基金冷对金融股

　　即使是回过头看，持续了近两个月的金融股（特别是银行股）行情，仍然充满神秘感。

　　从去年12月4日至今，在申万80多个二级行业中，证券、银行、保险算术平均涨幅分别为36%、32%和28%，均排在前十五名。大象疯狂起舞，着实让市场意外。

　　目前的主流观点认为，QFII等新增资金是金融股行情的发动者，我对此也比较认同。境外特别是香港股市的走强，使得本就比H股折价的银行类A股显得更加便宜。估值低加上流动性好的优势，让QFII等新增资金能在此快速而坚决地建仓。

　　公募基金则只能是行情的跟随者，因为过去几个月偏股型基金并没有新增资金流入。从去年10月至今，股票型、混合型基金的份额在持续下降，反而债券和货币市场基金份额在上升。

　　不过，在新增资金打了发令枪，金融股行情起步之后，基金等其他跟随资金的态度，则影响着金融股行情的持续度和未来走向。

　　在最新的基金四季报中，基金整体持有的金融股占股票投资市值比为18.28%，比三季度末的15.43%，上升了2.85个百分点。

　　但事实并非简单如此。

　　首先，金融股涨幅巨大，使得这一比例被动上升。以沪深300为例，其金融成份股占整个指数的权重从去年三季度末的31.4%，上升到年末的34.18%。所以，按此推算，即使基金持有金融股不动，其金融股的市值比也是会被动上升到年末的约16.8%。从这些数据看，基金对于金融股增配了大概1.5个百分点，以基金持有的1.3万亿多元股票市值算，约增配了200亿元。

　　其次，基金的确增加了金融股的配置，但依然属于低配。相比沪深300中金融股超过30%的权重，基金持有金融股的比例还不到20%。这可以看出基金一贯的态度。

　　从微观看，基金公司内部对于金融股的分歧也不小。

　　在66家有数据的基金公司中，有13家公司在去年四季度减持金融股。比如规模最大的华夏基金，在金融股上涨背景下，其四季度末持有的金融股市值为242亿元，比三季度末的257亿元还有所下降。诺德基金更是大幅抛售金融股，其持有市值从7个亿下降到4个亿。

　　益民基金对于金融股的增持力度最大，其持有市值从三季度末的4个亿，增加到年末的8.9亿。其他大基金如嘉实、易方达等增持均比较谨慎。

　　作者：于百程来源第一财经日报)