东电或B转A B股改革思路再拓宽

　　2013年B股改革的“融冰之旅”已在大刀阔斧地全面铺开。自去年11月21日停牌至今的东电B（900949.SH）或将在今日披露公司B股转A股的方案，这将是首单B转A案例。如能顺利成行，B股的转型道路无疑将被进一步拓宽。

　　2012年11月21日，东电B宣布大股东正筹划与公司相关的 重大资产重组事项因此停牌。此后东电B正在筹划B股转A股的消息在市场上不绝于耳。根据知情人士向《第一财经日报》记者证实，东电B股的转板方案大致已经确定，并将于今日公布具体实施方案。

　　据记者了解，东电B的转板方案此前各方讨论下来大致有两种模式。一是直接向现有股东增发A股，换取股东持有的B股股份，同时对于异议股东提供现金选择权；另一种是先采取私有化方式再重新IPO登陆A股。知情人士告诉记者，采用定向增发方式转至A股将是大概率事件。

　　如何确定转板的股权折价将是此次方案的关键，需确定增发A股对价以及现金选择权定价。此外，由于有关法规规定境外股东不可持有A股，所以东电B还需将原B股的境外股东持股统一“代管”至境内券商机构代理平台，由该券商“代持”该部分股权。另外作为沪市B股的东电B，其结算货币采用美元，故其在转板进行定价时，还须考虑到货币汇率的问题。

　　随着退市新政将B股纳入考量范围，B股问题的解决势在必行，改革呼声日渐高涨。在去年年中，中集集团成为“B转H”的先行者之后，2012年年末万科B等公司就已紧随而上，探寻专板H股的道路。如今东电B的操作路径将继续扩大B股转型道路。一旦东电B转A股成功，将对其他纯B股公司起到示范效应。

　　目前沪深两市共有105只B股，其中84只属A+B股，21只B股为纯B股。不过业内人士提醒，纯B股公司转A股难度还不算大，如果是A+B股转A股，则在技术上更为复杂，在“同股同权”的股东诉求下，转板的折价、溢价等问题还难以解决。

　　东电B股自去年11月21日起停牌，停牌前股价报0.574美元。

　　作者：蒋飞 徐明徽来源第一财经日报)