华能国际业绩预告或太“低调” 利润虚低有前科

　　【财经网专稿】记者 李雪

　　1月25日，大盘上涨，各行业纷纷翻红，截至上午收盘，电力及公用事业板块涨0.87%，但刚刚发布大幅预增业绩公告的华能国际（600011.SH/00902.HK）却一路逆势下跌。大盘上涨之时，刚刚发布利好的华能国际大跌，个中原因值得玩味。

　　华能国 际昨日公告，2012年实现净利润同比增长340%以上。看似靓丽的业绩，仔细推敲却不难发现个中问题。根据公司发布的公告数据，华能国际第四季度完成发电量787.71亿千瓦时，完成售电量745.39亿千瓦时；第三季度完成发电量734.89亿千瓦时，完成售电量692.79亿千瓦时。

　　不难发现，无论是发电量还是售电量，华能国际第四季度均高出三季度超50亿千瓦时，与此同时，秦皇岛煤炭网数据显示，2012年动力煤价格一、二季度偏高，三季度初出现大跌，之后四季度至今价格保持平缓，并无太大波动。

　　然而，按华能国际业绩预告所述增幅340%计算，公司2012年全年实现净利润55.79亿元，第四季度仅盈利13.85亿元，基本每股收益0.1元，相比第三季度19.86亿元的净利润反而减少整整6亿元。查看公司公告，第四季度公司并无大的工程签订或上马。实际上，华能国际交出的成绩单与市场预期相比也明显偏低，据证券网统计，截至2012年11月30日，过去90天内共有8机构对华能国际2012年的EPS进行了预测，平均值为0.44元，最高为0.46元，最低也有0.42元。

　　一般来说，煤价下跌后，电力公司反应会有一定的滞后期，效应会在四季度的利润中能体现出来。已披露的业绩预告也显示，电力类上市公司第四季度的业绩大多出现了大幅上涨。长源电力近日披露的公告显示，由于煤价与上年同期相比下降76元/吨，长源电力2012年将实现盈利7000万元-1亿元 长源电力前三季净利亏损了9486.37万元，这意味着公司第四季度实现了近2亿元的利润。另外，根据内蒙华电业绩预告，公司2012年第四季度追溯调整后的业绩同比增速在125%以上,而三季度追溯调整后的同比增速为67%。可见,国内煤价的下跌对公司业绩的影响大部分体现在四季度。

　　由于业绩预告并未经注册会计师审计，仅仅是一个泛泛的涨幅预告，“预计公司2012年度实现的按照中国会计准则计算的归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增长340%以上”，公告中的“以上”二字或大藏深意。实际上，华能国际在业绩预告过于“低调”方面，并非没有“前科”：公司2012年一季度业绩预告称，第一季度净利润同比增长50%以上，然而一季度财报正式发布时，第一季度盈利同比增长306.33%。

　　虽然华能国际业绩预告的方式并未违规，正式财报或蕴藏“惊喜”，但对于公司的投资者来说，尽早较准确的了解公司业绩仍是必要的，否则业绩预告意义何在呢？

　　（证券市场周刊供稿）