早籼稻最低收购价上调或拉大新陈价差

　　1月30日国家发改委公告2013年稻谷最低收购价政策，其中，2013年生产的早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻和粳稻最低收购价格分别提高到每50公斤132元、135元和150元，比2012年分别提高12元、10元和10元。笔者预期，此举将令早籼稻新陈价差扩大，投资者可卖1305合约、买1309合约进行套利。对稻谷企业而言，由于稻强米弱格局将进一步强化，建议在期现价差走强之时在期市销售2012年产早籼稻，加速库存的调整和资金回笼。

　　稻谷最低收购价政策按惯例一般在春节后公告，2013年提前于春节前的1月30日公告。2012年中晚籼稻价格自收购期开始持续下跌，直至部分地区启动中晚籼稻最低收购价执行预案方止跌，但市场仍然非常疲弱。中晚稻最低收购价收购应于2012年12月31日结束，但市场弱势，国家延期至1月31日。而1月30日的公告，在时间上衔接2012年度中晚籼稻最低收购价的截止期，稳定市场之意明显。

　　2012年早籼稻最低收购价提价360元/吨，2013年提价240元/吨，较2011年2040元/吨提高600元，提价幅度29.4%，力度非常之大。早籼稻自上世纪90年代产量创历史新高后，一直在下降通道中。近年来，籼稻“双改单”的趋势较为明显，从国家保障粮食安全的角度，需要巩固的是早晚双季籼稻生产，鼓励种植双季稻须从早籼稻生产开始。双季稻种植成本高、风险大，提高保护价才能增强种植吸引力。且早籼稻作为一年中上市最早的稻谷品种，其价格具有风向标作用。因此，在2012年早籼稻最低收购价提价幅度17.6%的基础上，虽然稻谷现货市场相当疲弱，但2013年国家仍选择早籼稻继续提价10%。

　　在国内稻米消费低迷，进口米价下滑之时，早籼稻最低收购价仍大幅度提高，其影响将主要表现在三个方面，一是早籼稻新陈粮价差继续扩大，以耐储为特点的早籼稻，是储备系统青睐的稻谷品种，符合储备标准的早籼稻新粮价格将走高，拉开与陈粮的价差；二是早晚籼稻价差缩小，早籼稻产量小且政策特性强，晚籼稻产量大，市场化程度高，早籼稻与晚籼稻价差继续有缩小趋势；三是稻强米弱的格局强化，自2009年以来，稻强米弱的现象持续，2012年以来进口低价米的冲击对大米市场影响强于稻谷市场，2013年伊始越南米价下跌，而稻谷政策价继续提高，将令稻强米弱格局进一步强化。

　　在政策价提高与进口大米冲击博弈下，稻谷企业应最大限度利用好政策，在兑现政策利多的周期内削减早籼稻库存，并抓住早籼稻期现价差走强的机会在期货市场销售2012年产早籼稻，加速库存的调整和资金回笼。预期早籼稻新陈价差继续扩大，可以陈粮换购新粮，或者卖早籼稻1305合约，买入1309合约。面对国外大米价值洼地更加明显的机会，加工企业可以尝试代理进口大米相关业务，以期国内外两个市场价差的缩小来获取利润。 来源中国证券报)