汽车：估值向上趋势未改 荐5股

　　汽车：行业多家公司业绩预减

　　张怡 手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(0)

　　受国内宏观经济增速放缓等因素影响，2012年汽车行业市场需求下滑。多家汽车行业上市公司26日发布了2012年度业绩预减或者预亏公告。其中，汽车经销商庞大集团预计2 012年度亏损额达6亿元至7.5亿元，广汽集团预计净利润将同比下滑七成以上。

　　庞大集团表示，业绩亏损主要系乘用车消费市场整体增速放缓，商用车市场持续低迷，造成公司整体销售没有明显增长；同时，新建门店尚未进入成熟期不能贡献利润，公司的各项费用特别是财务费用持续增加。

　　受日系车销售低迷影响，广汽集团预计2012年度净利润将同比下降70%至80%。2011年度，公司净利润为42.72亿元，每股收益0.69元。公司表示，行业竞争加剧、中心城市限购等因素的影响，本年度预计业绩与上年同期相比有较大幅度下降。

　　海马汽车预计，公司2012年度将实现净利润1.3亿元至1.9亿元，同比下滑40%至60%。受市场因素影响，以及公司产品结构调整，公司2012年度产销量同比下降；同时，2012年度非经常性损益比上年同期大幅减少。

　　华菱星马预计，公司2012年度净利润同比降幅将超过50%，2011年度公司的净利润为5.05亿元，基本每股收益为1.24元。公司表示，业绩预减主要是受国际复杂经济形势、国内宏观经济调控及固定资产投资大幅回落的影响，公司重卡及专用车产品的市场需求下滑，导致公司盈利下降。

　　东安动力预计，公司2012年度净利润将亏损，预计亏损额不超过6000万元。公司表示，2012年度公司生产的微车发动机销量较去年同期下降超过20%，本部经营业绩将大幅下降。同时，公司参股公司哈尔滨东安发动机制造有限公司确认的净利润同比下降，导致公司投资收益较去年同期有所下降。

　　襄阳轴承预计，公司2012年度的净利润为600万元至800万元，同比下降69%至77%，基本每股收益为0.02元至0.027元。公司表示，公司销售收入同比下降，公司利润较上年同期同比下降。

　　汽车：估值向上趋势未改 荐5股

　　2013 年是汽车行业经历暴涨两年下滑两年后迎来的首个正常增长年份。从年初看全年，车企2013 目标普遍谨慎，有利于价稳利升，我们看好汽车板块表现。

　　我们预计 2013 年汽车销量同比增幅比2012 年高5 个百分点为9%：乘用车、商用车销量同比分别为9.7%、6.0%。

　　最差时点已过较确定：在4Q12 开始，无论从量、价、库存，还是从乘用车、商用车等各子行业看汽车业都已过了最差阶段。

　　汽车板块自 2012 年8 月底起有较大相对涨幅：至今汽车板块相对上证指数上涨13.3%，其中乘用车板块相对涨幅为30%。

　　2012 年汽车业销量增幅同比提高2 个百分点为4.3%

　　全年产销突破1900 万辆创历史新高，连续四年居世界第一。各细分子行业分化，消费类汽车如SUV 及轿车表现佳，商用类产品表现不佳。汽车进口量自9 月起大幅调整，2012 汽车出口同比增28%。

　　2012 年1-11 月汽车制造业费、税增幅高于收入致利润率降低

　　2012 年1-11 月全行业收入/利润同比增8.3%/7.4%；17 家重点汽车集团总计收入/利润增3.5%/4.1%，其完成工业增加值增幅为6%，低于全国工业增加值增速。

　　乘用车—目前量、价、库存均趋势向好，乘用车股估值向上趋势未变

　　2012 年德系乘用车市占率显升，日系下降明显，自主较弱但4Q12 快速改善；SUV 持续高增长，自主、德系SUV 增幅尤高；年末渠道库存骤降、合资经销商库存系数最低。

　　从 2013 年1 月前三周看乘用车首月将迎开门红，不同于2012 年价格对利润的深度侵蚀，2013 年价格有望稳定，主要是主流车企目标理性谨慎。

　　乘用车股估值向上趋势未改，强烈推荐上汽集团、悦达投资、长城汽车、中鼎股份。

　　重卡—目前库存或为近年同期最低

　　2012 重卡销量同比降28%。预计2013 年销量增15%为73 万辆，2Q13 同比高增长是大概率事件。产业链复苏，上游最先受益，强烈推荐威孚高科。

　　客车—2013 年增量靠公交及校车，龙头增长质量更好

　　2012 年销量同比增5.4%，增量由校车贡献；2012 年宇通增长质量优于金龙；多政策促2013 客车业增长，最看好公交及校车。预计2013 年客车销量同比11%，其中公交、校车同比增15%、25%。

　　风险提示

　　经济复苏不达预期影响消费者购车欲望；原材料价格出现反弹。