美日量化宽松致货币流动性过剩 亚洲应对热钱涌入

　　外资涌入亚洲的势头近期越来越强劲。据泰国《民族报》报道，2012年前11个月，外国投资者持有的马来西亚债券总额净增加了84亿美元，而印度尼西亚2012年全年外国投资者持有的债券总额净增加了66亿美元。泰国、韩国和菲律宾也面临类似情况。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚在接受本报记者采访时指出，最近亚洲各国货币普遍出现明显升值趋势，主因是美国、日本相继实施量化宽松政策造成全球流动性过剩，尤其是最近日本实施无限期量化宽松，对国际投机资本大举流入亚洲起到了推波助澜的作用。

　　“热钱”大量涌入导致亚洲国家出现经济泡沫

　　“热钱”大量涌入的负面效应显而易见。首先是导致部分亚洲国家货币升值。据彭博社提供的数据，2012年马来西亚林吉特对美元升值了3.3%，而泰铢对美元升值了5.3%。进入2013年，林吉特对美元已经升值了2.1%，泰铢对美元升值了0.4%，印尼盾对美元升值0.7%。路透社1月30日的报道援引马尼拉金融分析人士的话称，菲律宾比索目前正加速升值，可能将引发菲律宾央行干预。韩元升值压力也不断加大。

　　外资的大量涌入，还在亚洲多国引发了经济泡沫。刘利刚认为，由于包括东南亚国家在内的新兴经济体经济增长稳健，资产回报率高，全球流动性过剩所产生的投机性资本无疑会选择这些地方作为目的地，从而增加了东南亚国家本币升值的压力，也会给当地造成资产泡沫等风险。

　　泰国央行行长张旭州1月29日警告说，由于外资持续涌入，泰国经济已经出现了一些泡沫迹象，尤其在股市和房地产市场。随着外资流入速度加快、泰铢升值，泰国的股票指数近日创下了1994年11月以来的最高点,外国投资者已经成为泰国股市的最主要买家。菲律宾的股票指数全年上涨了32.95%，今年1月份继续上涨。

　　据本报记者观察，人民币与泰铢的汇率近期也出现明显变化。年初曼谷街头兑换所显示的比价是1元人民币兑4.8泰铢，而近日比价最低为1元人民币兑4.65泰铢。近期来泰旅游的中国游客因此会受到影响。业界人士称，最近人民币兑美元的汇率基本上稳定，维持在一个区间内。但泰铢等货币对美元升值，造成了泰铢对人民币的升值。

　　刘利刚告诉本报记者，由于中国和泰国的外汇政策不一样，尽管目前全球新一轮流动性过剩尚未对中国造成太大冲击，但中国仍需采取措施防止热钱流入给中国经济造成的冲击。

　　亚洲国家采取措施积极应对

　　专家认为，面对热钱流入和本币升值，亚洲国家应当采取协调一致的措施来应对，否则可能会陷入竞相贬值的“货币战”漩涡。刘利刚建议，东南亚国家可以采取短期性措施，对流入资本进行管制，如对流入资本设置准备金，尽可能增加其在国内停留的时间，减少对金融系统的冲击，并加强政策协调和沟通，共同行动，以减少区域金融动荡。

　　韩国政府已警告日本实行量化宽松政策必须有节制。泰国副总理吉滴叻1月30日透露，泰国总理英拉·西那瓦对外资涌入、泰铢升值导致出口减少非常担忧，已下令内阁尽快找到应对资本流入的办法。泰国工业协会1月29日向泰国央行提交了关于维持泰铢汇率稳定的7点建议，要求央行加强对泰铢不断升值的干预力度。张旭州回应说，在紧急情况下，泰国央行已做好准备采取措施遏制泰铢升值，不过他同时警告干预外汇价格可能造成负面影响。

　　据路透社1月30日报道，韩国政府当天警告，将采取收紧资本管制的措施来应对韩元升值，还可能采取征收类似于资本交易税的措施，来遏制投机性资本流入。为应对本币升值的趋势，印尼央行1月29日宣布，将抛售美元保持印尼盾汇率稳定，同时借以提升投资者信心，这是印尼央行开始采取措施干预外汇市场的最新信号。马来西亚央行则要求其国内银行用固定的汇率对外汇合约进行结算。

　　刘利刚认为，东南亚各国应该对美国和日本等流动性过剩制造者增加压力。他说，日本政府实施了10多年的货币宽松政策，但其经济衰退、通货紧缩的趋势一直没有扭转，究其原因是日本自身经济结构的问题，因此日本实施无限期量化宽松政策，但不下大力气改革其经济结构性问题，根本无助于经济复苏，反而会造成“以邻为壑”的恶果。 (来源：人民日报)