最近的股市(图)

　　在所有的宏观数据表现得中规中矩的前提下，现在的持续上涨则多少有些不怀好意。

　　高开高走是令人沉醉的气质。1月28日的股市便是如此。在上午短暂的交投清淡后，中国的股市便在金融股的引领之下，迅速走强，最终上证指数突破了2346点，而深证则上涨了接近3%。

　　引领股市向上的消息是1月28日当天上海证券交易所和深圳证券交易所承诺将把融资融券标的股票的数量扩大近一倍。上海证券交易所的新增标的股票主要为地产、医药、酿酒、化工、建筑、煤炭和金属矿业类股，而深圳证券交易所的新增标的股票中将首次包括风险较高的创业板股票。

　　声明称，上述新增股票将从1月31日起纳入融资融券标的范围。

　　但这其实是一个非常模棱两可的消息，你可以把它当作积极正面的，反之却也亦然，它本来就是一个一半好一半坏的消息。

　　此举被解读为将通过改善市场流动性进一步完善资本市场功能，也有助于增加证券公司的利润并促进利润来源的多元化。但从另一个角度说，它扩大了融资融券的范围，意味着做空的范围也被扩大了。

　　简单点理解，融资就是当你预测一个股票要上涨的时候，去证券公司借入一笔钱来不停地买入这个股票。你们约定一个指定的时间还钱，到那个时间时，你买的股票上涨了，你卖出了这些上涨的股票，归还了本金和利息后，你就可以赚到利益。这的确增加了流动性，还因为钱是借的，所以被经济学家认为你运用了杠杆效应。

　　但是融券从任何一个意义上看，都是一种做空的机制。融券指的是当你预测一个股票会下跌的时候，你去证券公司借入一个股票，你们承诺一个时间归还这个点位的股票。到约定时间时，因为股票下跌，你可以花更少的钱买入当时约定的股票数量，那么余下来的部分便是你赚的钱了。这种情况下，有些机构则会放出消息促成该只股票的下跌。

　　这个消息和1月28日这天大涨之间的逻辑联系非常奇怪。上一个交易日—1月25日那天，市场下跌至2291点则是因为QFII（合格的境外投资者）也被允许更广泛地参与融资融券，当时人们认为这会增加市场做空的几率。

　　如果你是一名散户，你将很容易在这样的股市面前迷失。同样的一条消息在两个相邻的交易日则收获了完全相反的市场反应。中国股市向来具有某种奇怪的气质，这么多年了，这点一直没有彻底改变过。

　　当然也可以把周一的上升看作是最近正在稳步上升的股市的一部分。整个行情可能是好的。不过需要提起注意的是，实际上任何数据都没有非常明显的改善，并且那些可能在犯的错误—比如货币供应量，也没有得到纠正的迹象。

　　中国股市最令人不安的一点是它一直有人为操纵的迹象。任何政策细微的调整都会带来股指的改变。机构投资者本应该表现得更值得信赖，因为他们拥有更多的模型和数据分析的工具，并且更接近市场。但实际上这些信赖早被层出不穷的老鼠仓事件毁掉了。

　　这些糟糕的过往表现很容易让人们害怕现在的上涨是不是一场诱多的骗局。尤其是翻看现售股解禁的数据时，这种不怀好意的情绪会被加重。1月份现售股解禁较多的日子是7号、22号、25号、28号与31号。如果整个股指向好的话，解禁时期，拥有这些股份的私募基金会找相熟的阳光私募来接盘。它们会分批把股票的价格抬高，当更多的闲散资金进入、更加地抬高价格吸引买入时，它们则会迅速套现手中的股票。这是一种公开也被允许的操作方式。

　　如果要让人们相信眼下的这种繁荣是自然和长久的，而不是人为奏响的通向灾难的序曲，中国股市显然还需要拿出更多的证据来。
　　作者：王林来源第一财经周刊)