太平洋证券大股东陷资金困局 疯狂质押股权

　　【证券网】（综合报道）据《证券时报》报道，上市五年，部分太平洋证券的前十大股东将其所持的股权反复质押，让这家袖珍上市券商再度创造了属于它的“奇迹”。

　　根据太平洋证券1月23日的公告，公司一股东再度故伎重施，将所持股份再次质押给中融信托，而这已是太平 洋证券上市以来发布的第四十二次股东股权质押的公告。

　　“通常大股东质押股权主要是为了补充股东自身的流动资金，与上市公司没有太大关系。”业内人士分析，但倘若上市公司股权一再被高比例质押，股权存在被冻结和拍卖的可能性，甚至导致上市公司控股权转移。

　　五大股东疯狂质押

　　太平洋证券大股东质押其股权融资的行为，已经可以用“疯狂”一词来形容。

　　翻看太平洋证券上市以来的公告，质押或解除质押无疑是出现最多的词。数据显示，太平洋自2007年12月28日上市以来，这5年内其大股东们就质押其股权42次，累计11.43亿股，主要涉及北京玺萌置业有限公司(下称“玺萌置业”)、拉萨泰山祥盛实业有限公司(下称“祥盛实业”)、黑龙江世纪华嵘投资管理有限公司(下称“世纪华嵘”)、北京华信六合投资有限公司(下称“华信六合”)和泰安市泰山祥盛技术开发有限公司（下称“泰山祥盛”）五大股东。

　　实际上，股东质押股权之于太平洋证券由来已久。2008年12月19日太平洋上市后一年，其当时的第一股东玺萌置业率先拉开了股权质押融资的大戏，交通银行烟台分行则成为第一家为其大股东“输血”的角色。公告显示，玺萌置业将其持有的1亿股（占公司流通股本的6.65%）有限售流通股质押给交通银行烟台分行，该质押股份已于2010年6月解除。

　　随着第一笔质押股份解禁，更多信托公司加入太平洋股东的“输血”大队。从交行烟台分行，到哈尔滨股份银行、民生银行，再到信托公司。太平洋证券股东多次质押其股权，这一做法难免令人联想起曾将上市公司股权质押玩弄于手掌的“德隆系”。

　　“当年德隆系将上市公司股权质押可谓玩到登峰造极之地，后因市场惨淡，轰然倒下，太平洋证券有步其后尘之倾向。”资本市场某资深人士认为，太平洋证券上市以来股价一路下跌，股东频频质押股份确实引人深思。

　　过度质押或引发股权转让

　　“通常大股东质押股权主要是为了补充股东自身的流动资金，增加流动性，与上市公司没有太大关系。”业内人士分析指出，不过，如果上市公司股东出现频繁质押或超比例质押，会对上市公司造成一定程度的负面影响。

　　转折出现在2011年，信托融资崛起，这条比银行贷款更为便捷的通道很快被太平洋大股东发觉，并运用到极致。

　　公告显示，近两年信托是太平洋证券大股东的主要融资渠道，主要涉及中融信托、北方国际信托、华融信托、新华信托、新时代信托、对外经济贸易信托等11家信托公司。

　　值得注意的是，证券时报网络数据部统计数据显示，仅在2011年太平洋证券的4个股东质押其股权多达20次，累计3.15亿股。

　　其中，太平洋证券当时的第一大股东玺萌置业于2011年后，反复质押所持股权给多家信托，多达12次，累计质押1.88亿股。令人瞠目的是，玺萌置业在2011年12月13日～2012年1月11日这不足一月的时间内，连续4次将所持股份质押给4家信托公司。

　　公告显示，2011年12月13日玺萌置业将300万股质押给中融国际；十天后的24日，玺萌置业于再度将其持有的400万股质押给新华信托；时隔5天，玺萌置业与江西国际信托签署质押合同，将其持有的3125万无限售流通股质押；2012年1月11日，太平洋股份再度被玺萌置业质押给江西国际信托，质押股份3125万股。

　　据了解，玺萌置业于1999年进入北京房地产市场，目前主要以北京、烟台、济南、青岛等4个城市房地产开发为主，目前发展累计资产总额近5.8亿元。其股东为玺萌资产控股有限公司，该公司的股东为刘艳国、刘艳刚、刘艳强、韩红和吴晓萌5个自然人，持股比例分别为54.9%、21%、19.1%、3.1%、1.9%。

　　“房地产公司对于资金的需求较为旺盛，质押股份套现乃属于情理之中。”某信托人士表示，但不排除股东在股价下跌时信托公司要求其追加质押的可能。

　　“市场处于低点时，上市公司股权质押类的信托计划往往具有较高的安全边际。但如果股东不能及时补充担保，质押股份可能会被信托公司强行转让。”北京某信托分析人士称。

　　第一大股东或陷资金困局

　　太平洋证券的股东疯狂质押的股权的背后，还暗藏着如今的幕后第一大股东九羊集团对资金的渴渴求。

　　2011年4月初，山东九羊集团有限公司（下称“九羊集团”）斥资22.5亿元收购了泰山祥盛和世纪华嵘23704万股，令其间接持有太平洋证券15.77%股权，一跃成为太平洋证券的第一大股东。

　　据悉，此前鲜为人知的九羊集团是以钢铁生产为主，铸锻及机加工为辅的国家特大型企业集团。下设山东富伦钢铁有限公司、山东九羊实业股份有限公司、山东华顺盟陶瓷新材料有限公司和莱芜市九羊福利铁厂4个控股子公司。其中，许英强持股九羊集团22.67%，其父许庆奎持股50.82%，二人合计持股73.49%，其余26.51%股权由42位自然人股东持有。

　　统计数据显示，2011年4月28日至今，九羊集团所控制的泰山祥盛和世纪华嵘在此期间累计质押17次，涉及4.91亿股。而在此前由“明天系”控制的泰山祥盛和世纪华嵘仅质押股权3次，累计1.37亿股。

　　频繁质押融资的背后，往往是大股东的资金困局。“尽管股权质押与上市公司没有太大关联，但是被大股东高比例质押股权，股权存在被冻结和拍卖的可能性，进而引发上市公司控股权转移的风险。”一位不愿具名的业内人士说。

　　“按照信托或者银行的规定，如果被质押股票价格下跌较多，质押方会被要求追加担保，而如果这些股东没有其他质押物补充，将面临“无股再押”甚至控制权旁落得尴尬境地。”上述信托人士称。