金融资产增值催生另类投资机会 银行影子股浮出

　　近日，银行股拒绝调整持续上行，持有沪深300“权重一哥”民生银行的史玉柱再度成为市场关注的焦点。“我公司在二级市场新增持的A股和原来持有的民生银行法人股，三年内如果我们出售1股，大家可尽情骂我。”史玉柱的这条微博颇为投资者所关注，而民生银行股价本周一更 是大涨逾7%。对很多错过银行股行情的投资者而言，在银行股成为本轮行情大赢家的背景下，不妨关注上市公司金融资产的重新估值为相关A股带来的另类投资机会。

　　民生银行影子股浮出水面

　　虽然本轮行情始于去年12月4日的1949点，但银行股实际上已经早于大市企稳，更成为了本轮反弹当之无愧的“领头大哥”。根据wind资讯，中信银行指数在去年9月26日即已触底，至今累计上涨了47.93%，而自去年12月4日以来，中信银行指数也累计上涨了40.28%，远远跑赢其他行业指数。其中，民生银行、兴业银行、平安银行、浦发银行和北京银行自底部反弹幅度均超过了50%，令其余蓝筹股望尘莫及。

　　而就在半年前，史玉柱还被很多人认为是疯子，不断爆料增持民生银行，主动买套。据统计，自2011年以来，史玉柱已出资55亿元持股民生银行。而在短短的半年时间之内，史玉柱则成为了最会赚钱的人。从民生银行2012年三季报中可以看到，史玉柱控制的上海健特生命科技有限公司以持股8.096亿股，成为民生银行A股第五大股东。根据持股平均成本算，其盈利已经超过30亿元。

　　在银行股当中，民生银行是本轮反弹中走势最强的，按照周一的收盘价计算，从2012年9月份的低点算起，其最高涨幅达到了86%。而从民生银行的十大股东情况来看，新希望投资有限公司持有民生银行13.33亿股，东方集团股份有限公司持股8.88亿股，均超过史玉柱控制的上海健特生命科技持股8.096亿股。

　　上市公司新希望(000876)持有新希望投资有限公司的85%股权，再结合17.37亿的股本测算，新希望(000876)每股持有的民生银行为0.65股，东方集团(600811)每股持有的民生银行也高达0.53股。从这个数据来看，这两家公司可谓是民生银行的影子股，此次民生银行的上涨给他们带来的财富或高达几十亿之巨。

　　上市公司金融资产成扭亏关键

　　新会计准则在2007年一季报首次出现金融资产，利润表新增了“公允价值变动收益”一栏。从此上市公司的利润跟资本市场的价格波动产生了直接联系，2007年因为股价大幅度上涨，很大一部分上市公司因为持有金融资产而利润大增，进而成为股价上涨的一大推手。在2008年的大熊市中，上市公司也因为金融资产的贬值而业绩大幅下滑。

　　从目前的市场情况来看，指数从低位开始上涨幅度已经超过20%，民生银行涨幅更是超过80%。在此背景下，部分持有上市银行股权的上市公司利润变动或已足够影响其股价走势。例如民生投资(000416)就在2013年1月21日发布公告，预计公司2012年1-12月净利润同比增长约85.91%，业绩变动原因主要由于公司2012年交易性金融资产公允价值变动收益增加，致使公司2012年业绩同比大幅增长。根据公司2012年中报披露，民生投资(000416)初始投资华夏银行6237万元，持有607万股，投资招商银行6047万元，持有501万股，投资浦发银行3430万元，持有361万股。虽然持股量不大，但由于公司股本本身不大，持有银行股权增值后，其业绩弹性非常之大，这一点类似于产品涨价对小盘股的业绩影响弹性。相信类似的公告在2013年将会不断出现。

　　两思路掘金金融资产增值

　　有分析指出，对金融资产增值的挖掘，可以有两种思路。

　　一是依据绝对数额的增长，民生银行为新希望和东方集团带来的几十亿收益就是一个很好的例子。此外，平安保险持有平安银行超过21亿股，按照16.71元的成本计算，其账面浮盈已经接近百亿元，而其2011年净利润为194亿元。可见，金融资产的升值对其账面利润增值幅度之大。

　　二是选择业绩弹性大的品种，尤其是徘徊在亏损边缘的上市公司，其持有上市银行股权数字虽然不大但很可能帮助公司扭亏为盈。由于业绩差，股价就低，此次因持有的银行股权增值而促使业绩增长，很容易成为投机资金的选择对象。循此思路，可重点关注新希望(000876)、东方集团(600811)、民生投资(000416)、中国平安(601318)、华资实业(600191)、西水股份(600291)、汇鸿股份(600981)、万业企业(600641)、金丰投资(600606)、福建南纺(600483)、超声电子(000823)、建发股份(600153)、 新华制药(000756)、福建水泥(600802)、青山纸业(600103)、中集集团(000039)、长城开发(000021)。上述A股均或多或少持有上市银行股。 来源中国证券报)