本报记者 姚伟 重庆报道
一边是成功融资的酒企，一边是巨亏的投资者。
2013年1月16日，贵州白酒交易所第二款投资型产品发售落幕，继贵州国台酒业公司通过6.25万坛“国台·珍藏1号·2012”实现募资5000万元后，
贵州茅台镇古镇酒业公司凭借22.5096万公斤基酒，通过
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“古镇酒业酱香基酒壹号”成功募资5402万元。
与酒厂们的风光无限相比，投资者们却神情落寞，截止到 2013年1月24日，“国台·珍藏1号·2012”（代码112081）报收于579.59元/坛，根据800元/坛的发行价推算，投资者们累计浮亏1375万元。
更值得注意的是，目前成立仅10个月的贵州白酒交易所还有两个巨大的问号：它究竟是一个现货交易所还是一个类证券交易所？它的运行有无违规之处？
规避“T+5”的限制
在贵州白酒交易所网上交易客户端上，“只能消费，不能交易”的消费类酒有标价1519元/瓶的53度飞天茅台（代码：312091）、标价1669元/瓶的董酒1997（代码：312112）等8个品种，但仅有53度飞天茅台成交了10瓶。而投资类酒目前仅有“国台·珍藏1号·2012”，该产品已在网上顺利交易了93个交易日。
值得注意的是，贵州白酒交易所网上交易客户端类似于炒股软件，如“国台·珍藏1号·2012”有“买一至买五”、“卖一至卖五”，当日最高成交价，当日最低成交价，当日成交量，涨跌幅限制、K线图等，交易时间为周一至周五上午9点30分-11点30分和下午1点-3点，实行的是“T+1”的交易制度。
《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》规定，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日。
为何贵州白酒交易所能实行“T+1”而非“T+5”呢？
“我们提供的是现货实物交易，投资者购买的每一单产品都有实物相对应，当然，我们引入了一些金融概念。”1月24日，贵州白酒交易所工作人员解释道，他同时透露贵州白酒交易所早前考虑过实行“T+5”交易，但在请示了相关部门后还是决定采用“T+1”交易。
据悉，在6.25万坛“国台·珍藏1号·2012”以800元/坛的价格发售后，有相对应的6.25万坛“国台·珍藏1号·2012”储藏在贵州省贵阳市金阳新区贵阳美安物流园仓储单位。
一位投资者表示，参与认购“国台·珍藏1号·2012”的投资者绝大多数都是寻求低买高卖赚取差价，因为“很少有人会买几百坛酒然后交割回去自己喝”，她本人和亲朋好友即在交易时间里参与了上千坛“国台·珍藏1号·2012”的买卖，但一坛酒都未提过。
与之佐证的是，“国台·珍藏1号·2012”自去年9月6日上市以来累计成交量达到3.3316万坛，占6.25万坛发行总数的53.31%，而在2012年12月4日封闭期届满可以提取现货后，投资者们累计的提货量尚未超过5000坛，占6.25万坛的比例尚不到8%。
值得注意的是，2012年11月初，贵州作为首批八省市之一率先通过了清理整顿各类交易场所部际联席会议的检查验收。
点选制度下的漏洞
在国内的证券市场当中，遵循的是“时间优先、价格优先、电子撮合”的交易模式，即当买盘最高价大于卖盘最低价时，交易系统自动撮合双方成交，因而，投资人一定只能和对手盘最优报价者成交。
而贵州白酒交易所采用的交易方式有两种，第一种是点选成交：即投资人根据买方（卖方）的报价，选择交易的对手方，同时输入买卖数量实现交易，第二种是自主委托：即投资人自主报出委托数量和价格后，等待对手方点选成交。
简单而言，在点选制度下，假设一位李姓投资者以800元/坛的价格挂出10坛“国台·珍藏1号·2012”的卖单，系统会显示卖出方为“李女士”，此时即使有其他人以790元/坛的价格挂出10坛卖单，但买方依然可以选择与李女士以800元/坛的价格成交。
“最开始的时候，交易系统会显示买卖双方的姓氏、账户号码及挂单价格，在这样的交易方式下，交易双方完全是透明的，我们去年9月6日就出现过在低价上挂卖单却根本卖不出去的情况，因为买方倾向于与熟人进行交易。”一位投资者说道。
显然，在能充分锁定交易对象的情况下，买卖双方存在着“利益输送”的可能。
贵州白酒交易所工作人员曾证实，G1开头的账号是经纪会员的，G2开头的账号是承销商下面客户的，G3开头的账号是华创证券的，G7和G8开头的账号是一些银行客户，而贵州白酒交易所曾对交易系统进行修改，目前交易系统只会显示买卖双方的姓氏，不会再看到买卖双方的账户号码。
上述投资者表示，虽然只会显示姓氏，但交易双方还是处于“半透明”状态，从实际操作来看，还是非常容易锁定交易对象。
作者：姚伟
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