苹果茅台 “同病相怜”的背后

　　证券时报记者 付建利

　　这些天，A股和美股市场有两只股票颇有点“同病相怜”，一个是A股的贵州茅台，一个是美股的苹果，股价都遭遇相同的命运，那就是下跌。另一共同点，是两只股票的下跌都是因为市场对其产品的前景预期下降所致。在炒股票很大程度上就是炒预期的市 场，预期差了，股价跌了也很正常。但不同的是，茅台销量下滑更多是因为反腐利剑出鞘，苹果业绩不及预期主要是因为竞争对手强劲。

　　苹果公布的是2013财年第一财季财报，对应的月份是2012年四季度。苹果财报显示，苹果净利润为130.78亿美元，是历史最高记录，但比去年同期的130.64亿美元仅增长0.1%，苹果净利润增速创下十年新低。这其中的原因，除了与iPhone 5和iPad mini等所有新产品有关的成本都有所增长外，就是iPhone、iPad和电脑产品等都在面临着愈来愈严酷的竞争压力，尤其是三星在新型手机业务上的后起直追，瓜分了苹果在智能手机业务上的很大一块蛋糕，导致苹果业绩低于预期。

　　苹果遭遇的业绩压力，是完全市场化竞争状态下的必然结果。在手机这个电子消费品市场，技术更新和消费者体验日新月异，诺基亚、摩托罗拉昔日的手机大佬，都是因为没有积极应变手机市场快速更新的消费需求，被苹果赶超。背后的原因，除乔布斯这个天才之外，更是充分市场化竞争的必然结果：在这样的市场竞争中，任何一个手机生产商如果不能不断更新手机功能、让消费者不断有新的更好的消费体验，哪怕你曾经是多牛的大佬，也一定会被锐意革新者取代老大的地位。手机消费领域如是，服装、电脑、家用电器等消费领域亦如是。即便没有乔布斯，如果诺基亚和摩托罗拉固守自封，也一定会被另一个乔布斯打倒。

　　贵州茅台股价的下跌，除了行业性塑化剂带来的风波以外，更主要是因为禁酒令、禁止三公消费、反腐倡廉等政策引起的业绩预期下降。贵州茅台历年来业绩的高速增长，与中国源远流长的酒文化以及公司产品长期良好的品质密切相关，但不可否认的是，与三公消费和腐败行为也有一定关联。所谓喝酒的人不掏钱、掏钱的人不喝酒，在酒桌文化盛行不衰的中国，茅台酒成为润滑剂。

　　很显然，茅台业绩的增长与下滑，自始至终与行政干预有着莫大干系。如果制度改良，转向充分的市场经济体系，这种业绩预期扭转的过程，也许会较为漫长，除非企业改变经营思路，增强内生竞争力，培育新的增长点。但整体来说，行政干预下的企业大佬抵御风险的能力，肯定远远不及市场化经济下的企业。苹果是在充分市场化竞争的状态下成长起来的企业巨人，企业本来就具有很强的核心竞争力，尽管面对三星等竞争对手的压力，苹果仍然是行业绝对的龙头老大，如果这家企业充分利用自身优势，继续开拓出给消费者带来新鲜、实用的产品，很有可能再次拉开与竞争对手的差距。

　　简言之，充分市场化经济体制下的企业，只要管理层锐意革新，即便短期遇到困难，但这种企业自我更新和自我塑造的能力强，具有良好的市场冲浪能力；反之，在行政色彩浓厚的经济体系下产生的部分企业大佬，一出生就享受到了其他企业难以享受到的呵护与关爱，作为既得利益者，这种企业一旦解除了保护主义，能否克服市场经济汹涌大潮带来的不适，还需要观察。

　　作者：付建利