信用收益率下行趋缓 城投仍具配置价值

　　【证券网】（记者 魏枫凌）流动性决定的短期行情将难再掀起年初的波澜，整体收益率降幅有所收窄，且各券种收益率将出现分化。在这其中，分析师认为城投债仍具备配置价值。

　　交易商协会周一（1月28日）公布的本周信用债估值显示1-3年最高降幅为9BP，5-7年下降2-7BP，1 0年以上下降1-2BP。本周收益率曲线虽仍陡峭下行，但动力已步入前两周强劲。

　　“节前收益率下行速度或将放缓。”招商证券（600999.SH）固定收益分析师罗樱指出，“临近春节，预计市场的焦点仍将主要集中在资金面上。但随着资金面逐渐开始小幅波动，收益率下行速度将有所放缓。”

　　中国债券信息网的数据显示，5年期的AA和AAA中票利差近一个月以来已经从90BP收窄至80BP，相当于2012年7-10月水平。申银万国固定收益分析师屈庆认为，目前经济基本面要好于去年7-10月份，债市出现系统性机会可能性要远低于去年。

　　上周城投债收益率降幅扩大，但成交量亦大幅下行。“城投债依然有配置价值。”国泰君安固定收益分析师陈岚称。

　　屈庆则认为，对于追求高收益的配置型机构，城投企业债依然可配置。但对于交易型机构，目前同等级企业债相对中票的利差较小，从防范流动性风险和交易的角度来看，城投中票更优。

　　此外，本周，首只15年期中票（13宁城建MTN1）将发行，使得中票品种中长期限品种增加，为银行和保险等机构提供了更多可选择品种。陈岚表示，与国外市场对比，中国信用债期限普遍较短，未来长期限信用债供给将逐渐增加。

　　作者：魏枫凌