预期推高股价 B股改革成本增加

　　截至昨日，上证B指、深证B指累计涨幅高达24%和37%。股价的暴涨固然令B股投资者喜笑颜开，但也让有意B转H的上市公司犯难，因为随着股价上涨，B转H成本正变得越来越高。

　　⊙记者 时娜 ○编辑 钱晓涵

　　自2012年12月份以来，在B股转板预期推动下，B股市场演绎了一波轰轰 烈烈的上涨行情。截至昨日，上证B指、深证B指累计涨幅高达24%和37%。股价的暴涨固然令B股投资者喜笑颜开，但也让有意B转H的上市公司感到犯难，因为随着股价的上涨，B转H的成本正变得越来越高。

　　股价暴涨推高B转H成本

　　B转H的示范效应令市场对B股改革充满期待，各路资金疯狂涌入B股市场，B股股价瞬间被炒高，这无形中增加了B股公司改革的难度。一家香港中资券商投行业务负责人告诉记者，目前B股改革主要有三种可选方案：B 转H、B转A、回购，无论采用哪种方案，股价越高，都意味着成本越高。

　　以B转H为例，上市公司需要寻找第三方为原B股股东提供现金选择权，股价越高，需要预留的资金就越多，寻找第三方的难度就越大；回购则是由上市公司用自有资金向股东购回股份，同样是股价越高成本越高。

　　“B转A目前还没有先例，由于很多B股投资者来自境外，因此很可能的一种方案就是，上市公司先在二级市场上折价增发A股，然后用募集到的资金购回所有已发行B股股份予以注销，原则上B股的价格越高，A、B股价格越接近，A股的增发价格越高，需要动用的资金量也越大。”上述负责人表示。

　　公开资料显示，深市目前共有52只B股，张裕B、飞亚达B、深赤湾B、鲁泰B、江铃B等价格已与其A股价格非常接近，而已公布B转H方案的万科B目前的股价则更是已经高过A股。万科B昨日收报16.17港元/股，相当于13元人民币/股，较A股昨日收盘价11.95元人民币溢价8.8%，这意味着每股13.13港元的现金选择权约定对价形同虚设。

　　5至7家B股今年有望转H股

　　据券商反映，市场疯炒B股，确实在一定程度上影响了B股公司的转板意愿。

　　“我们现在担心这么高的价格，港股市场或A股市场的投资者是否愿意接盘。”据深市一家有意B转H的公司高管告诉记者，公司原本在考虑是选择B转H还是B转A，不料还不到两个月，公司B股股价突然飙升了三成。

　　有中资券商高层预计，2013年最多有5到7家B股公司转H股。他指出，香港市场海外投资者占比最大，他们有自己的估值体系，对于B转H的上市公司，他们给出的价格可能会高于内地，但也有可能低于内地，因此并非所有B转H公司都会受到海外投资者的欢迎。当然，上市公司也有自己的考虑，也有一些符合转板要求的B股公司，并不愿意转H股。

　　“目前B股市场炒风太甚，我们有些海外客户看到B股火爆，不明就里也杀了进去，若后市他们看不到持续有公司宣布B转H方案，这些快速进入的资金也会快速退出，不排除股价出现大起大落的可能。”有券商人士指出。 (来源：上海证券报)