较低水平。

　　可提升两个子级的因素维持不变，主要是因为(i)首创置业全资拥有IFC；(ii)首创置业向IFC提供财务支持的纪录；(iii)IFC的业务方向由首创置业订立；以及(iv)IFC所有项目均由首创置业运营，因此具有成本效益及强大的品牌名称。

　　（证券市场周刊供稿）