中国3万亿地方债再获展期 今明两年仍是偿债高峰

“择日而亡”：地方政府债务再获展期。

　　搜狐财经讯 据FT报道称，于2012年底到期的中国地方政府贷款约有人民币4万亿元，中国国内银行则已经对至少3万亿元的债务进行了展期。

　　根据中国官方数据估算，被展期的债务占地方政府债务总规模的四分之三，FT称这突显了“中国面临消化巨额债务的巨大挑战”。

　　FT援引巴克莱(Barclays)经济学家黄益平和法国巴黎银行(BNP Paribas)的彭垦(Ken Peng)的话称，滚转贷款实在是政府和银行可用的唯一选择，当3年期的银行贷款到期，而高速公路仍在建设时，你能做什么？

　　金融危机以后，在中央政府的鼓励下，地方政府推出了更大规模的基础设施建设项目来刺激经济。这些项目高度依赖于银行贷款来获得融资，但却难以产生足够的现金流来偿还贷款和支付利息。FT警告称，这可能会为中国经济增长蒙上阴影。

　　通过展期的方式来避免地方政府债务违约，在中国并不是新鲜事。去年3月，FT即报道过中国银监会下发指导意见，指示中国的银行如何对近年来发放给地方政府的贷款进行展期。

　　但通过不断的展期避免事实上的违约，可能并不是长久之计，这些贷款最终是需要偿还的。

    GMO，美国著名基金公司，不断的贷款展期、"永不到期的"地方政府贷款，是中国金融系统具有"严重脆弱性"的一个标志。（其它九个标准，详见）

    GMO称，这表明，不仅中国金融系统的风险在不断加大，而且，看起来中央政府似乎也无能为力，金融系统正处于失控的边缘。

   今后几年仍是偿债高峰

　　据银监会和国家审计署数据显示，截至2012年9月末，地方政府融资平台余额仍高达9.25亿元；截至2010年底，全国地方政府性债务总额10.7万亿。

统计署：2010年底全国地方政府性债务规模基本情况

　　今后一两年，地方政府债务仍将面临一个偿债高峰。2012-2014年三年内，有35%的地方政府融资平台贷款要集中到期；2013年到期的地方政府债务总额也仍然高达1.2万亿，占比11.37%。

统计署：2010年底全国地方政府性债务未来偿债情况表

　　据21世纪网援引一位地方银监局人士消息称，2012年以来，受贷款集中到期兑付、地方财政收入增速下滑，项目未能及时投产等因素影响，部分地方融资平台偿债压力上升，还款意愿和还款能力下降。

    偿债有困难 投资仍猛增

　　但这似乎并不能阻挡地方政府稳增长、猛投资的决心。

    自去年7月以来，各地纷纷推出各自的以地方政府为主导的、规模宏大的经济刺激计划。如，贵州省、重庆市、广东省和山西省分别在去年8月推出了总额在1-3万亿不等的刺激计划；甘肃省兰州市则于去年11月推出万亿元投资计划，并计划未来三年的固定资产投资年均增长将达57.57%。

    与此同时，轨道和交通建设也仍处于迅猛增长中。发改委于去年9月5日和11月26日分别批复了总额为8500亿和750亿元的城轨建设项目；公路建设在去年1-11月也已完成投资11472亿；铁路固定资产投资则在2012年达到6309.80亿元，同比增长7%，2013年的铁路固定资产投资则高达6500亿元。

    考虑到这些项目创造现金流的能力，今后几年，地方政府"偿债"时，或许仍然要考虑债务延期的老方式。