招商证券：片仔癀业绩符预期 终端需求稳定

　　【证券网】（记者 聂英杰）片仔癀(600436.SH)公布2012年业绩快报：收入增长14.99%，净利润增长39.13%（扣非29%），实现EPS 2.53 元（扣非2.35 元）。招商证券(600999.SH)1月28日发研报称，符合之前的全年业绩预期（主业30%，2.36元），并称，看好片仔癀未来的销售推广 和提价空间，公司的药妆业务值得期待，与华润合作整合二线品种，已经开始进入运作，利于长期发展。

　　研报指出，片仔癀需求稳定，国内外产品提价空间仍在：考虑原材料价格上涨较快，公司公告国内于11 月提价40 元每粒至320 元，同比涨12.5%，按国内占60%算，13 年贡献毛利4500万左右。国外销售将于13年初提价6 美元每粒至42 美元（我们按出口占40%算13 年贡献毛利2700万左右），同比涨14.3%。招商证券判断产品（国内和出口）提价因素将长期存在。

　　考虑公司三季报经调整后只有近2500 万的非经常性损益（调整前是5000 万），招商证券调整盈利预测12~14 年净利润同比增长37%（主业30%）、19%（主业26%）和27%，EPS 2.50 元/2.97 元/3.76 元，对应PE 为44 倍、37 倍、29 倍。招商证券认为，片仔癀的稀缺性导致提价将长期存在，药妆业务有望成为新的利润增长点，与华润合作整合二线品种，利好长期发展，维持 “审慎推荐-A”投资评级。

　　作者：聂英杰