四大报解析A股节前走势 最后一周如何演绎？

　　编者按：

　　2013年A股强势开局。1月，市场积极信号频出，月涨5.12%完美收官。2月首个交易日，沪指大涨1.41%迎“开门红”，并突破2400点。在本轮反弹行情中，金融股成主力军，不断上演逼空大戏。下周，也是春节前最后五个交易日，A股能否实现“红包”行情？股市能否成为春节期间股民的谈资？龙年的收官行情能否画下圆满句号？

　　金融股主演2400点逼空戏 紧盯

　　银行

　　走向决定进退

　　告别了“盘六即跳”及“盘九即跳”，本轮逼空行情又走出了别样风采：以银行股为首的金融股拒绝调整，并带领指数成功冲关2400点；不过，金融股风光的背后还是暗藏了些许隐忧，板块的跟涨效应略显不足，个股分化进一步加大。短期而言，市场或进入金融股独奏的阶段，接下来个股赚钱效应或下降。

　　金融股主演2400点逼空戏

　　在1949点以来的逼空式反弹中，以银行为首的金融股一直是攻关的主力军。某种程度上看，金融股尤其是银行股基本上提前演绎了一波“反结构”式的牛市。

　　2012年12月5日，申万金融服务指数单日大涨4.43%，随后经历了6个交易日的震荡盘升；2012年12月14日又出现了一根幅度高达7.19%的单日长阳，其后又盘整了6个交易日；2012年12月25日又拉出了一根幅度高达3.37%的大阳线；2013年1月14日，申万金融服务指数单日又大涨5.11%，其后大盘震荡整理，但该指数还是连续拉出了四根小阳线。

　　本周，金融股表现更似一匹脱缰的野马：周一申万金融服务指数大涨4.86%，随后收出三根小阳线，本周五又再度拉出一根幅度达4.67%的大阳线，期间没有出现任何调整迹象，逼空力度可见一斑。

　　就全周表现来看，申万金融服务指数以7.96%的累计涨幅，位居申万一级行业指数涨幅榜榜首，紧随其后的是采掘、交运设备、综合、化工、有色金属及机械设备指数，全周也分别累计上涨5.32%、4.69%、4.34%、4.25%、4.24%及4.23%，普遍跑赢同期上证综指4.11%的期间涨幅。不过，在指数继续跑步上扬的背景下，板块个股之间的分化也持续加剧：曾经的龙头板块申万房地产指数本周仅小幅上涨2.32%，大幅跑输同期上证综指；与此同时，申万食品饮料、黑色金属及医药生物也跑输大盘，全周仅分别微涨0.01%、1.32%及1.64%。

　　分析人士指出，本轮逼空式反弹持续挺进的最大功臣虽是银行股，但银行股的高歌猛进多少还是有些缺乏底气，毕竟撬动银行股的资金量极大。未来投资者仍需密切关注银行股的动向，“火车头”的走向将直接决定反弹的进退与否。

　　紧盯银行走向决定进退

　　经历了上周的小幅震荡整理之后，本周指数继续向上冲高，本周五的33点中阳，更重新点燃市场逼空的激情。鉴于支撑本轮反弹的根基经济企稳回升、改革预期持续发酵以及理财资金回流股市等因素还未发生实质性的改变，因而反弹行情还未到谢幕之时，只是银行股的持续逼空早已超出了市场预期，因而接下来银行股的走向将决定市场未来动向。

　　从市场结构来看，在小盘股滞涨、大盘股上拉的背景下，近期小盘股相对大盘股的估值溢价水平继续回落。截至本周五，申万小盘指数相对大盘指数的溢价率为158.68%，较上周的165.05%小幅回落。1月以来，尽管以银行股为首的大盘股涨势不错，但题材炒作也层出不穷，因而大小盘估值溢价率一直未现明显回落；然而连续两周小盘股的滞涨走势，还是令其估值溢价率迅速回落。

　　应该说，至少在春节到两会期间，市场都不太可能出现系统性大跌的风险，毕竟由改革预期及经济回升所催生的反弹还未走到最终时刻，接下来市场或延续银行牛市的风格，投资者或仍需紧跟银行决定进退。

　　1月完美收官意义深远

　　2013年1月31日（星期四），大盘以2383点开盘，短时上攻至全天最高点的2391点之后，逐级下探至全天最低点的2371点，随后再度逐级攀升；下午开盘之后走出小幅震荡的走势，尾盘报收于2385点，上涨2.95点，成交量1162亿元，收出一根十字星阳线。收盘之后，2013年1月的月K线收出一根带有下影线的中阳线，位于去年12月的长阳线之上，技术指标和走势上都形成了上升的趋势。

　　所谓1月红，一年红。从技术上看，当前上涨或许是大3浪的起点，一轮牛市的底部，而周四作为2013年1月的收官日，也进一步证明了这一点。

　　从月线看，1月份上证指数上涨了116点，涨幅5.12%，月K线收出两连阳，打破了所谓“中继”的概念。大盘成交量已经超过去年的天量水平，意味着后市可继续看好。目前，上证指数成功上穿20月均线和120月均线的交汇点（2330一带），120月线是重要的中长期牛熊分界线。历史上有过两次突破120月均线，后来演绎成两波中国证券史上的两次大行情，一次是“998行情”，另一次是“1664行情”。现在又一次突破了120月均线，“1949点行情”值得期待。

　　统计数据显示，从1991年以来的22年中，沪指月K线2月收阳的月数达17个，占比77.77%；其中，1月份上涨的次数有12次（今年除外），而与之对应的当年2月K线则有11次收阳，占比高达91.66%，可见1月红后2月上涨的概率极大。

　　节前策略紧抓热点

　　本周前3个交易日上证指数大幅拉升且温和放量，周三股指成功回补了去年的2365点缺口。后两个交易日再接再厉，继续走高。春节前只剩最后一个完整交易周，筹码获利兑现的日子已经不多。况且今年春节前市场资金充裕，由于央行通过逆回购投放资金，令市场套现压力减轻。根据历年春节行情统计，上证指数在春节前的5个交易日几乎全部上涨。下周进入节前的最后冲刺时间。

　　从成交量上看，最近大盘成交量连续30多个交易日出现放量，说明场外资金正源源不断地介入A股，为大盘继续上攻提供足够的动能。

　　从技术上看，上证指数日K线MACD指标绿柱状相比前一个交易日出现明显缩小，说明多空双方在短兵相接的激烈搏杀之后，多方占据了上风，预示大盘短期趋势仍将向上。从均线上看，5日、10日、30日、60日、120日均线出现多头排列，说明多方处于强势，上升趋势仍未改变。

　　从筹码分布图看， 1949点反弹以来，筹码分布有四大集中区：一是2150点附近；二是2200点附近；三是2310点附近；四是2385点附近。一旦指数在进入密集成交区之后，指数往往会横盘整理后完成向上突破。

　　从分类指数看，在连续两个月的上涨中，50ETF涨幅最大，其次是创业板指数，而上证指数、深成指、中小板指数的涨幅相差无几。从上述股指的涨幅排序可以看出，在过去的两个月时间里，如果不买一线蓝筹股，或者不买创业板个股，则很有可能跑不赢大盘。

　　对此，国信证券研究认为，1949点以来的行情具有明确的上涨主线，以低估值的银行股板块和城镇化投资拉动的板块最为明显。银行板块两年来市盈率远低于大盘，在股市中占有三成权重份额，在行业规模不断膨胀和业绩高速增长的背景下，其价值回归过程无疑将带动股市向上。

　　暖风催生股市早春二月

　　蛇年未到，股市早春。2013年的“立春日”为2月4日，而蛇年的“大年初一”是2月10日，这种农历全年都没有“立春”的年份曾被民间视作“无春年”。中国科学技术大学教授石云里解读说，一个节气长15天、分为三候， 今年从2月4日到18日之间都处于“立春”节气，其间在2月10日迎来了农历新年。所以，癸巳蛇年并不是无立春，而是在立春中开始的，是名副其实的早春二月。

　　周五，上证指数以突破2400点整数关口的方式实现2月开门红，印证了股市的早春二月，大大增强了投资者持股过节的信心。这种强势表现，主要源于以下几方面的因素：

　　其一，中国股市文化中，春节行情最受关注。纵观A股历年春节行情，节前5个交易日上涨的概率达到惊人的88%；年后上涨的概率也有82%。

　　其二，投资者最担心的上市公司业绩有说法。2012年业绩呈现出回暖的态势，其中在已经披露业绩预告的1698家公司里，报喜的公司比例达到55%。

　　其三，央行推短期流动性调节工具（SLO）值得关注。本周四央行再度采取逆回购的策略，累计回购金额达到1000亿元，净投放达到320亿元，这终结了年初以来公开市场连续四周净回笼的格局。此前央行公告推出的市场短期流动性调节工具（SLO）的未来效果，值得关注。

　　其四，1月官方采购经理人指数（PMI）与汇丰PMI终值走向略显反差，表明中小企业复苏较快。汇丰银行本周五公布的数据显示，中国1月制造业活动增长速度创两年以来最快，同时1月制造业产出指数创22个月新高。而国家统计局公布的数据显示，2013年1月PMI为50.4，比上月回落0.2，但仍位于临界点以上。分析师表示，因农历新年前的季节性干扰因素令人们对该数据的预期失真。而且本月新订单指数上升0.4个百分点，需求基础进一步巩固，供需关系有所改善；原材料库存指数上升至50.1，较上月上升2.8个百分点，自2011年5月份以来回升最为显著，首次回升到50以上，反映企业信心增强。总体来看，经济运行保持稳健，开局良好。

　　其五，投资者信心持续增强。中国证券投资者保护基金公司最新调查显示，1月投资者信心总指数为62.8，环比上升24.36%，创2011年4月以来新高。预测上证指数未来1个月和3个月上涨的受访者占比分别为44.72%和48.63%。投资者乐观预期持续增强，总体信心大幅上扬。

　　其六，海外资金投资A股的信心再次升温。目前，A股已反弹近400点，但美国全球投资基金研究公司最新数据显示。截至1月16日，资金已连续19周净流入，从2012年9月中旬至今累计流入量已接近100亿美元。

　　五大因素支持沪指攀上2400点

　　经过5个交易日的稳扎稳打，上证指数昨日顺利攀上2400点，收报2419.02点，指数当周累计上涨5.57%，创出2011年10月28日以来的最大周涨幅。沪深两市还同时实现了日线5连阳和2013年2月开门红。记者汇集多方数据，发现市场出现如此红火的场面并非一日之功。

　　第一，经济数据提振。昨日公布的2013年1月中国官方制造业PMI数据为50.4%，连续4个月居枯荣线之上；汇丰版PMI终值更是创两年新高，达到52.3，显示中国经济处于温和复苏趋势中。

　　第二，不足两月累计500亿资金回流股市。自2012年12月4日大盘触底反弹以来，带动市场人气，资金有加速回场的迹象。中国证券投资者保护网公布的交易结算资金监控数据显示，截至1月25日，今年元旦以来的4个交易周里，沪深两市交易结算资金银证转账净流入金额高达338亿元，这是继2012年12月净流入163亿元后连续第二个月出现净流入。而在2012年11月，此交易结算资金还呈现净流出状态，金额达155亿元。

　　第三，QFII精准抄底，连续19周净流入近百亿美元。理柏基金数据显示，2012年12月，多数QFII在上证指数2000点时开始密集建仓，12月QFII基金平均业绩上涨16.94%，明显优于内地股票型基金；2012年全年QFII基金平均业绩上涨7.43%，表现也优于内地股票型基金。值得注意的是，今年以来，南方A50ETF港币柜台的日均成交额达到8.78亿港元，华夏沪深300ETF（爱基，净值，资讯）港币柜台日均成交额也有4.29亿港元，安硕A50中国日均成交量也超过20亿港元。

　　美国全球投资基金研究公司最新数据显示，投资者对中国股票基金的追逐情绪持续走强。截至1月16日，资金已连续19周净流入，从2012年9月中旬至今累计流入量已接近100亿美元。

　　第四，板块有序轮动，机构看多银行股。一号文件正式发布，牵动市场神经，农林牧渔早盘领涨。午后金融股获得资金支持，银行、券商、保险联袂上涨，三大板块流入资金超过15亿元。券商板块本周累计大涨17.48%，保险和银行板块的周涨幅也分别达到了9.81%和9.41%。

　　中金公司1月31日发布的最新报告称银行股还能上涨，认为银行股的推动力来自于银行基本面的三个拐点：3-4月看资产质量拐点、5-6月看净息差拐点、7-8月看净利润增速拐点。一季度将是全年最低点，随后将逐季上行。

　　中金还特别提出，据测算，公募基金2012年12月31日前十大重仓股中的银行主动持仓仅5%左右，估计纳入未进入前十大的银行持仓，其全部主动持仓比例在7%左右，虽较去年6月末的3%有所增加，但是仍显著偏低，所以银行股还有上涨机会。

　　第五，投资者信心大增。中国证券投资者保护基金公司最新调查显示，1月投资者信心总指数为62.8，环比上升24.36%，创2011年4月以来新高。预测上证指数未来1个月和3个月会上涨的受访者占比分别为44.72%和48.63%。投资者乐观预期持续增强，总体信心大幅上扬。31.56%的受访者考虑在未来三个月内增加投资股票的资金量，高于考虑减少的受访者近20个百分点。

　　对于后市的判断，总体来说，机构和投资者基本一致看多。但有分析师提醒投资者，市场个股二八分化异常严重，权重股与题材股的跷跷板效应有待重新切换。2013年首月的火爆开局已经给出了积极的信号，建议投资者紧盯主线品种，如年报概念、两会主题中的民生改革与反腐概念，以及部分农业改革、城镇化改革、电力改革、电信改革等相关题材。

　　龙年收官行情值得期待

　　去年12月以来，A股市场走出一轮凌厉的上涨行情，上证指数由1949.46点起步，至今累计涨幅已经达到24.11%。数据显示，从2010年11月到2012年11月的两年多时间里，上证指数从3186点一路下跌至1949点，跌幅高达38.8%。这期间共出现过两轮比较大的反弹，但每次的反弹高度仅有15%左右，反弹的时间大致3个月。目前A股的反弹幅度已经打破了两年多来的纪录，这也意味着，我们理应对当前的A股走强另眼相看。

　　此外，外资对A股深度介入以及乐观看法，也是本轮行情另一大看点。投资者保护局2012年12月下旬披露的数据显示，从2012年8月开始，合格境外机构投资者（QFII）的建仓速度明显加快，2012年8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为当年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成分股中沪市股票，2012年10月QFII单月净买入额是当年前7个月净买入总额的40倍多。

　　外资机构对A股市场积极态度，从在香港上市的一只交易型开放式指数基金（ETF）iShares安硕富时A50中国指数ETF（港交所代码：2823，以下简称A50基金）的同期表现上得以清晰呈现。2012年9月5日，A50基金创下9.02港元的低点，这也成为该基金4个多月以来的最低价。事后来看，该基金整整提前A股市场3个月见底。

　　A50基金发出的见底信号，还表现在其相对于自身净值的溢价幅度上。数据显示，在2012年9月上旬A50基金的溢价幅度在2%左右；9月中旬开始攀升至3%以上；9月下旬则已上升至4%，甚至5%以上。而2012年10月份，A50基金的平均溢价幅度为5.89%，11月份为7.34%，12月份进一步增加至8.86%。2013年1月2日、1月3日A股市场休市期间，A50基金在外围市场大涨的带动下，获得投资者的热烈追捧，溢价幅度达到11.95%和11.97%，连续刷新本轮行情溢价幅度的新高。1月下旬以来，A50基金的溢价水平开始明显回落，本周四降至5.52%。

　　尽管近期A50基金溢价率出现高位回落，但该基金的份额却不减反增，并创出近年以来的新高。数据显示，从2010年8月以来，A50基金份额基本围绕45亿份上下波动，但始终未能越过50亿份。而2012年9月，该A50份额由48.46亿份稳步攀升，9月25日突破50亿份大关；10月29日，突破55亿份关口。本周四，A50基金份额达到59.76亿份，向60亿份关口迈进。

　　下周将是蛇年春节前的最后一个交易周，A股市场能否再接再厉，送上新春的祝福呢？统计显示，自2003年以来的10年中，这一希望从未落空过上证指数在农历新年前的最后一周全部实现正收益。其中，2005年节前最后一周涨幅为4.56%；2007年为9.82%；2008年为6.46%；就连2012年也实现了3.32%的正收益。如果就每年的一季度来看，这10年中，上证指数也仅有3年出现了下跌（2005年、2008年、2010年）。其中，一季度涨幅排名前3位的分别是2009年（30.34%）、2007年（19.01）、2004年（16.34%）。

　　同样，每年第一个月的开门红，往往决定着当年股市能否有一个好的收成。统计显示，从2005年以来的8年中，每年1月的涨跌与全年的涨跌完全保持一致。在1月份上涨的4年中，全年涨幅最小的为2012年，年度涨幅为3.17%，涨幅最大的为2007年（130.43）。

　　截至本周四，上证指数在2013年的第一个月已经累计上涨了5.12%，可谓开了一个好头。如果能够延续近8年来的规律，则2013年的A股走势将非常值得期待。

　　本周五，上证指数继续大幅上扬，并一举突破2400点整数关口，从而收出日线5连阳。这种连续的逼空式上涨，将更加坚定投资者节前的持股意愿，从而为龙年的收官行情画上一个圆满的句号。来源中国证券报)