中国远洋巨亏是A股政策试金石

　　中国最大的国际航运企业中国远洋将再度成为A股的“亏损之王”。

　　日前，中国远洋发布2012年度业绩预亏暨退市风险提示公告，称公司在2012年度将出现大幅亏损。对于中国股市的投资者来说，中国远洋出现巨亏并不意外，金融危机以来国际航运市场的低迷使这家大型企业难 以看到盈利的曙光，在2012年度财务报告正式公布后，这家公司股票戴上ST帽子已是命中注定。

　　然而，对于中国远洋来说，更大的问题在于，如果它在今年内不能扭亏，到明年的这个时候仍只能交出一张亏损的财务报告，那么根据证交所的规定，它的股票就将退市，从而成为第一家因为业绩亏损而退市的央企上市公司。

　　亏损公司退市，这是中国A股投资者呼吁多年的诉求，也是证监会正在努力的一个目标。将劣质公司逐出市场，有利于改变A股市场恶炒垃圾股的恶习，从整体上减少市场风险，提高市场质量。但是，由于我国的上市公司大多背靠政府的支持，因此真要对一些绩差公司祭出退市的红牌，市场监管部门遭遇的困难是多方面的。从目前面临退市危机的一些公司来看，大多属于地方上的企业，即使有地方政府为其提供支持，证监会还是可以摆脱这种行政干预，强制其退市。但是，当一家央企同样遭遇这样的厄运的时候，证监会是否能经受住考验，却充满疑问。

　　多年以来，我国的央企为了做大做强，以积极的姿态进入A股市场，但是，如果严格按照我国资本市场对上市公司的规定，这些央企中有相当部分缺乏上市条件，难以通过发审委的批准。但是，央企得到的行政支持不同于一般的地方企业，它们往往可以凭借一纸“特批”顺利通过审核，进入市场。在上市以后，央企也可以凭借其市场垄断条件稳固地占据市场资源，从而保住上市地位。

　　但是，中国远洋却没有这样的运气，尽管它具有央企的身份，但由于它的业务在国际市场，政府的支持难以延伸到达，因此它只能在市场上与国际航运巨头厮杀，从而受尽真正的市场的折磨。中国远洋连续两年出现巨亏，固然有国际航运市场近两年不够景气的外因，但更重要的还是因为它不能适应市场的内因在起作用。那些在国内市场上凭借垄断风生水起的央企没有遭遇这种危机，但中国远洋则实实在在地体验到了市场竞争的无情。

　　对于中国远洋来说，要想在2013年靠自己的力量求得翻身解放实在是希望渺茫，因此中远董事长魏家福已向国务院提出救援申请。政府直接向中国远洋注资，似乎已经不大可能，已经商业化的银行也不可能再做这样一家公司的冤大头，那么剩下来的途径恐怕是打股市的主意了。

　　一是资产重组，由政府出面向其注入一些优质资产，实际上就是送钱给它，让它保住上市资格；二是像其当年IPO一样，由政府提供一份“特批”文件，保住其上市资格，或给予其再融资的机会，让其通过股市输血得到资金支持。然而，这一切都构成了对目前证监会正在努力推进中的从严治理股市的直接挑战。

　　中国远洋的出现，对中国A股来说已成为一块试金石。中国A股之所以问题成堆，大量不符合资质的企业进入市场圈钱是一个重要原因，而这些企业由于存在先天不足，上市并没有能改变它们在市场上的困境。这样的问题，不独存在于地方企业，在央企身上同样存在，甚至表现得更为严重。

　　在现行的行政体制之下，要求证监会与央企背后的行政力量抗衡是困难的。然而，正是这样一块试金石的存在，可以让投资者看到监管部门严格治市的决心到底有多大。

　　从这一点来说，中国远洋的出现，对市场监管部门来说固然是一个挑战，但更是一个机遇。如果证监会能够切实按照市场法规对其监管，绝不因为它是央企而给它“开小灶”，那么，股市上那种长期以来所形成的政府干预市场的风气就可得到切实的扭转，来自地方上的对一些劣质公司退市所出现的行政保护阻力也就可以消去大半。

　　（作者系资深市场观察人士）

　　作者：周俊生来源第一财经日报)