[专栏]开发商融资拿地热情高涨 美银警告“债券崩溃”

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　　开发商融资和拿地热情高涨房地产信心创1年半新高

　　随着房地产市场回暖，从去年年底到今年年初，开发商融资和拿地明显增加。人民银行昨天公布，截至去年年末，地产开发贷款余额同比增长12.4%，房产开发贷款余额同比增长10.7%，分别较去年第三季度末高出5.1和1.4个百分点，显示去年第四季度以后开发商融资额迅速反弹。

　　这种融资热情一直延续至了今年1月份。媒体统计显示，1月至今全国13家重点开发商合计融资61亿美元，较2011年同期增加近三倍。除了以新债偿还旧债，资金逐渐宽裕后开发商拿地热情高涨。根据中国指数研究院的报告，截至20日的一周内全国20个主要城市土地成交117宗，较上周翻倍；成交面积538万平方米，较上周增加335万平方米。

　　开发商融资和拿地热情高涨背后，自然是对房地产市场前景的乐观预期。瑞士信贷近日公布的数据显示，去年12月中国房地产信心指数较11月明显上升，创下一年半新高。

　　对此，中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军也表示认同，他指出从目前房地产价格以及成交量，以及房地产开发商的动向来看，房价反弹的趋势已经确立，换句话说，房地产会迎来新一轮的上涨。

　　他直言，目前房地产已经绑架了我国的经济和地方财政，同时由于货币严重超发，在这种情况下，房地产的价格可能很难打压下去。

　　刘胜军进一步表示，未来要打压房价，可能不能指望房地产税，可能更多的要靠反腐败以及收入分配体制改革等方面的行动。

　　美银警告“债券奔溃”市场与94年债券风波前高度相似

　　2008年全球股市暴跌之后，很多人都把钱投入了被认为相对安全的债券市场，但债券市场也有咬人的时候。美国银行昨天发布“债券崩盘”警告说，随着经济复苏、市场信心恢复，一旦美联储和其他央行开始收紧货币政策，可能导致债券价格出现1994年那样的大崩溃。

　　资本市场最大的特点就是记忆周期特别短，所以往往好了疤痕忘记痛，对那场将近20年前发生的债券崩盘可能大家都没有印象了。1994年美国经济好转之后，格林斯潘执掌的美联储开始加息，后果是美国国债收益率9个月之内攀升240个基点，债券价格暴跌，再后来暴跌扩散到几乎所有发达国家。

　　最近金融市场出现资金从债券流入股市的“大转向”，银行股引领股市涨势，这和1994年债券风暴的演变模式高度相似。美国银行认为，过去7年里美国投资者将6000亿美元资金从股市撤出，同期却在债券市场投入了8000亿美元，但这种流动方向正在发生变化。例如过去13个交易日之内，全球股票基金就吸引350亿美元流入。

　　在债券市场整体大繁荣的背景下，即使是垃圾债券和抵押债券，收益率也下降到了极低的水平。国际清算银行近期其实也针对这一类的债券产品发布了警告，指出信贷市场正在酝酿一轮全新的资产泡沫。

　　欧洲央行开始收回流动性南北欧银行差异或暴露薄弱之处

　　2011年债务危机肆虐的时候，欧洲央行推出了所谓的“长期再融资计划”，其实也就是增发货币的一种形式。当时这个宽松政策一定程度上平息了债务忧虑，但最近事实证明，这些泛滥成灾的流动性对一部分银行、尤其是欧洲北部情况较为良好的银行来说，完全是多余的。

　　从星期五开始，参与“长期再融资计划”的欧洲商业银行可以开始把便宜借来的资金还给欧洲央行了。据英国《金融时报》报道，德国商业银行、法国兴业银行和英国劳埃德银行都准备提前全额偿还贷款，因为虽然利息低至0.75%，但过去一年时间里这些资金基本上全部躺在欧洲央行里一动不动，根本没有用武之处，更别说为实体经济做贡献了。

　　但对欧洲南部的小型银行来说，却又是另外一番境况。例如虽然少数几家西班牙商业银行业也有偿还欧洲央行贷款的打算，但只能够偿还当初借入资金的一小部分。《金融时报》指出，一旦情况比较好的北欧银行大规模地开始偿还贷款，将会暴露出南欧银行的薄弱之处，而这种差别有可能导致关于债务危机的担忧卷土重来。

　　所以说，欧洲央行的长期再融资计划从一开始就没有对欧洲实体经济起到多大作用，流动性放出来的时候缓解了债务忧虑，到要收回去的时候，没有从根本上解决的问题再次出现。

　　去年城镇登记失业率保持在4.1%中国企业家经济预期乐观

　　去年我国失业率保持稳定。人保部新闻发言人尹成基今天表示，2012年全国城镇新增就业1266万人，年末城镇登记失业率为4.1%。另外，截至2012年底，全国社保基金总收入2.84万亿元，总支出2.20万亿元。

　　去年年底我国银行结售汇顺差大幅增长，但外管局表示不能因此判断“热钱”再次加速流入我国。数据显示，去年12月份国内银行结售汇顺差543亿美元，创下全年新高。外管局负责人解释说，结售汇顺差扩大主要不是因为结汇意愿增强，而是购汇机动减弱，现在还不能做出“热钱再次加速流入我国”的判断。

　　调查显示中国企业家经济预期远比全球其他地区的企业家乐观。会计师事务所普华永道近日在世界经济论坛上发布的2013年全球首席执行官信心指数显示，全球仅36%商业领袖对企业会在接下来12个月实现增长非常乐观，低于去年的40%，但89%的中国企业家对于接下来12个月的经济增长有信心。

　　今年投行行业薪酬缩水的不仅仅是普通雇员，也波及到了最高管理层。据路透社报道，摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼2012年薪酬总额为600万美元，低于2011年的856万美元，反映出该公司经营疲软的状况。不过戈尔曼降薪幅度远远比不上摩根大通首席执行官戴蒙，受伦敦鲸交易亏损事件影响，后者去年薪酬同比减半。（全景网）

　　作者：何碧玉