5基金公司迎“本命年” 谁能“金蛇狂舞”？

　　每日经济新闻记者 徐皓 发自上海

　　十二年一个轮回！

　　十二年前，易方达、宝盈、融通、银华、长城这5家基金公司先后诞生；十二年后，5家基金公司迎来了自己的“本命年”。十二年的发展，其结果却是大相径庭，有的已是笑傲群雄，有的却依然深陷泥沼，痼疾缠身！

　　 蛇年诞生的5大基金公司是否能在“本命年”金蛇狂舞呢？《每日经济新闻》记者为您一一解读。

　　规模

　　刘晓燕“新政”一年：易方达投研风暴后规模创新高

　　12年。距离2001年成立，如今已是易方达基金公司第十二个年头。与同年成立的4家基金公司相比，易方达的行业地位已不可同日而语。

　　先来看一组数字。

　　1911亿元。2012年易方达基金公司凭此刷新了2007年创下的公司资产管理规模新高，并将行业排名提升至第二名，大幅缩小了与行业龙头华夏基金的规模差距。

　　40只基金产品。目前易方达基金产品数量已居行业首位，而其2013年野心勃勃的计划是新发30只产品。

　　26位基金经理。其中2012年以来新聘任的基金经理达到12位之多，而亦有多名基金经理离开，8只基金产品经历了管理者更迭。

　　2012年是易方达总经理刘晓燕上任的第一个完整年度，这是近年来易方达变动颇大的一年。规模、产品刷新历史新高已不在话下，令外界侧目的是一向投研人员稳定、流动较少的易方达去年却掀起了一场投研风暴。

　　外界把这场人员调整视作 “刘晓燕新政”。但刘晓燕自己并不认可这一说法。她表示，调整投研的想法由来已久，并非她上任后才提上日程。“有些人我们觉得他不是那么适合这个岗位的，当然要动一动，这对持有人是好事，对他自己而言也可能是解脱。”刘晓燕在去年的媒体沟通会上表示，“如果现在是叶总 （叶俊英）在，他也会做这件事。”

　　近几年易方达主动管理类股票产品业绩平平，易方达管理层也曾在多个场合表达了对这一成绩的不满意。

　　而易方达管理层的想法是，主动型股票基金经理专人专管一只产品，对这类产品的定位是，不做规模，但要做业绩。换句话说，短期内不冀望于靠这类产品赚钱，但希望靠其赚名声。

　　赚规模的责任则落在固定收益和量化指数产品身上。目前易方达的产品结构中，基本呈三分天下的局面，截至2012年末固定收益类产品850亿元，股票型产品560亿元，指数基金583亿元。去年易方达固定收益类产品大膨胀，除了新成立4只固定收益类产品外，货币基金规模也实现翻倍。

　　随着金融行业混业经营渐成趋势，不少大基金公司都急于延伸触角，嘉实、华夏等基金公司都迫不及待开始设立子公司开展业务，而易方达却显得不疾不徐，并没有急于开张布点。不过，刘晓燕对于海外子公司却尤其关注，“虽然目前还处于亏损，但我坚信向海外金融市场发展是必须走的一步。”目前易方达香港子公司已取得RQFII和QFII业务资格。

　　十多年发展壮大，除了管理层延续稳定外，易方达幸运的因素之一是股东结构稳定，对公司索求不高。易方达成立时的股权结构是5家机构各持有不超过25%的股权，股权结构分散，同时股东变动也很少。

　　易方达被业内称作 “豪门”，这指的是其资产高，福利好。

　　《每日经济新闻》记者注意到，行业排名第二的易方达是前七大基金公司中近三年向股东分红最少的一家，2011年度分红金额为7.2亿元，不到华夏基金分红的三成，甚至低过规模远不如自身的大成基金。截至2011年末，易方达基金公司总资产为45.19亿元，为基金公司中最高，超出华夏基金15.46亿元。

　　2007年大牛市，易方达基金营收和利润也同时大幅增长，因此在2008年向股东分配上年度红利时较前一年翻番，从1.2亿元变为2.4亿元。2009年以来，尽管公司利润有所起伏，但易方达每年的分红却固定在2.4亿元这一数额。

　　虽然近年来收入和利润均呈下降趋势，但在中大型基金公司中，易方达基金分红的比例一直属于 “温和型”。2010年度红利仅占当年净利润的30%，同行这一比例通常是50%~60%。

　　并非易方达的股东没有高额分红的意愿，与易方达拥有同一股东广发证券的广发基金，近几年分红的比例并不少。唯一的区别是，持股48.33%的广发证券拥有广发基金的绝对控制权，但在易方达基金的股权架构中，没有单一大股东拥有绝对话语权。易方达共有5个股东，其中广发证券、广东粤财信托、盈峰投资控股集团各持股25%。

　　股权

　　宝盈基金：股权痼疾迎刃而解 三载未发今年有望破茧

　　迎来十二周年的宝盈基金成为成立时间最久的小基金公司，这个尴尬的位置源自其长达多年的股权痼疾，而这一问题在今年意外迎刃而解，三年未发行产品的宝盈基金在其“本命年”有望重新出发。

　　《每日经济新闻》记者注意到，宝盈基金一起步就比同期成立的基金公司慢很多。五家发起人股东纷争不断，致使其成立两年便出现大范围股权变动四家股东重庆国际信托、天津信托、山东省国际信托、联合证券欲集体转让股权。在股东谋求股权转让的2003年、2004年，宝盈基金两年未发行新产品，发展几近停滞。

　　最终经过一系列博弈，2004年宝盈基金股权转让落幕，衡平信托（后被中铁二局收购，更名中铁信托）和成都工业投资经营公司分别接下了49%和26%的股权。原发起人股东中只剩下外经贸信托持股25%。

　　看似平稳落幕，实则暗藏祸端。

　　6年后，宝盈基金的股权问题才因深圳证监局在2010年初的现场检查浮出水面。证监局一份《关于宝盈基金管理有限公司现场检查的反馈意见函》披露，宝盈基金大股东中铁信托实际上控制了75%的股权，成都工业投资集团只是为其代持26%的股权，以规避证监会对内资基金公司单一股东持股不得超过49%的规定。同时，监管机构要求宝盈基金公司在6个月内进行整改，整改期间，暂停对其新产品审核及特定客户资产管理合同备案。

　　然而这个问题一拖就拖了近三年。其间宝盈基金二股东成都工业投资集团曾上报主管部门希望将代持的股份转为自己持有，但被驳回。此外，大股东也曾寻求过外部机构接盘，却也最终不了了之。

　　在此期间，宝盈基金被诟病已久的总经理陆金海被撤换，原长城基金副总经理汪钦在2010年8月接任总经理。然而从2010年2月至今，宝盈基金已近三年未发新产品，这在业内前所未有。

　　不过如今这一问题因为政策的放宽而迎刃而解。2012年底新版《证券投资基金管理公司管理办法》对内资基金公司大股东控股问题进行松绑，不再限定49%的持股红线。这意味着，宝盈基金大股东中铁信托可以光明正大地将代持的股份接过来。据悉，2013年宝盈基金有望得以获准发行新产品。

　　然而，除了股权遗留问题成为宝盈基金止步不前的桎梏外，公司治理问题也是一直以来困扰宝盈基金的问题。前任总经理陆金海和现任总经理汪钦均受到公司内外的非议。

　　虽然无新基金可发，不过汪钦近年仍在宝盈开展了一系列改革动作，例如全员销售、销售投研一体化。这些改革相当部分是销售导向性的，有业内人士认为，其可能因此触及了某些人的利益，公司总经理汪钦也因此受到非议。

　　不过，从现实情况来看，汪钦任后的宝盈基金“止跌回升”，在各方面均出现些许转机。此前被诟病最甚的基金业绩集体垫底问题，近两年已有所改善。统计显示，宝盈旗下多只偏股型基金，宝盈资源优选、宝盈策略增长、宝盈泛沿海、宝盈鸿利在最近两年业绩基本稳定在中上游水平。

　　此外，虽然未发新基金，但宝盈基金规模却也小步快跑。基金份额在2011年和2012年均出现净申购，而去年基金资产规模终于出现增长，资产规模上升38亿元，较前一年增长50%。不过，宝盈基金在行业仍排名末端，截至2012年末，公司资产管理规模114亿元，排名第46位。

　　而虽然汪钦在人员任用方面受到诟病，但可以看到的是，此前宝盈基金走马灯式变换的基金经理在近年终于归于平稳，最近两年共有两名基金经理离职，同时亦补充了两名。

　　营销

　　融通基金：历经荣辱起伏 定投业务成“定海神针”

　　即将迎来十二年生日的融通基金公司这些年亦风风雨雨，基金行业中能历数出来的荣光和变故均一一经历了。

　　大牛市中，融通基金以“黑马”姿态突出重围迅速成长为规模居前的基金公司，而随后熊市中规模迅速缩水又让其跌下云端。

　　“老鼠仓”事件、高管集体离职，都为这家公司罩上了几分阴影。但即便如此，融通基金近几年的份额数仍旧稳步在500亿份上下，并未出现太大波动，而这被归功为融通扎实的定投业务。在业内人士眼里，提到基金定投，融通基金是会被想起的前三家公司之一。

　　“如果你去银行找客户经理给推荐几只基金做定投，一大半都会推荐融通深证100，尤其是深圳的渠道。”有基金公司人士对《每日经济新闻》记者举例说明，“可见融通在定投业务上耕得有多深。”目前融通深证100的份额达到152亿份，为融通旗下规模最大的产品。

　　融通基金和广发基金是最早开始推广定投业务的基金公司，也是做得最成功的两家公司。据了解，在融通基金的客户比例中定投客户的占比很高，也成为其稳定的申购来源。

　　“持续营销里面大家都在说坚持定投，但是实际上只有极少数的公司最终能够坚持下来，定投是一个慢工出细活的工作，需要持续不断地一场场地培训、一次次地活动，真正需要把心沉下去做到坚持。”融通基金总经理奚星华曾在一次会议中表示。

　　虽然并没有显赫的股东背景，但融通基金仍与国内最大的银行渠道工行保持了良好的合作关系，去年融通基金发行的5只新产品全部托管在工行。融通的营销人员被认为极具“服务精神”，尤其对于主渠道工行，由其开创的“文化营销”也一度为业界乐道。

　　虽然在2010年融通经历了董事长和总经理双双离任的风波，但主持营销工作的副总秦玮留任，使得公司的营销文化仍旧保留至今。“融通基金的公司文化是纯粹的业绩导向型，缺少那么一点"人情味"。”接近融通基金的人士表示。

　　截至2012年末，融通基金资产管理规模510亿元，行业排名第20位。值得注意的是，此前一直在新产品发行方面表现稳健的融通基金，去年亦开始加快速度，并开始调整方向。公司一口气发行了5只产品，其中3只为固定收益类品种。此前，融通基金的产品线中主要以权益类产品为主。

　　回顾融通基金的成长史可以发现，这家公司是依靠权益类产品一举成名。2007年融通基金旗下3只产品融通动力先锋、融通领先成长和融通蓝筹成长均排名前列，基金规模也得以迅速扩容。而2008年熊市后规模缩水，融通基金又依靠指数基金定投业务夯实了规模。

　　有基金业人士表示，不仅是融通基金，大多数基金公司都在调整结构，以顺应市场趋势。此前融通基金产品线中缺乏的固定收益类产品、QDII产品，从近来产品布局的情况来看都在慢慢补齐。

　　产品

　　银华基金：“汽车股”成名指数分级“成实”

　　在行业里，除了华夏、嘉实、易方达三大巨头，指数基金规模靠前的就数银华基金。2012年末，银华基金指数类产品规模达到293亿元，占到其资产管理规模37%。而银华的指数类产品又以分级基金为主。

　　“提到分级基金肯定会想到银华，国投瑞银起了个 "大早"，"果子"最后被银华摘了。”有基金公司产品部人士对 《每日经济新闻》记者表示，现在做分级基金都会先把银华的系列产品研究一遍。

　　银华基金早期的发展并不太顺利，最开始募集的几只基金规模并不理想。而2007年的大牛市中，银华基金又因为股东破产清算而错失了新基金发行良机。不过，其规模也并没有停滞，其前几年发行的几只股票型基金规模也得以迅速扩张。

　　扬眉吐气是在2009年，由于与王亚伟的华夏大盘争夺股票基金年度冠军，陆文俊管理的银华优选受到瞩目，成为年度黑马。最终虽以些微差距惜败王亚伟，但陆文俊和银华优选也得以脱颖而出。

　　不过，2010年随着银华优选重仓的汽车股开始大幅下挫，这只经历辉煌后的基金也随之陨落，该年度业绩跌落出200名开外，而此后的两年该基金业绩始终未见起色，均排名靠后。银华股票基金惊艳亮相终成为昙花一现。

　　随着银华优选净值回落，这只银华系规模最大的基金开始出现大量赎回，在2010年一年中该基金被赎回54亿份。不过，也是在这一年，颇有名气的银华基金开始加大产品铺设速度，新基金募集都取得不错的成绩，而对后来影响深远的是推出了首只分级产品银华深证100分级。

　　这只产品凭借产品结构清晰，跟踪的指数优良，产品的工具性较第一代分级基金大大提升，加之当时此类产品数量稀缺，随着市场反弹迅速为投资者认可和追捧。该基金首募22亿份的规模在当年末已实现翻倍。而截至2012年末，该基金资产规模已经达到40亿元，超过银华优选成为公司规模第一大基金。

　　而令同业艳羡的是，银华深证100分级大部分份额的申购来自于场内，这是与传统的基金购买渠道以及购买人群截然不同。投资者既包括了机构、私募，也吸引到大批从事证券投资的个人投资者。

　　尝到甜头的银华基金在此后接连再发行了3只分级股票基金，不过，后来产品的市场影响力则远远不如第一只了。

　　2012年末银华基金行业排名第12位，资产管理规模795亿元，这是近5年来银华基金首次滑落至行业10名开外。值得注意的是，在去年行业争相发行理财基金时，银华是大公司中极少数没有发行此类产品的公司。事实上，银华在前两年便已经暗中对固定收益发力。预期到固定收益类产品将成为股票型产品之后大发展的品种，银华自2010年就开始不断招人扩充固定收益团队。

　　业绩

　　长城基金：负面影响减少 业绩规模企稳

　　2009年“老鼠仓”事件之后，长城基金的发展似乎陷入了停滞。长达一年多的时间未发行新产品，多名基金经理离职，再经历了大范围的高层变动。直至去年长城基金业绩和规模才开始企稳并略有回升，人事变动也归于平静。2012年末，长城基金以319亿元的资产管理规模，排名行业第29位。

　　长城基金成立于2001年末，是2001年成立的第五家基金公司。四家机构出资1亿元设立，大股东长城证券持股47.059%，东方证券、北方国际信托、中原信托各持股17.647%。长城基金早期的发展与同期成立的基金公司无异，2007年的大牛市，长城基金资产管理规模一跃至700亿之上，而后的大熊市中其基金赎回量并不大，但由于业绩大幅下挫，规模缩水惊人。

　　此后的2009年是不少基金公司复苏的一年，然而长城基金却在关键时期遭遇 “老鼠仓”事件，刘海、韩刚两名基金经理在证监局的突击检查中被查出违规，长城基金被要求整改，并在长达一年半的时间中停发新产品。

　　此后2010年，长城基金几名元老级基金经理杨军、李硕、王定元先后离任。受到“老鼠仓”事件的波及，公司高管层也开始松动，无心恋战。2010年下半年，副总经理汪钦首先离开长城基金加盟宝盈基金。2011年，6月底长城基金原总经理关林戈、副总经理韩浩双双离职，公开原因是因任期届满。

　　长城基金总经理一职由原银河基金总经理熊科金接任，继而在2012年内部提拔了两位副总补充管理团队。至此长城基金的人事震荡告一段落。

　　经历此次变故后的长城基金则开始走下坡路，公司规模持续缩水，2012年这种趋势才得到遏止，企稳小幅回升。

　　值得注意的是，虽然不像景顺长城般靠冠军基金脱颖而出，去年长城基金旗下偏股型基金整体业绩表现仍有所提升。长城品牌优选、长城久恒业绩排名前四分之一，长城安心回报、长城景气行业、长城双动力业绩排名前二分之一。

　　据《每日经济新闻》记者了解，新任总经理熊科金上任后，对投研激励机制，包括投资人才提拔机制、授权机制、考核机制进行了重新制定。

　　而从产品布局的情况来看，去年开始长城基金开始刻意对此前欠缺的产品线进行增补，发行了分级基金、保本基金等产品。

　　作者：徐皓