斯米克定增与借款：钱同路不同

　　经营业绩大幅下滑的情况下公司控股股东急救输血，斯米克（002162.SZ）的控股股东斯米克工业有限公司（下称“斯米克工业”）可谓尽心尽力，而认购资金是通过与一致行动人减持斯米克股票筹集而来。

　　“无奈”定增

　　2012年6月19日，斯米克发布《非公开发行股票预案》 称，公司拟向其控股股东斯米克工业以每股9元的价格发行1900万股，募集资金总额为1.71亿元。而募集资金的用途是用于补充公司流动资金。

　　斯米克称，由于公司面临暂时经营困难，2011年公司亏损1.82亿元。“为扭转不利经营局面，公司需要加大营销投入和资金支持。”斯米克工业之所以要以每股9元的价格认购增发股份无非是想给上市公司输血救急，弥补公司经营亏损，支持公司扭亏为盈。

　　据斯米克的公告，斯米克工业认购本次公司非公开发行股票的资金来源，主要是通过斯米克工业及其一致行动人太平洋数码有限公司（下称“太平洋数码”）减持公司股票筹集。资料显示，斯米克工业在2011年9月减持套现864.51万元；2012年5月29日至6月7日，斯米克工业及太平洋数码继续减持套现1.79亿元，经过上述减持扣除缴纳所得税后净额为1.69亿元。

　　之所以会选择通过定增的方式来输入资金是“被逼无奈”。斯米克称，控股股东原拟以借款形式将减持资金直接借予上市公司，但筹措资金之后根据外汇管理要求，减持资金仍然无法提供公司使用，而是需要向外汇管理部门申请外债登记后开立外债账户，通过外债账户才能进入公司。斯米克认为这种方式程序多、手续繁琐、耗时较久且存在重大不确定性，为此选择定增输血。

　　借款公告“瑕疵”

　　在“被逼无奈”选择增加成本的定增方案输血半年之后，缺钱的斯米克发布了一则借款公告。让市场直呼看不懂。为何之前定增方案中一再强调的直接借款路径艰难在半年后只字不提？

　　去年12月7日，斯米克发布了一则名为《关于向控股股东及关联方借款的公告》。公告称，斯米克拟向斯米克工业借款总额度不超过人民币1.39亿元。之所以如此急切的借款，是因为斯米克有将于今年2月份到期的集合票据急需还款。早前的2012年12月3日公司董事会还审议通过向斯米克工业借款3200万元。按此计算合计借款金额为1.71亿元。随后该议案获得股东大会通过。

　　《第一财经日报》记者查阅资料发现，作为斯米克的控股股东，斯米克工业手中的现金并不充足。截至去年三季度末其总资产仅为4889.59万元，前三季度净利润为402.44万元。而此次借款的资金正是来源于去年减持套现所得，按照之前的计划是要用于参与定增方案购买股份的资金。为何这笔钱在之前的定增方案发布之时一再强调直接借款困难重重，而如今就可以直接借款了？另外一旦定增方案获批，斯米克工业又如何参与增发？

　　记者以投资者的身份致电斯米克，斯米克相关人士对记者透露定增方案目前还在会待审核，而且定增的价格也不会生变依旧为每股9元。而对于记者提出的为何之前的困难重重如今就可以直接借款之时，对方称需要在深交所的互动平台上进行咨询，而公司的回复则需要在两个交易日之后。

　　斯米克“缺钱”

　　从定增到直接借款，尽管方式变更背后的原因依旧不得而知，但是摆在投资者面前的一个事实就是如今的斯米克真的很缺钱。

　　今年1月18日晚间斯米克发布业绩修正预告称，公司预计2012年亏损1.95亿元~2.15亿元之间。而在2011年斯米克已经亏损1.82亿元，根据深交所相关规定，斯米克被实施退市风险警示处理似成定局。

　　本报记者查阅其去年三季报发现，斯米克当期的负债合计达到12.84亿元，按此计算其资产负债率达到69.48%。而在早前的定向增发预案中，斯米克表示若增发募集资金成功，公司的资产负债率将从65.51%降至60.01%。显然斯米克的资金链十分紧张，经营下滑态势已经十分明显。

　　为了尽量让报表数据可以示人，斯米克近日发布了调整会计政策的公告。公司称对于旗下投资性房产项目资产的计量方式从成本模式变更为公允价值模式。而通过此种变更之后，将会增加公司2012年度净利润约8897.44万元。显然这将大幅改善其2012年年报最终出炉之时的业绩数据。而根据斯米克公布的扭亏为盈具体措施公告，若方案未能达标，公司将及时处置一部分非主营业务使用土地，以处置资产产生的利润弥补亏损缺口。

　　此外，根据斯米克近日发布的公告，在过往五年间斯米克曾被上海证监局四次发出《监管关注函》，一次被要求整改。与此同时，斯米克还被深交所发审监管部发出《监管关注函》；深交所中小板管理部发出两次关注函；被深交所发出《年报问询函》。

　　而记者查阅上述被监管整改的原因发现，斯米克被涉及财务管理制度存在诸多瑕疵，信息披露存在诸多不一致情况，会计处理存在不足，业绩修正预告披露不及时多个方面。值得注意的是，斯米克曾多次违规处理费用损益。例如斯米克曾将固定资产修理费全部计入制造费用，结转生产费用后在产成品之间分摊；2011年曾将销售返利未扣除的数据就列入销售商品收入金额。

　　作者：程亮亮来源第一财经日报)