庞大上市一年半募资85亿 还有25亿再融资“在路上”

　　1月26日，庞大集团公布了2012年度预计亏损6亿~7.5亿的公告，在行业龙头的位置被广汇代替之后，上市不足两年的庞大集团再次交出了净利下降的成绩单。

　　2012年汽车消费市场整体增速放缓，庞大集团在第三季度出现5亿元的亏损。当下公司资产负债率已达84%。

　　深陷资金 困境的庞大集团，董事长等大股东不得不选择抵押手中的股权用于融资，但这仍没有扭转庞大的经营困境。

　　负债率处于业内高位

　　自2006年行业评比开始，庞大集团一直是“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名，庞大的这个行业老大位置一直保持至其上市前的2010年。

　　虽然上市之前庞大集团已经有着较高的资产负债率（其招股书显示，2010年末，该公司的资产负债率为86.50%），但是其现金流还比较健康。

　　据庞大集团招股书显示，2010年度、2009年度和2008年度，该公司经营活动产生的现金流量净额分别466278.44万元、296307.92万元和155335.34万元。

　　该公司2010年度经营活动产生的现金流量净额较2009年增加169970.52万元，增幅为57.36%，2009年度经营活动产生的现金流量净额较2008年增加140972.58万元，增幅为90.75%。

　　庞大集团表示，尽管公司汽车经销及汽车售后服务的规模扩大，带动毛利及毛利率的上升，但仍保持了良好的存货管理和严格的信用政策。

　　据庞大集团招股书信息显示，在报告期内（2008年、2009年、2010年），庞大集团投资活动现金流负增长，表明其一直在快速扩张，而且扩张速度越来越快。

　　《每日经济新闻》记者发现，庞大集团在上市前的急速扩张时期，公司的自有资本与长期借款尚不足以支撑网点建设成本。

　　据招股书数据显示，2010年，庞大集团网点成本(包括固定资产、在建工程、土地成本和预付土地款)高达68.69亿元，远高于公司所有者权益以及长期借款合计规模。

　　据2011年报显示，庞大集团于国内26个省、市、自治区及蒙古国拥有1257家经营网点，较上年末增加331家。

　　在公司扩张的背后是负债高企。数据显示，公司2011年负债总额达到425.5亿元，资产负债率为81.33%。这一数字在业内处于较高水平。

　　巨额融资尚无好“收成”

　　高负债率自庞大集团上市之时就一直伴随其左右，但是如果汽车消费市场整体能够一直保持高速发展，营收和利润能得到保障，高负债也许并不是大问题。

　　然而，从2011年开始，庞大的利润越来越少，甚至出现巨额亏损，钱似乎也越来越不够用。

　　庞大集团于2011年4月28日上市，凭着45元的高发行价以及机构投资者的积极认购，庞大集团募集资金63亿元。

　　这比之前计划的18.5亿元，实际超募了41.89亿元，但仍不能满足庞大在高速扩张中对资金的需求。

　　资料显示，截至2011年6月30日，也即上市后仅两个月，庞大便累计使用募集资金超过55亿元，募集资金余额（包括利息收入）仅为5亿元左右，也即41.89亿元超募资金都全部花光了。

　　庞大集团在其2011年中报中表示，将近41.89亿元的超募资金，该公司主要用于实际业务需求，其中偿还银行贷款的资金约为14.15亿元，新建公司经营网点使用约13.4亿元，还包括支付购车款约4.98亿元、支付银行保证金9.34亿元。

　　“应该是真的资金紧缺，因为上市不足半年，庞大集团便谋划以发债来缓解。”一位不愿具名的分析人士向《每日经济新闻》记者表示。2011年9月14日,庞大审议通过发行公司债券议案，2012年2月份，庞大集团公开发行总额为22亿元的2011年公司债券，于2012年4月份上市流通。

　　2012年7月，庞大集团再次通过议案，拟发行规模不超过25亿元人民币的短期融资券。昨日（1月31日）庞大集团相关负责人士向《每日经济新闻》记者证实，目前这项短期融资债券还未发行。

　　然而，巨额的资金投入并未给庞大集团带来预期中的收益。

　　2011年车市惨淡，庞大集团营业收入仅为554.55亿元，较2010年增加3%，但净利润仅4.5亿元，同比下滑47.43%。

　　业绩惨淡的同时，庞大经销商龙头老大的位置也拱手让出。2012年5月，2011年度汽车经销商集团百强排行榜发布,广汇汽车以主营业务收入640.88亿元的成绩超越庞大集团，排名第一，庞大集团以554.55亿元排名第二。

　　此外，庞大并购萨博宣告失败，这样也让其数亿资金的投入做了计提坏账，这笔损失除导致公司营业利润减少之外，也使得庞大集团与整车企业在“弱市分利”的竞争中仍然处于缺乏主动权的不利地位。

　　作者：每日经济新闻 赵春燕来源每日经济新闻)