国际油价上涨空间有望收窄

　　本报记者 胡东林

　　近期，纽约原油期价悄然上涨，似有再破100美元之势。分析人士认为，在供需面宽松和流动性支撑共振下，油价上涨空间有望收窄，短期继续区间震荡概率较大。

　　欧美及我国宏观经济环境改善是推动油价上涨的首要因素。美国财政悬崖问题初步解决，欧元区金融市场日趋稳定、债务问题缓解，我国经济企稳回升，市场不确定性因素正在减少，投资者对经济前景逐渐乐观。在此背景下，原油需求开始回暖。若以2012年12月10日收盘价为起点，截至2013年1月25日，纽约原油期货主力3月合约已上涨10.55%至95.88美元/桶，布伦特原油3月合约上涨7.55%至113.45美元/桶。

　　事实上，敏感的资金面早就传递出本轮油价上涨信号。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据显示，纽约原油期货基金净多持仓在2012年11月20日当周达5330手，为逾四年半以来的首次正值，之后一直维持在4000手以上，截至2013年1月22日当周达6145手。上次纽约原油期货基金在原油期货上的净多持仓为正是在2008年3月4日当周。

　　原油价格会持续上涨吗？在美国债务5月再爆出问题前，经济不太可能出现恶化，原油涨势可能会持续，但是油价上涨空间有限。一方面，2013年供应宽松的基本面将重新主导行情。当前美国页岩油开采量大增，特别是美国国内供给较充足。另一方面，量化宽松政策带来的流动性固然支撑油价，但这种支撑更多起到限制油价下行空间的作用，不足以大幅推高油价。近两年纽约油价基本上以90美元/桶为中轴波动，或许表明多空对此价位达成共识，如果没有特别重大因素影响，可以预期油价将维持震荡格局。至于具体区间，有机构认为纽约油价很可能为75-110美元，布伦特油价则为95-120美元。

　　由此看来，纽约油价即便站上100美元，继续走高空间不大。不过，一旦原油价格站上100美元，对宏观面和实体经济带来的影响不容忽视。众所周知，原油是大宗商品风向标，其价格上涨一般会带动大宗商品价格上涨。另外，从行业角度看，由于原油是基础性原料，影响较多产业，其价格上涨将导致通胀水平上升。就我国而言，如果原油价格进一步上涨，可能会推高CPI涨幅。

　　从历史经验看，原油价格上涨至110美元有可能引发通胀卷土重来，届时主要经济体可能会通过货币等调控手段，让油价涨势遭遇天花板。这是近两年来油价为何数度在110美元附近触顶回落的重要原因。