家用电器：空调数据四季度持续好转 荐2股

　　空调产销数据四季度持续好转。相比11月,家用空调12月产量增速保持稳定,略低于11月1个百分点;销量增速继续扩大,增加了3.64个点;内销增速再上两位数增长,是2012年单月第二次10%以上增长(第一次为2月);出口增速虽有放缓,但仍保持了10%左右的增速。我们认为主要原因是:一 是国内空调需求持续改善,再加上临近元旦春节,渠道积极备货,出货增加;二是年底的出口旺季来临和欧美经济出现了复苏的迹象;三是由于2011年四季度空调销售低基数效应所致,2012年12月销量仅为610万台(YoY-17.65%)。同时2012年全年家用空调产销数据也可以统计了:产量和销量分别为10049.6万台(YoY-9%)和10490.47万台(YoY-4%),其中内销为5779.91万台(YoY-5%),出口为4710.56万台(YoY-3%),行业整体呈现下滑趋势。

　　库存单月环比增长达5%。空调12月库存为759.48万台,同比下降36.61%,但环比增长5.02%,是2012年单月环比最大增长,同时四季度连续三个月的环比正增长。12月的库存销售比为1.08,继续维持在1以上。

　　格力销量增速继续保持30%以上,美的好转。根据产业在线的数据,格力12月销量达到295万台,同比增长37%,市场份额为42%,其中内销和出口分别增长31%和55%;美的销售情况出现好转,12月销量达到160万台,同比增长14%,得益于内销增长的50%;海尔销量同比下滑,12月为33.5万台,同比下滑4%。

　　四季度空调行业好转,看好2013年一季度市场表现。2012年四季度,家用空调产量和销量分别增长2.58%和9.29%,其中出口表现亮眼,同比增长13.72%,内销也扭转了前三季度的负增长趋势,同比增长6.47%。我们认为2013年一季度行业需求在房地产交易量扩大的带动下将继续好转,渠道为了1月元旦和2月春节也将加强备货,同时空调整机厂商正在逐渐增加库存,增加生产备战二、三季度的国内销售旺季。

　　建议关注的公司:在空调销售上保持稳定增长的格力电器和空调上游配件厂商龙头三花股份。（信达证券 胡育杰）